Bumagsak ang Bitcoin sa ilalim ng $115,000, ito ba ay delayed na epekto ng pagbebenta ng 80,000 BTC?

Orihinal na Pamagat: Weekend Stress Test

Orihinal na May-akda: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode

Isinalin ni: AididiaoJP, Foresight News

Tala ng Editor: Sa pagpasok ng Agosto, ang crypto market ay agad na nakaranas ng malaking pag-urong. Ang Bitcoin ay pansamantalang bumagsak sa ibaba ng 115,000 US dollars (UTC+8) ngayong umaga, at ang Ethereum ay bumagsak din sa ibaba ng 3,700 US dollars. Bagaman matagumpay na na-absorb ng market ang napakalaking pagbebenta ng 80,000 BTC noong nakaraang linggo, tila hindi pa ganap na nailalabas ang aftershock ng selling pressure na ito. Kasama ng pagbaba ng US stocks, muling pagbanggit ni Trump ng tariffs, at iba pang mga salik ng pagkagambala, nananatiling mataas ang kawalang-katiyakan sa market. Narito ang orihinal na nilalaman:

Noong nakaraang weekend, ang liquidity ng Bitcoin ay sumailalim sa isang malaking pagsubok, kung saan isang early investor ang nagbenta ng mahigit 80,000 BTC sa pamamagitan ng Galaxy Digital OTC trading service. Gayunpaman, ipinakita pa rin ng market ang matibay na resilience, at karamihan sa mga investor ay piniling mag-hold kaysa mag-realize ng kanilang paper gains.

Executive Summary

Noong nakaraang weekend, naharap sa matinding hamon ang liquidity ng Bitcoin, kung saan isang malaking early investor ang nagbenta ng mahigit 80,000 BTC sa pamamagitan ng Galaxy Digital OTC trading service. Bagaman ang pagbebentang ito na umabot sa 9.6 billions US dollars ay nagdulot ng pressure sa pagtaas ng market, mabilis pa ring na-absorb ng market ang napakalaking selling pressure, at ang presyo ay pansamantalang bumaba sa 115,000 US dollars (UTC+8) bago agad na bumalik sa 119,000 US dollars (UTC+8), bahagyang mas mababa sa all-time high.

Kahit na nakaranas ng ganito kalaking selling event, nananatiling malaki ang unrealized profit ng mga market participant. Sa kasalukuyan, ang kabuuang unrealized profit ay umabot sa 1.4 trillions US dollars, at 97% ng circulating supply ay nananatiling nasa profit.

Ayon sa iba’t ibang on-chain valuation models, kasalukuyang gumagalaw ang presyo ng Bitcoin sa range na 105,000 hanggang 125,000 US dollars. Kung magaganap ang isang epektibong breakout, maaaring umakyat pa ang presyo sa 141,000 US dollars (UTC+8), at dahil inaasahan dito ang malaking profit realization, maaaring magkaroon ng matinding selling pressure sa antas na ito.

Malalim na Liquidity

Ang Realized Cap ay isang pangunahing indicator sa on-chain analysis na ginagamit upang sukatin ang kabuuang liquidity ng Bitcoin network na naka-denominate sa US dollars. Sa kasalukuyan, lumampas na ang indicator na ito sa 1.02 trillions US dollars, na nagpapakita ng lumalalim na liquidity at market depth ng asset na ito.

Noong nakaraang weekend, sumailalim sa aktwal na pagsubok ang liquidity na ito. Isang early investor ng Bitcoin ang nagbenta ng 80,000 BTC (katumbas ng 9.6 billions US dollars) sa pamamagitan ng Galaxy Digital, marahil sa kombinasyon ng market selling at OTC. Ang selling pressure na ito ang nagtulak ng presyo pababa sa 115,000 US dollars (UTC+8), bago ito nag-stabilize sa 119,000 US dollars (UTC+8).

Ipinapakita ng insidenteng ito na kahit sa mga oras ng weekend kung kailan manipis ang liquidity, kayang i-absorb ng Bitcoin market ang napakalaking selling pressure, na nagpapatunay sa katatagan ng market structure.

Pinataas din ng insidenteng ito ang Net Realized Profit/Loss indicator sa all-time high na 3.7 billions US dollars. Kapansin-pansin, ang pagtaas ng indicator na ito ay nauna pa sa weekend selling, na nagpapakita ng paggalaw ng kapital bago ang final allocation.

Dahil ang batch ng tokens na ito ay unang na-tag ng entity adjustment algorithm bilang internal transfer, ang kasunod na address movement sa pamamagitan ng Galaxy Digital ay naitala bilang economically meaningful transaction, ibig sabihin ay pagbabago ng ownership.

Ang biglang pagtaas ng profit-taking activity kamakailan ay nagtulak sa Realized Profit/Loss Ratio na umabot sa 571 beses ng realized profit kumpara sa loss. Ang numerong ito ay nasa matinding taas, at sa kasaysayan, 1.5% lamang ng mga araw ng trading ang mas mataas dito.

Ngunit kailangang mag-ingat sa interpretasyon ng signal na ito. Bagaman ang matinding profit-taking ay maaaring sumabay sa price tops (tulad ng nangyari noong all-time high na 73,000 US dollars noong Marso 2024), hindi ito palaging agarang reaksyon. Halimbawa, noong huling bahagi ng 2024 nang lumampas ang presyo sa 100,000 US dollars, ang peak ng profit-taking ay nangyari sa 98,000 US dollars, ngunit umakyat pa ang market ng 10% hanggang 107,000 US dollars (UTC+8) bago mag-top.

Ipinapakita ng lag na ito na ang pagtaas ng profit-taking ay kadalasang nagpapahiwatig (ngunit hindi agad nagdudulot) ng market exhaustion. Nangangailangan ito ng panahon upang ma-absorb ang supply pressure, at maaaring may delay ang market reaction.

Pagsusuri sa Tagal ng Pag-hold

Matapos ma-absorb ang malaking batch ng long-dormant tokens, ang Long-Term Holder Net Realized Profit/Loss ay umabot sa all-time high na 2.5 billions US dollars, lampas sa dating peak na 1.6 billions US dollars. Ito ang pinakamalaking single selling event sa kasaysayan ng Bitcoin, isang matinding liquidity stress test, ngunit ipinakita ng market ang kahanga-hangang resilience, at nanatiling malapit sa all-time high ang presyo.

Lalo nitong pinatutunayan ang kakayahan ng Bitcoin market na mag-absorb ng malalaking distribution events, gaya ng Mt. Gox compensation at German government selling na naranasan sa cycle na ito.

Sa paghahambing ng supply ratio ng long-term at short-term holders, makikita na sa tatlong beses na pagbuo ng all-time high sa cycle na ito, pareho ang pattern: matapos ang initial accumulation phase, laging may kasunod na matinding shift patungo sa aggressive distribution.

Patuloy pa rin ang kasalukuyang distribution phase, at patuloy na bumababa ang LTH/STH supply ratio. Sa nakalipas na 30 araw, bumaba ito ng 11%, at 8.6% lamang ng mga araw ng trading ang may mas matinding pagbaba, na nagpapakita ng lakas ng pagbabago sa investor behavior.

Pagsusuri sa Unrealized Profit

Kahit na naharap sa matinding selling pressure kabilang ang malakihang profit-taking ng long-term investors noong nakaraang weekend, nanatiling napaka-stable ng Bitcoin market. Kaya naman, karamihan ng participants ay may malaking unrealized profit, at 97% ng circulating supply ay may cost basis na mas mababa sa kasalukuyang spot price.

Ang kabuuang paper gains (unrealized profit) ng mga market participant ay kamakailan lang umabot sa all-time high na 1.4 trillions US dollars. Ipinapakita nito na ang karamihan ng investors ay may malaking floating profit, at kung magpapatuloy ang pagtaas ng presyo, maaaring magdulot ito ng potensyal na selling pressure sa hinaharap.

Maaari rin nating obserbahan ang proportion ng unrealized profit sa market cap bilang isang standardized indicator. Sa kasalukuyan, muling lumampas ang indicator na ito sa +2σ range, na sa kasaysayan ay kadalasang sumasabay sa mga panahon ng market euphoria at pagbuo ng all-time highs. Mula sa standardized na pananaw, pinatutunayan nitong muli ang malaking unrealized profit ng mga participants.

Ipinapakita nito na maraming investors ang optimistiko sa market conditions, na nagsisilbing emotional driver, ngunit nangangahulugan din ng posibleng pagtaas ng motivation para mag-profit-taking sa hinaharap.

Hindi tulad ng mga nakaraang cycles, sa kasalukuyan ay hawak pa rin ng long-term holders ang 53% ng yaman. Bagaman patuloy silang nagdi-distribute sa cycle na ito, nananatiling mataas ang proportion na ito kahit na mataas na ang unrealized profit.

Ipinapakita ng kabuuang dynamics na maaaring may karagdagang selling mula sa long-term holders. Habang tumataas ang presyo at umaabot sa antas na nakaka-activate ng dormant whale tokens, kakailanganin ng market ng mas maraming demand inflow upang ma-absorb ang selling pressure.

Pagsusuri sa Market Cost

Makikita sa Bitcoin cost basis distribution chart na may malaking clustering ng cost basis sa 117,000-122,000 US dollars range. Ipinapakita nito na maraming investors ang nag-accumulate sa mataas na price range na ito.

Kapansin-pansin, mayroong volume vacuum sa 110,000-115,000 US dollars range sa ibaba ng kasalukuyang spot price, na resulta ng mabilis na pagtaas ng presyo na hindi dumaan sa sapat na turnover. Hindi lahat ng vacuum zones ay kailangang punan, ngunit may price gravity sa area na ito, at maaaring subukan ng market ang lakas ng suporta dito, kaya dapat itong tutukan sa panahon ng pullback.

Ang cost basis ng short-term holders (na kumakatawan sa average cost ng mga bagong investors) ay palaging mahalagang threshold para tukuyin ang local bull at bear market conditions. Sa pamamagitan ng pag-overlay ng standard deviation ranges, nadaragdagan ang statistical dimension:

· STH CB +2σ: 141,600 US dollars (UTC+8)

· STH CB +1σ: 125,100 US dollars (UTC+8)

· STH Cost Basis: 105,400 US dollars (UTC+8)

· STH CB -1σ: 92,100 US dollars (UTC+8)

Ang mahalagang obserbasyon ay nananatiling mas mataas ang presyo ng Bitcoin kaysa sa cost basis ng short-term holders, na positibong senyales ng market strength. Bukod dito, sa lahat ng major top structures sa cycle na ito, palaging na-reject ang presyo sa +1σ range, at hindi naiiba ang kasalukuyang pattern.

Mula sa macro perspective, maaaring manatili ang Bitcoin sa 105,000-125,000 US dollars range bago ang isang decisive breakout. Kung magaganap ito, ang 141,000 US dollars (UTC+8) area (+2σ range) ang maaaring maging susunod na malakas na resistance, at ipinapakita ng on-chain indicators na maaaring lumakas ang selling pressure dito.

Sa pagsusuri ng cost basis ng mga subgroups ng short-term holders, maaaring buuin ang “fast-slow cost basis bands” bilang momentum indicator ng short-term market sentiment. Sa kasalukuyan, mas mataas pa rin ang presyo kaysa sa lahat ng cost basis ng short-term subgroups, na nagpapakita ng market strength. Kapansin-pansin, ang cost basis band ng mga may hawak ng 24 oras hanggang 3 buwan (110,000-117,000 US dollars (UTC+8)) ay halos tumutugma sa low-volume area sa cost basis distribution chart.

Ang resonance ng maraming independent indicators ay nagpapalakas sa kahalagahan ng price area na ito, na nagpapahiwatig na maaari itong maging mahalagang suporta sa panahon ng pullback.

Upang mas malalim na obserbahan ang momentum ng subgroups, gumamit kami ng equal-weight composite indicator upang sukatin ang proportion ng profitable subgroups. Matagal nang mas mataas sa average ang indicator na ito at papalapit sa +1σ level, na nagpapakita ng matatag na market momentum at karamihan ng bagong investors ay nasa profit pa rin.

Buod at Konklusyon

Noong nakaraang weekend, sumailalim sa matinding pagsubok ang resilience ng Bitcoin, at mabilis na na-absorb ng market ang pagbebenta ng 80,000 BTC (nagkakahalaga ng 9.6 billions US dollars), isa sa pinakamalalaking profit-taking events sa kasaysayan nito. Sa kabila ng laki ng transaksyon, mabilis na nag-stabilize ang presyo malapit sa all-time high, na nagpapakita ng lalim at maturity ng kasalukuyang market liquidity.

Sa kasalukuyan, nananatili ang Bitcoin sa 105,000-125,000 US dollars range. Ang epektibong breakout mula sa range na ito ay maaaring magbago ng market structure, at gawing 141,000 US dollars (UTC+8) ang susunod na focal point, kung saan ipinapakita ng on-chain indicators na maaaring magkaroon ng matinding profit-taking. Sa kabilang banda, ang low-volume area sa 110,000-115,000 US dollars (UTC+8) sa ibaba ng kasalukuyang presyo ay dapat tutukan, at magiging mahalagang suporta kung sakaling magkaroon ng pullback.