Ang Katotohanan sa Ekonomiya: AI Lang ang Nagpapalago, Cryptocurrency ay Naging Pampulitikang Asset

Kung nabasa mo na ang mga nauna kong artikulo tungkol sa macro dynamics, marahil ay may ideya ka na. Sa artikulong ito, ipapaliwanag ko sa iyo ang tunay na kalagayan ng kasalukuyang ekonomiya: ang tanging nagtutulak ng paglago ng GDP ay artificial intelligence (AI); ang lahat ng iba pang larangan tulad ng labor market, pananalapi ng mga pamilya, affordability, at access sa assets ay pababa na; at lahat ay naghihintay ng "turning point ng cycle", ngunit sa ngayon ay wala talagang tinatawag na "cycle".

Ang katotohanan ay:

· Hindi na pinapagana ng fundamentals ang merkado

· Ang AI capital expenditure ang tanging haligi na pumipigil sa teknikal na recession

· Sa 2026, darating ang isang alon ng liquidity, ngunit ang market consensus ay hindi pa nagsisimulang mag-presyo nito

· Ang agwat ng mayaman at mahirap ay naging macro resistance na nagtutulak ng pagbabago sa polisiya

· Ang bottleneck ng AI ay hindi GPU, kundi enerhiya

· Ang cryptocurrency ay nagiging tanging asset class na may tunay na potensyal na tumaas para sa mga kabataan, kaya't nagkakaroon ito ng political significance

Huwag maliitin ang panganib ng pagbabagong ito, baka mawalan ka ng magandang pagkakataon.

Pagkakahiwalay ng Market Dynamics at Fundamentals

Ang mga price fluctuations nitong nakaraang buwan ay walang bagong economic data na sumusuporta, ngunit nagdulot ng matinding volatility dahil sa pagbabago ng posisyon ng Federal Reserve.

Dahil lamang sa mga pahayag ng ilang opisyal ng Federal Reserve, ang probability ng rate cut ay nagpalipat-lipat mula 80%→30%→80%. Pinapatunayan ng phenomenon na ito ang pangunahing katangian ng kasalukuyang merkado: ang epekto ng systemic capital flow ay mas malakas kaysa sa aktibong macro views.

Narito ang mga ebidensya sa microstructure level:

1) Ang volatility target funds ay mekanikal na binabawasan ang leverage kapag tumataas ang volatility, at muling dinadagdagan kapag bumababa ang volatility.

Hindi iniintindi ng mga fund na ito ang "ekonomiya", dahil isa lang ang variable na basehan nila sa pag-adjust ng exposure: ang antas ng market volatility.

Kapag tumindi ang volatility, binabawasan nila ang risk→nagbebenta; kapag bumababa ang volatility, dinadagdagan nila ang risk→bumibili sila. Nagdudulot ito ng automatic selling kapag mahina ang market, at automatic buying kapag malakas ang market, kaya't lumalala ang dalawang panig ng volatility.

2) Ang commodity trading advisors (CTA) ay nagpapalit ng long/short positions sa preset trend levels, kaya't nagkakaroon ng forced flows.

Ang CTA ay sumusunod sa mahigpit na trend rules, walang subjective "opinion", at purong mechanical execution: bibili kapag ang presyo ay lumampas sa isang level, magbebenta kapag bumaba sa isang level.

Kapag sapat na dami ng CTA ang sabay-sabay na umabot sa parehong threshold, kahit walang pagbabago sa fundamentals, maaaring magdulot ito ng malakihang coordinated buying o selling, at kaya nitong itulak ang buong index na mag-fluctuate ng ilang araw.

3) Ang stock buyback window period pa rin ang pinakamalaking pinagmumulan ng net equity demand.

Ang mga kumpanya na bumibili ng sarili nilang stocks ang pinakamalaking net buyers sa stock market, mas malaki pa kaysa sa retail investors, hedge funds, at pension funds.

Sa panahon ng bukas ang buyback window, linggo-linggo ay may bilyon-bilyong dolyar na pumapasok sa market mula sa mga kumpanya, kaya't:

· May intrinsic upward momentum ang market tuwing buyback season

· Kapag nagsara ang buyback window, humihina ang market

· Nagkakaroon ng structural buying na walang kinalaman sa macro data

Ito rin ang dahilan kung bakit kahit mababa ang market sentiment, maaaring tumaas pa rin ang stock market.

4) Ang inversion ng volatility (VIX) curve ay sumasalamin sa short-term hedging imbalance, hindi "panic".

Sa normal na kalagayan, mas mataas ang long-term volatility (3-month VIX) kaysa sa short-term volatility (1-month VIX). Kapag bumaliktad ito, madalas isipin ng mga tao na "tumataas ang panic", ngunit sa ngayon, mas pinapagana ito ng mga sumusunod na factors:

· Short-term hedging demand

· Position adjustment ng options market makers

· Weekly options inflows

· Systematic strategies na naghe-hedge tuwing end of month

Ibig sabihin nito: VIX surge≠panic, kundi resulta ng hedging capital flows.

Napakahalaga ng pagkakaibang ito, dahil ang volatility ngayon ay pinapagana ng trading behavior, hindi ng narrative logic.

Ang kasalukuyang market environment ay mas sensitibo sa sentiment at capital flows: ang economic data ay naging lagging indicator na lang ng asset prices, at ang komunikasyon ng Federal Reserve ang pangunahing trigger ng volatility. Ang liquidity, position structure, at policy tone ay pumapalit na sa fundamentals bilang pangunahing driver ng price discovery process.

AI ang Susi sa Pag-iwas sa Malawakang Recession

Naging stabilizer ng macroeconomy ang AI: epektibo nitong pinapalitan ang cyclical hiring demand, sinusuportahan ang kakayahang kumita ng mga kumpanya, at kahit mahina ang labor fundamentals, napapanatili pa rin ang GDP growth.

Ibig sabihin, ang pagdepende ng US economy sa AI capital expenditure ay mas malaki kaysa sa inaamin ng mga policymakers.

· Pinipigilan ng artificial intelligence ang labor demand ng pinakamababang skill at pinakamadaling mapalitan na one-third ng workforce. Dito karaniwang unang lumalabas ang cyclical economic recession.

· Ang pagtaas ng productivity ay tinatakpan ang dating tila laganap na paglala ng labor market. Nanatiling matatag ang output, dahil ang mga makina ang gumagawa ng dating trabaho ng entry-level workers.

· Bumaba ang bilang ng empleyado, tumaas ang profit margin ng kumpanya, at ang mga pamilya ang sumasalo ng socioeconomic burden. Nagdudulot ito ng paglipat ng kita mula labor papuntang capital—isang tipikal na recession dynamic.

· Ang capital formation na may kaugnayan sa artificial intelligence ay artipisyal na pinananatiling matatag ang GDP. Kung walang capital expenditure sa AI, magiging malinaw ang kahinaan ng kabuuang GDP data.

Siguradong susuportahan ng regulators at policymakers ang AI capital expenditure sa pamamagitan ng industrial policy, credit expansion, o strategic incentives, dahil ang alternatibo ay economic recession.

Ang Agwat ng Mayaman at Mahirap ay Naging Macro Constraint

Ang "poverty line≈$130,000 - $150,000" na binanggit ni Mike Green ay nagdulot ng matinding reaksyon, na nagpapakita ng lalim ng resonance ng isyung ito.

Narito ang pangunahing katotohanan:

· Mas mataas ang gastos sa pagpapalaki ng anak kaysa sa renta / mortgage

· Hindi na kayang abutin ng karamihan ang pabahay

· Ang baby boomer generation ang may hawak ng karamihan sa assets

· Ang mga kabataan ay may kita lang, walang capital accumulation

· Taun-taon lumalaki ang asset inflation at agwat ng mayaman at mahirap

Mapipilitan ang fiscal policy, regulatory stance, at market intervention na mag-adjust dahil sa agwat ng mayaman at mahirap. Bilang tool ng kabataan para makilahok sa capital growth, lalo pang magiging mahalaga ang political significance ng cryptocurrency, at magbabago rin ang attitude ng policymakers.

Ang Bottleneck ng AI Scaling ay Enerhiya, Hindi Compute Power

Ang enerhiya ang magiging bagong sentro ng narrative: ang malawakang pag-unlad ng AI economy ay hindi mangyayari kung walang sabayang pagpapalawak ng energy infrastructure.

Ang diskusyon tungkol sa GPU ay hindi pinapansin ang mas mahalagang bottleneck: power supply, grid capacity, nuclear at natural gas capacity building, cooling infrastructure, copper at key minerals, at mga limitasyon sa lokasyon ng data centers.

Ang enerhiya na ngayon ang nagiging limiting factor sa pag-unlad ng AI. Sa susunod na sampung taon, ang energy sector (lalo na ang nuclear, natural gas, at grid modernization) ay magiging isa sa mga pinakamataas ang leverage na investment at policy direction.

Lumilitaw ang Dual-Track Economy, Patuloy na Lumalawak ang Agwat

Ang ekonomiya ng US ay nahahati na sa dalawang malalaking bahagi: ang capital-driven na AI sector at ang traditional sector na umaasa sa labor, halos walang overlap at lalong nagkakaiba ang incentive structure.

Patuloy na lumalawak ang AI economy:

· Mataas na productivity

· Mataas na profit margin

· Mababa ang dependence sa labor

· May strategic protection

· Umaakit ng capital inflow

Patuloy na lumiliit ang real economy:

· Mahina ang kakayahang sumipsip ng labor

· Malaki ang pressure sa consumer

· Bumaba ang liquidity

· Asset concentration

· Inflation pressure

Ang mga kumpanyang may pinakamalaking halaga sa susunod na sampung taon ay yaong kayang mag-bridge o magamit ang structural divergence na ito.

Paningin sa Hinaharap

· Magkakaroon ng policy backstop ang AI, dahil recession ang alternatibo

· Ang liquidity na pinangungunahan ng Treasury ay papalit sa quantitative easing (QE) bilang pangunahing policy channel

· Ang cryptocurrency ay magiging political asset class na nakatali sa intergenerational fairness

· Ang tunay na bottleneck ng AI ay enerhiya, hindi compute power

· Sa susunod na 12-18 buwan, ang market ay patuloy na ididikta ng sentiment at capital flows