Terra: Isang Decentralized Payment Protocol na Batay sa Algorithmic Stablecoin

Ano ang Terra

Mga kaibigan, isipin ninyo ang mga stable na pera na gamit natin araw-araw, tulad ng US dollar o Chinese yuan. Ang halaga nila ay medyo matatag, kaya madali tayong makabili ng mga bagay o mag-ipon. Pero sa mundo ng blockchain, sobrang pabago-bago ng presyo ng mga cryptocurrency—pwedeng tumaas nang husto ngayon, bukas naman biglang bumagsak—kaya mahirap silang gamitin bilang pang-araw-araw na pambayad, gaya ng fiat money na nakasanayan natin.

Ang

na proyekto, at ang pangunahing token nito na , ay nilikha para solusyunan ang problemang ito. Layunin nitong gumawa ng isang “digital currency” na pinagsasama ang benepisyo ng blockchain (tulad ng mabilis na transfer at mababang gastos) at ang katatagan ng presyo, para maging madali ang pang-araw-araw na bayad at transaksyon.

Maaaring isipin ang Terra bilang isang “smart money system.” Sa sistemang ito, may dalawang pangunahing uri ng pera: una, ang

na katulad ng mga karaniwang pera natin at may matatag na presyo (halimbawa, ang dating TerraUSD o UST, na sinubukang i-peg sa US dollar para manatiling $1 ang halaga); pangalawa, ang na ginagamit para mapanatili ang normal na operasyon ng stablecoin system.

Ang pangunahing gamit nito ay magbigay ng isang matatag at episyenteng platform ng pagbabayad para sa e-commerce, para ang mga tao ay makapag-transaksyon sa blockchain na parang gumagamit ng bank card.

Bisyo ng Proyekto at Value Proposition

Ang bisyo ng Terra ay maglabas ng mga stablecoin na naka-peg sa fiat currency, para mapalaganap ang blockchain technology at makabuo ng bagong digital economic system. Nang itinatag nina Do Kwon at Daniel Shin ang Terra noong 2018, layunin nilang magbigay ng blockchain payment solution na may stable na presyo, mas mabilis at mas mura ang settlement, para mapabilis ang pag-adopt ng blockchain.

Ang pangunahing problemang gustong solusyunan ay ang matinding volatility ng tradisyonal na cryptocurrency, na hindi angkop bilang pang-araw-araw na pambayad. Pinagsasama ng Terra ang stability ng fiat at ang censorship-resistance ng Bitcoin, para magbigay ng mabilis at murang settlement service. Ang kakaiba dito, hindi ito umaasa sa bank deposits o tradisyonal na asset bilang reserve para suportahan ang halaga ng stablecoin, kundi gumagamit ng komplikadong “mint and burn” algorithm para mapanatili ang peg ng stablecoin sa fiat.

Sa mga katulad na proyekto, maraming stablecoin (tulad ng USDT, USDC) ay sinusuportahan ng aktwal na dollar reserve o ibang asset, samantalang ang TerraUSD (UST) ay isang “algorithmic stablecoin” na ang stability ay nakasalalay lang sa minting at burning ng LUNA token. Dahil dito, mas “decentralized” ang disenyo nito, at sa teorya, maiiwasan ang risk ng pagtitiwala sa centralized entity.

Mga Teknikal na Katangian

Ang Terra blockchain ay parang isang high-performance na “ledger,” at ang core technology nito ay nakabase sa Cosmos SDK framework. Maaaring isipin ang Cosmos SDK bilang “toolbox ng blockchain,” na may maraming ready-made na module para mapadali at mapabilis ang paggawa ng sariling blockchain ng mga developer.

Ang consensus mechanism nito, o ang paraan kung paano nagkakasundo ang lahat sa record ng transaksyon, ay

. Parang community election ito kung saan ang mga LUNA holder ay pwedeng i-delegate ang kanilang LUNA sa “validators,” na siyang nagva-validate ng mga transaksyon, nagba-bundle ng mga block, at nagbabantay sa seguridad ng network. Ang mga validator ay may voting power base sa dami ng LUNA na naka-stake, at tumatanggap ng reward.

Ang pinakamalaking teknikal na katangian ng sistema ay ang natatanging “dual token system” at “algorithmic stable mechanism.” Detalye:

• Terra stablecoin (hal. UST):
  Layunin nitong panatilihin ang stable na presyo, halimbawa, 1 UST ay laging katumbas ng $1.
• LUNA token:
  Ito ang “fuel” at “regulator” ng network. May tatlong pangunahing gamit ito:
  1. Governance:
     Pwedeng bumoto ang mga LUNA holder sa mga community proposal para matukoy ang direksyon ng proyekto.
  2. Staking:
     Pwedeng i-stake ang LUNA para suportahan ang seguridad ng network at kumita ng reward.
  3. Stability ng stablecoin:
     Ito ang pinaka-core at komplikadong bahagi. Kapag ang presyo ng UST ay lumilihis sa $1, may incentive ang users na mag-arbitrage gamit ang minting o burning ng LUNA para ibalik ang presyo ng UST sa $1.
     • Kung ang presyo ng UST ay mas mababa sa $1 (hal. $0.98), pwedeng bilhin ng arbitrageur ang UST sa $0.98, tapos i-exchange ang 1 UST para sa LUNA na may halagang $1, at kumita ng $0.02 na difference. Sa prosesong ito, nasusunog ang UST, nababawasan ang supply, kaya tumataas ang presyo pabalik sa $1.
     • Kung ang presyo ng UST ay mas mataas sa $1 (hal. $1.02), pwedeng gumamit ng LUNA na may halagang $1 para mag-mint ng 1 UST, tapos ibenta ang UST sa $1.02, at kumita ng $0.02 na difference. Sa prosesong ito, nadadagdagan ang supply ng UST, kaya bumababa ang presyo pabalik sa $1.

Sa teorya, maganda ang mekanismong ito, pero sa aktwal na operasyon, malaki ang hamon lalo na kapag sobrang volatile ng market.

Tokenomics

Ang Terra ecosystem ay orihinal na nakabase sa dalawang uri ng token:

at (hal. UST).

LUNA Token

• Token Symbol:
  LUNA (para sa original chain, pagkatapos ng crash ang bagong chain ay LUNA2, at ang lumang chain ay tinawag na LUNC).
• Issuing Chain:
  Terra blockchain (batay sa Cosmos SDK).
• Total Supply o Issuing Mechanism:
  Ang original na LUNA ay may maximum supply na 1 bilyon. Kapag lumampas dito, awtomatikong sinusunog ng protocol ang LUNA. Pero pagkatapos ng UST depeg event, para mapanatili ang stablecoin, biglang tumaas ang supply ng LUNA mula sa humigit-kumulang 345 milyon hanggang sa trilyon-trilyon.
• Inflation/Burning:
  Dynamic ang supply ng LUNA, at malapit na konektado sa minting at burning ng stablecoin UST. Kapag nag-mint ng UST, nasusunog ang katumbas na halaga ng LUNA; kapag nasusunog ang UST, nagmi-mint ng katumbas na halaga ng LUNA. Bukod dito, ang mga staker at validator ng LUNA ay tumatanggap ng reward mula sa transaction fees.
• Gamit ng Token:
  • Stabilizer ng stablecoin:
    Pangunahing gamit ng LUNA ay sumalo ng volatility ng Terra stablecoin at panatilihin ang peg nito sa fiat.
  • Staking:
    Pwedeng i-stake ng holders ang LUNA para protektahan ang network at kumita ng reward.
  • Governance:
    Pwedeng bumoto ang LUNA holders sa upgrade at parameter adjustment ng Terra protocol.
  • Pambayad ng fees:
    Ginagamit para magbayad ng network transaction fees.
• Token Distribution at Unlock Info:
  Walang malinaw na detalye sa public sources tungkol sa initial distribution ng original LUNA, pero ang issuance at circulation nito ay nakatali sa ecosystem development at supply-demand ng UST. Pagkatapos ng UST crash, gumamit ng airdrop mechanism ang Terra 2.0 (LUNA2) para ipamahagi ang bagong LUNA2 sa mga naapektuhang LUNA Classic (LUNC) at UST holders.

Ang core ng algorithmic stablecoin model ay ang arbitrage mechanism sa pagitan ng LUNA at UST, na layuning panatilihin ang stable na halaga ng UST sa pamamagitan ng pag-adjust ng supply ng LUNA. Pero ang mekanismong ito na walang aktwal na asset collateral ay napatunayang sobrang bulnerable at high risk sa matinding kondisyon ng market.

Koponan, Pamamahala at Pondo

Core Members

Ang Terra ay itinatag nina

at noong 2018, at dinevelop ng kanilang kumpanya na . Si Do Kwon ang naging CEO ng Terraform Labs at may mahalagang papel sa pag-unlad ng proyekto.

Katangian ng Koponan

Si Do Kwon ay isang Koreanong entrepreneur at software engineer na nagtapos sa Stanford University. Si Daniel Shin naman ay co-founder ng kilalang Korean e-commerce platform na Ticket Monster. Sa simula, nakakuha ang team ng pondo mula sa maraming kilalang investment institution.

Governance Mechanism

Decentralized ang governance ng Terra, at pwedeng makilahok ang mga LUNA token holder sa pamamahala sa pamamagitan ng staking. Ibig sabihin, pwedeng bumoto ang holders sa mga proposal para sa protocol updates, feature improvements, at iba pa, kaya may epekto sila sa direksyon ng proyekto. Layunin nitong tiyakin na may kontrol ang komunidad sa proyekto at maiwasan ang sobrang centralization.

Pondo

Noong simula, malaki ang pondo ng Terra. Noong Agosto 2018, nakalikom ang proyekto ng $32 milyon mula sa mga investor tulad ng Binance, Polychain Capital, FBG Capital, Hashed, at iba pa. Noong 2021, nakakuha ang Terraform Labs ng $25 milyon mula sa Galaxy Digital, Coinbase Ventures, at $150 milyon mula sa Arrington XRP Capital at iba pa. Para harapin ang risk ng UST depeg, nagtatag ang Terra ecosystem ng “Luna Foundation Guard (LFG)” na may malaking reserve ng Bitcoin at iba pang asset para suportahan ang peg ng UST sa emergency. Pero noong 2022 crisis, hindi napigilan ng mga reserve na ito ang pagbagsak ng UST.

Roadmap

Mula nang itatag, dumaan ang Terra sa mga mahahalagang milestone at pangyayari:

• Enero 2018:
  Itinatag nina Do Kwon at Daniel Shin ang Terraform Labs at sinimulan ang Terra project.
• Agosto 2018:
  Nakalikom ng $32 milyon sa seed round.
• Abril 2019:
  Inilunsad ang Terra mainnet, Terra Station wallet, at Terra Finder block explorer.
• Katapusan ng 2020:
  Inilabas ang TerraUSD (UST) at iba pang stablecoin.
• 2021:
  Mabilis na lumago ang Terra ecosystem, naging mahalagang puwersa sa DeFi, at umabot sa mahigit $20 bilyon ang total value locked (TVL), pangalawa sa pinakamalaking DeFi protocol. Inilunsad ang Anchor Protocol na nag-alok ng hanggang 20% annual yield sa UST deposit, kaya maraming user at pondo ang naakit.
• Abril 2022:
  Umabot sa all-time high ang presyo ng LUNA, at naging ikatlong pinakamalaking stablecoin ang UST.
• Mayo 2022:
  Na-depeg ang UST sa US dollar, nagkaroon ng malawakang sell-off, halos naging zero ang presyo ng LUNA sa loob ng ilang araw, at humigit-kumulang $45 bilyon ang market value na nawala, na nagdulot ng malaking epekto sa buong crypto market.
• Mayo 28, 2022:
  Inilunsad ni Do Kwon ang “revival plan” sa pamamagitan ng hard fork para gumawa ng bagong Terra chain (Terra 2.0). Ang dating Terra chain ay tinawag na Terra Classic, ang token nito ay naging LUNA Classic (LUNC), at ang bagong chain ay LUNA (LUNA2).
• Marso 2023:
  Nahuli si Do Kwon sa Montenegro at naharap sa maraming kaso ng fraud.
• Enero 2024:
  Nag-file ng bankruptcy ang Terraform Labs.
• Agosto 2025:
  Umamin si Do Kwon sa US sa maraming kaso ng fraud.

Tungkol sa hinaharap, dahil bumagsak na ang original na Terra ecosystem, nag-bankrupt na ang Terraform Labs, at may legal na kaso ang core team member na si Do Kwon, hindi na applicable ang dating roadmap. Ang development ng Terra 2.0 at Terra Classic ay nakasalalay na sa komunidad, at malaki ang uncertainty.

Karaniwang Paalala sa Risk

Mga kaibigan, sa pag-unawa sa kwento ng Terra, isa sa pinakamahalagang aral ay ang risk sa mundo ng cryptocurrency. Ang pagbagsak ng Terra ay isa sa pinakamalaking pangyayari sa kasaysayan ng crypto, at nagdulot ng malalaking pagkalugi sa mga investor.

• Economic Risk (lalo na ang likas na risk ng algorithmic stablecoin):

  • Kahinaan ng algorithmic stablecoin:
    Ang stability ng UST ay nakasalalay lang sa minting at burning ng LUNA, hindi sa aktwal na asset collateral. Sa matinding panic o malalaking redemption, pwedeng bumagsak ang mekanismong ito at magdulot ng “death spiral”: bumabagsak ang presyo ng UST -> maraming LUNA ang na-mint para mapanatili ang peg -> sobrang dami ng LUNA kaya bumabagsak ang presyo nito -> nawawala ang tiwala sa UST -> mas marami pang UST ang binebenta, paulit-ulit, hanggang maging zero ang halaga ng dalawang token.
  • Temptasyon ng mataas na kita at hindi sustainable:
    Ang 20% annual yield ng Anchor Protocol sa UST deposit ay nakakaakit, pero hindi sustainable. Maaaring may “Ponzi scheme” na katangian ito—kapag nabawasan o tumigil ang inflow ng pondo, mahihirapan na ang system.
  • Market sentiment at tiwala:
    Malaki ang epekto ng damdamin ng market sa crypto. Kapag nawala ang tiwala, kahit gaano pa kaganda ang teknikal na disenyo, pwedeng bumagsak agad ang proyekto.

• Teknikal at Security Risk:

  • Kahit may security ang Terra blockchain dahil sa Cosmos SDK at DPoS, ang economic model defect ng core algorithmic stablecoin ang ugat ng pagbagsak.
  • Karaniwan din ang risk ng smart contract bug, oracle attack, at iba pang teknikal na panganib sa blockchain project.

• Compliance at Operational Risk:

  • Regulatory uncertainty:
    Patuloy pa ang pag-develop ng global regulation sa crypto, at mas mahigpit ang scrutiny sa algorithmic stablecoin.
  • Legal na kaso at liability:
    Nahaharap si Do Kwon sa maraming kaso ng fraud at legal na demanda dahil sa pagbagsak ng proyekto, na nagpapakita ng legal risk sa mga operator ng proyekto.
  • Centralization risk:
    Kahit sinasabing decentralized, malaki ang impluwensya ng founding team sa development at crisis management, kaya may risk pa rin ng centralization.

Hindi ito kumpleto. Lahat ng crypto project ay may mataas na uncertainty. Bago magdesisyon, mag-research nang mabuti.

Checklist ng Pag-verify

Para mas maintindihan ang kahit anong blockchain project, narito ang ilang mahalagang source ng impormasyon na pwede mong i-explore:

• Block Explorer:

  • Terra Classic (LUNC) block explorer:
    Pwede mong i-search ang "Terra Classic explorer" o "LUNC explorer" para makita ang tools na nagdi-display ng transaction record at network status ng old chain, tulad ng Atomscan o CoinStats.
  • Terra 2.0 (LUNA2) block explorer:
    Ganun din, i-search ang "Terra 2.0 explorer" o "LUNA2 explorer" para makita ang data ng bagong chain.
  • Gamit:
    Parang “search engine” at “public ledger” ng blockchain, pwede mong i-check ang transaction history, block info, token holder address, at iba pang public data.

• GitHub Activity:

  • Pwede mong i-search ang "Terraform Labs GitHub" para makita ang code repository ng development team.
  • Gamit:
    Ang frequency ng code commit, issue resolution, at bilang ng active contributors sa GitHub ay pwedeng magpakita ng activity at transparency ng project. Ang active na GitHub repo ay kadalasang senyales ng tuloy-tuloy na development at maintenance.

• Official Whitepaper:

  • I-search ang "Terra whitepaper" para makita ang original na whitepaper ng project at maintindihan ang core design at technical details.

• Official Website at Social Media:

  • Bisitahin ang official website ng project (hal. terra.money, pero tandaan na ito ay para sa Terra 2.0 na ngayon), at i-follow ang official Twitter, forum, blog, at iba pang channel para sa latest update at community discussion.

Buod ng Proyekto

Ang Terra project, lalo na ang original version nito bago bumagsak noong Mayo 2022 (LUNA at UST), ay isang makabago at kontrobersyal na case sa crypto. Sinubukan nitong solusyunan ang problema ng volatility sa tradisyonal na crypto sa pamamagitan ng natatanging algorithmic mechanism na pinagsama ang stablecoin (UST) at volatile asset (LUNA), para makabuo ng decentralized payment network.

Malaki ang bisyo ng proyekto, mabilis ang pag-unlad sa simula, at naging DeFi giant, kaya maraming investor at developer ang naakit. Pero ang core algorithmic stable mechanism ay hindi nagtagumpay sa harap ng matinding market pressure, kaya nagkaroon ng UST depeg at “death spiral” na pagbagsak ng LUNA, na nagdulot ng malalim na epekto sa buong crypto market.

Ang kwento ng Terra ay nagpapakita ng likas na risk ng algorithmic stablecoin, at ng panganib ng mataas na yield promise (hal. 20% interest ng Anchor Protocol). Paalala ito na kahit gaano pa katalino ang economic model, kung walang solid collateral o sapat na resilience laban sa “bank run” na sell-off, pwedeng bumagsak agad.

Pagkatapos ng pagbagsak ng Terra, nag-launch ang community ng Terra 2.0 at pinanatili ang Terra Classic chain, pero puno ng uncertainty ang hinaharap, at may malalaking legal na problema ang original team. Ang aral dito: sa pag-invest sa kahit anong crypto project, maging maingat, mag-research nang malalim sa economic model, technical architecture, team background, at risk, at huwag magpadala sa short-term na mataas na kita.

Ang impormasyong ibinigay ay para lang sa edukasyon at kaalaman, hindi ito investment advice. Malaki ang volatility ng crypto market, kaya bago mag-invest, mag-research at mag-risk assessment nang sarili.

Para sa karagdagang detalye, mag-research pa ang user.