What is SEPC Limited stock?

SEPC Limited Panimula ng Negosyo

Buod ng Negosyo

Ang SEPC Limited (dating Shriram EPC Limited) ay isang nangungunang Indian na tagapagbigay ng pinagsamang disenyo, engineering, procurement, konstruksyon (EPC), at mga serbisyo sa pamamahala ng proyekto. Nakabase sa Chennai, ang kumpanya ay dalubhasa sa pagsasagawa ng mga kumplikadong turnkey na proyekto sa iba't ibang sektor na mabilis ang paglago, kabilang ang imprastruktura, pamamahala ng tubig, at mga planta ng proseso. Sa mahigit dalawang dekada ng karanasan, nakapagtatag ang SEPC ng makabuluhang presensya hindi lamang sa India kundi pati na rin sa mga internasyonal na merkado tulad ng Gitnang Silangan at Hilagang Aprika (MENA) na rehiyon.

Detalyadong Mga Module ng Negosyo

1. Pamamahala ng Tubig: Ito ang kasalukuyang pangunahing segment ng kumpanya. Nagbibigay ang SEPC ng end-to-end na mga solusyon para sa mga planta ng paggamot ng tubig, mga sistema ng paggamot ng dumi sa alkantarilya, mga network ng pamamahagi ng tubo, at malakihang mga proyekto ng desalination. Mahalaga ang papel nito sa mga inisyatiba ng gobyerno tulad ng "Jal Jeevan Mission" sa India.
2. Proseso at Metallurgy: Nag-aalok ang SEPC ng komprehensibong mga serbisyo ng EPC para sa industriya ng metal, kabilang ang pagtatayo ng mga planta ng sintering, blast furnace, at mga sistema ng paghawak ng materyales. Nakipagtulungan sila sa mga pandaigdigang tagapagbigay ng teknolohiya upang maghatid ng mga planta ng industriya na may mataas na kahusayan.
3. Imprastruktura: Nakatuon ang module na ito sa urbanong imprastruktura, kabilang ang konstruksyon ng mga komersyal at residensyal na kompleks, pati na rin ang mga espesyal na proyekto sa structural engineering.
4. Pagmimina at Pagproseso ng Mineral: Nagbibigay ang kumpanya ng turnkey na mga solusyon para sa pagpapayaman at pagproseso ng mineral, na tumutugon sa mga pangangailangan sa lohistika at operasyon ng industriya ng pagmimina.

Mga Katangian ng Komersyal na Modelo

Asset-Light Strategy: Pangunahing nagpapatakbo ang SEPC sa isang EPC na modelo kung saan nakatuon ito sa engineering at pamamahala ng proyekto habang ini-outsource ang paggawa ng mabibigat na kagamitan, na tumutulong upang mapanatili ang pinansyal na kakayahang umangkop.
LSTK (Lump Sum Turnkey) Contracts: Karamihan sa mga proyekto ay isinasagawa sa isang fixed-price, turnkey na batayan, na inilalagay ang responsibilidad ng disenyo, procurement, at commissioning nang buo sa SEPC, na nagpapahintulot ng mas mataas na potensyal na margin sa pamamagitan ng mahusay na pagpapatupad.

Pangunahing Competitive Moat

Teknikal na Ekspertis at Sertipikasyon: Mayroon ang SEPC ng mataas na antas ng mga sertipikasyon ng ISO at mga pre-qualification na kinakailangan para sa malakihang mga tender ng gobyerno, na lumilikha ng mataas na hadlang sa pagpasok para sa mga bagong manlalaro.
Strategic Partnerships: May kasaysayan ang kumpanya ng pakikipagtulungan sa mga internasyonal na lider sa teknolohiya (tulad ng mula sa Europa at Tsina) upang dalhin ang mga advanced na teknolohiya sa proseso sa merkado ng India.
Malakas na Suporta: Matapos ang isang estratehikong restructuring ng utang, ang Mark AB Capital Investment (isang investment firm na nakabase sa UAE) ay naging promoter, na nagbibigay sa kumpanya ng matibay na kapital at pinahusay na kredibilidad.

Pinakabagong Estratehikong Layout

Ayon sa FY 2024-25 strategic roadmap, inililipat ng SEPC ang pokus nito patungo sa High-Margin Water Projects at Green Energy Infrastructure. Aktibo ang kumpanya sa pag-bid para sa mga proyekto ng smart city water distribution at pinalalawak ang presensya nito sa merkado ng Gitnang Silangan upang samantalahin ang boom sa imprastruktura ng rehiyon.

Kasaysayan ng Pag-unlad ng SEPC Limited

Mga Katangiang Ebolusyonaryo

Ang kasaysayan ng SEPC ay minarkahan ng paglipat mula sa pagiging subsidiary ng isang diversified conglomerate patungo sa isang independyente, propesyonal na pinamamahalaang EPC powerhouse na nakaligtas sa makabuluhang restructuring ng pananalapi upang lumabas na mas malakas.

Mga Yugto ng Pag-unlad

Yugto 1: Pagtatatag at Pagpapalawak (2000 - 2010): Itinatag bilang Shriram EPC, mabilis na lumago ang kumpanya bilang subsidiary ng Shriram Group. Matagumpay itong nag-IPO noong 2008, sinasamantala ang boom sa imprastruktura sa India. Sa panahong ito, pinalawak nito ang operasyon sa wind energy at cooling towers.
Yugto 2: Pananalapi na Krisis (2011 - 2018): Hinarap ng kumpanya ang matinding pagsubok dahil sa pagbagal ng global commodities cycle at mga delayed na bayad mula sa malalaking proyekto sa imprastruktura. Nagdulot ito ng tumataas na pasanin sa utang at isang yugto ng Corporate Debt Restructuring (CDR).
Yugto 3: Restructuring at Pagbabago ng Pagmamay-ari (2019 - 2022): Isang mahalagang sandali nang mag-inject ng kapital ang Mark AB Capital at kumuha ng controlling stake. Muling pinangalanan ang kumpanya mula Shriram EPC patungong SEPC Limited, na nagpapahiwatig ng bagong simula at paglayo sa mga isyu ng legacy debt.
Yugto 4: Paglago at Pagbangon (2023 - Kasalukuyan): Matapos ang restructuring, bumalik sa pagiging kumikita ang SEPC. Ayon sa Q3 FY24 financial reports, nagpakita ang kumpanya ng makabuluhang pag-angat sa EBITDA margins at isang matatag na order book na lampas sa 1,200 Crores INR.

Mga Dahilan ng Tagumpay at Hamon

Mga Salik ng Tagumpay: Ang katatagan sa teknikal na pagpapatupad at ang kakayahang makaakit ng foreign direct investment (FDI) sa panahon ng krisis ang nagligtas sa kumpanya. Ang malalim nitong kaalaman sa larangan ng pamamahala ng tubig ay nanatiling pangunahing asset.
Mga Hamon: Mataas na leverage at exposure sa mga cyclical na industriya (tulad ng bakal at pagmimina) ang pangunahing sanhi ng nakaraang kawalang-tatag. Mula noon, nagpatupad ang kumpanya ng mas mahigpit na mga protocol sa pamamahala ng panganib para sa pagpili ng proyekto.

Panimula sa Industriya

Pangkalahatang-ideya at Mga Trend ng Industriya

Ang pandaigdigang at Indian na industriya ng EPC (Engineering, Procurement, at Construction) ay nakakaranas ng paglipat patungo sa sustainability at digitalization. Pinaprioritize ng mga gobyerno sa buong mundo ang "Water Security" at "Clean Energy," na direktang nakikinabang sa mga pangunahing kakayahan ng SEPC.

Mga Pangunahing Pagsusulong ng Industriya

1. National Infrastructure Pipeline (NIP): Ang malawakang plano ng pamumuhunan ng gobyerno ng India para sa imprastruktura ay nagbibigay ng tuloy-tuloy na daloy ng mga high-value na tender.
2. Mga Regulasyong Pangkapaligiran: Mas mahigpit na mga pamantayan para sa paggamot ng industriyal na wastewater ang nagtutulak sa mga manufacturing unit na i-upgrade ang kanilang mga sistema, na lumilikha ng pagtaas ng demand para sa mga serbisyo ng proseso ng engineering ng SEPC.
3. Pagpapalawak sa Gitnang Silangan: Ang "Saudi Vision 2030" at mga katulad na inisyatiba sa UAE ay lumilikha ng multi-bilyong dolyar na oportunidad para sa mga bihasang EPC player sa rehiyon ng MENA.

Kalagayan ng Kompetisyon at Posisyon sa Merkado

Nakikipagkumpitensya ang SEPC sa mga higante tulad ng Larsen & Toubro (L&T) at VA Tech Wabag. Gayunpaman, ang SEPC ay may natatanging posisyon bilang "Mid-Tier Specialist". Habang nakatuon ang L&T sa ultra-mega na mga proyekto, ang SEPC ay lubos na kompetitibo sa bracket ng proyekto na 100 - 500 Crore INR, kung saan nag-aalok sila ng mas mahusay na cost-efficiency at espesyalisadong teknikal na pokus sa tubig at metallurgy.

Kasalukuyang Kalagayan

Simula ng unang bahagi ng 2024, ang SEPC Limited ay nailalarawan sa isang "Malinis na Balance Sheet" at pokus sa "Kalidad kaysa Dami." Sa suporta ng mga internasyonal na mamumuhunan at pokus sa mahalagang sektor ng tubig, ang kumpanya ay nakaposisyon bilang isang high-recovery play sa kategorya ng stock ng industriyal na imprastruktura.

SEPC Limited Financial Health Score

Ipinakita ng SEPC Limited (dating Shriram EPC Ltd) ang mga palatandaan ng pinansyal na pag-angat matapos ang pagbabago sa pamamahala at pagpasok ng kapital. Gayunpaman, ang mga nakaraang antas ng utang at mabagal na pag-ikot ng kapital ay patuloy na nagpapabigat sa kabuuang health score nito. Batay sa pinakabagong audited na resulta para sa FY25 at mga hindi pa audited na ulat para sa Q3 FY26 (nagtapos noong Disyembre 31, 2025), ang pinansyal na kalusugan ng kumpanya ay tinasa bilang sumusunod:

SEPC Development Potential

Strategic Order Book Expansion

Matindi ang pagpapalakas ng SEPC sa kanilang order book sa buong 2025. Isang malaking tulak ang ₹4,428 crore irrigation project na iginawad ng Water Resources Department para sa Jamaniyan to Kakrait scheme. Ang proyektong ito lamang ay nagbibigay ng matatag na kita para sa susunod na 24 na buwan. Bukod dito, nakuha ng kumpanya ang ₹86 crore na kontrata para sa pag-develop ng bagong civil enclave sa Bihta Airport, na nagpapahiwatig ng pagpasok sa mabilis na lumalagong aviation infrastructure.

Global Footprint and Diversification

Matagumpay na lumilipat ang kumpanya sa mga internasyonal na merkado sa ilalim ng bagong promoter na si Mark AB. Sa huling bahagi ng 2025, inanunsyo ng SEPC ang pagkuha ng 90% stake sa Avenir International Engineers and Consultants LLC (Abu Dhabi) para sa AED 708 milyon. Ang acquisition na ito ay nagsisilbing mahalagang tulak, na nagbibigay sa SEPC ng platform upang makipag-bid para sa mga pangunahing proyekto sa enerhiya at imprastruktura sa ilalim ng ADNOC framework sa UAE at palawakin ang presensya nito sa Saudi Arabia.

Capital Restructuring and Debt Reduction

Gamit ang Rights Issues (pinakahuli ay ₹350 crore noong Hunyo 2025), na-retire ng SEPC ang mga high-cost Non-Convertible Debentures (NCDs) at nabawasan ang utang sa bangko. Sa kalagitnaan ng 2025, malaki ang nabawas sa utang mula sa mga nakaraang taon, na nagpapabuti sa flexibility ng balance sheet ng kumpanya upang tanggapin ang mas malalaki at mas kumplikadong EPC (Engineering, Procurement, and Construction) contracts.

New Business Catalysts: Deep Mining and Green Energy

Higit pa sa tradisyunal na mga proyekto sa tubig at kuryente, kwalipikado na ang SEPC para sa mga Deep Shaft Mining projects (ginto, tanso, at uranium) at mga inisyatiba sa Solar Power, kabilang ang 133 MW AC Solar project sa Maharashtra na nagkakahalaga ng ₹650 crore. Ang paglipat patungo sa sustainable infrastructure at underground mining ay nagbibigay ng pangmatagalang runway para sa paglago.

SEPC Limited Pros and Risks

Company Pros (Upside Factors)

- Malakas na Pagbangon ng Kita: Ipinapakita ng mga kamakailang quarterly results ang triple-digit na porsyento ng paglago sa kita at net profit, na nagpapahiwatig na epektibo ang turnaround strategy.
- Malawak na Order Pipeline: Lumampas sa ₹550 crore ang kabuuang domestic at international orders sa unang kalahati ng FY26, hindi kasama ang mga mega irrigation projects.
- Kaakit-akit na Valuation: Ang mga shares ay kasalukuyang nagte-trade sa humigit-kumulang 0.8x ng book value, na itinuturing ng ilang analyst bilang undervalued entry point para sa isang recovering engineering firm.
- Suporta ng Promoter: Ang pagpasok ng kapital mula sa bagong majority owner (Mark AB) ay nagpapatatag sa liquidity ng kumpanya at pinalawak ang credit-worthiness nito para sa bidding.

Company Risks (Downside Factors)

- Intensidad ng Working Capital: Kapital-matindi ang negosyo ng EPC. Ang mataas na antas ng mga utang (pera na utang ng mga kliyente) at negatibong operating cash flows (₹-132.51 crore sa FY25) ay nananatiling alalahanin para sa panandaliang liquidity.
- Mga Panganib sa Pagpapatupad: Ang malalaking proyekto sa imprastruktura (tulad ng Bihta Airport o Delhi Water projects) ay madaling maantala at magkaroon ng cost overruns, na maaaring malaki ang epekto sa margin.
- Mataas na Promoter Pledging: Humigit-kumulang 71.4% ng promoter holdings ay naka-pledge, na nagdudulot ng panganib ng forced liquidation kung magkaroon ng matinding volatility sa presyo ng shares.
- Pagbabago-bago ng Merkado: Ang stock ay nananatiling mataas ang volatility kumpara sa mas malawak na Indian market, na may malaking paggalaw ng presyo kasunod ng mga anunsyo ng kontrata o quarterly reports.

Paano Tinitingnan ng mga Analyst ang SEPC Limited at ang SEPC Stock?

Sa unang bahagi ng 2024, ang pananaw ng mga analyst tungkol sa SEPC Limited (dating Shriram EPC Ltd) ay nagpapakita ng isang "maingat na pagbangon" na naratibo. Matapos ang isang yugto ng malawakang financial restructuring at pagbabago sa pamunuan, mahigpit na binabantayan ang kumpanya sa kakayahan nitong samantalahin ang boom sa imprastruktura ng India at ang pandaigdigang paglipat patungo sa sustainable engineering.

1. Pangunahing Pananaw ng mga Institusyon sa Kumpanya

Pagbabago at Pagbawas ng Utang: Binibigyang-diin ng mga analyst na ang pinakamahalagang pangyayari para sa SEPC ay ang matagumpay na paglutas ng kanilang utang sa pamamagitan ng pagpasok ng Mark AB Capital Investment bilang promoter. Ayon sa mga kamakailang quarterly updates (Q3 FY24), malaki ang paglilinis ng kumpanya sa kanilang balance sheet, na nagpapahintulot sa kanila na magpokus sa pagpapatupad ng proyekto kaysa sa pagbabayad ng utang.
Espesyal na Kasanayan sa EPC: Tinitingnan ng mga eksperto sa merkado ang espesyal na karanasan ng SEPC sa water management, process plants, at renewable energy bilang isang competitive advantage. Ang pokus ng gobyerno ng India sa "Jal Jeevan Mission" (tubig para sa lahat) ay nagbibigay ng matibay na pipeline para sa water infrastructure division ng SEPC, na nakikita ng mga analyst bilang pangunahing pinagmumulan ng kita para sa 2024-2025.
Momentum ng Order Book: Napapansin ng mga analyst na ang order book ng kumpanya ay nagpapakita ng mga palatandaan ng katatagan. Ang paglipat patungo sa mga engineering project na may mataas na margin at teknolohiyang pinapagana ay itinuturing na kinakailangang hakbang upang maibalik ang pangmatagalang kakayahang kumita at mapabuti ang EBITDA margins na historically ay pabagu-bago.

2. Performance ng Stock at Rating sa Merkado

Ang SEPC ay kinikilala bilang isang small-cap turnaround play, at ang pangkalahatang konsensus sa merkado ay nakatuon sa "Hold" na may spekulatibong "Buy" para sa mga high-risk na mamumuhunan:
Mga Sukatan ng Valuation: Sa stock na nagte-trade sa pagitan ng ₹18 - ₹25 (hanggang Q1 2024), binibigyang-pansin ng mga analyst na ang Price-to-Book (P/B) ratio ay naging mas kaakit-akit matapos ang capital infusion. Gayunpaman, nananatiling skewed ang tradisyunal na P/E ratios dahil sa mga naunang pagkalugi.
Mga Target na Presyo: Bagamat hindi madalas na tinatakpan ng mga pangunahing global investment banks ang mga small-cap EPC stocks, ang mga lokal na brokerage sa India ay nagsasabi na kung mapapanatili ng SEPC ang quarterly profitability nito (tulad ng nasa ₹5.5 - ₹6 crore PAT range sa mga nakaraang quarter), maaaring ma-re-rate ang stock papunta sa ₹30 - ₹35 na antas.
Pagsasama sa mga Indices: Tumaas ang passive interest habang paminsan-minsan ay napapasama ang stock sa surveillance lists o small-cap indices base sa liquidity, na nakakaakit ng pansin mula sa retail at HNI (High Net Worth Individual) investors.

3. Pangunahing Mga Panganib na Natukoy ng mga Analyst

Sa kabila ng optimismo sa paligid ng turnaround, nagbabala ang mga analyst tungkol sa ilang patuloy na panganib:
Mga Delay sa Pagpapatupad: Kilala ang sektor ng EPC (Engineering, Procurement, and Construction) sa pagiging sensitibo sa mga regulasyon at isyu sa pagkuha ng lupa. Anumang pagkaantala sa mga pangunahing proyekto sa tubig o pagmimina ay maaaring magdulot ng cost overruns at magpahirap sa bagong na-stabilize na cash flows.
Working Capital Cycle: Patuloy ang pag-aalala ng mga analyst tungkol sa "Days Sales Outstanding" (DSO). Historically, nahirapan ang SEPC sa mahahabang payment cycles mula sa mga government clients. Ang pagpapabuti ng cash conversion cycle ay tinitingnan bilang "litmus test" para sa pamunuan sa 2024.
Pagbabago sa Gastos ng Input: Ang pag-fluctuate ng presyo ng global steel at raw materials ay nagdudulot ng panganib sa fixed-price contracts. Binabantayan ng mga analyst kung magtatagumpay ang SEPC sa pag-negotiate ng price-escalation clauses sa mga bagong tender upang maprotektahan ang margins.

Buod

Ang pangkalahatang konsensus ng mga tagamasid sa merkado ay na ang SEPC Limited ay lumabas na mula sa "survival phase" at pumasok sa "stabilization phase." Bagamat hindi na ito ang distressed asset na dati nitong kalagayan dalawang taon na ang nakalipas, naniniwala ang mga analyst na kailangan ng stock ng consistent na quarterly performance upang makamit ang "Strong Buy" na kumpiyansa. Para sa mga mamumuhunan, ang SEPC ay kumakatawan sa isang proxy play sa urban infrastructure at water treatment sectors ng India, basta't mapanatili ng kumpanya ang disiplina sa pananalapi at mapabilis ang pagpapatupad ng mga proyekto.

SEPC Limited (SEPC) Madalas na Itanong (FAQ)

Ano ang mga pangunahing investment highlights para sa SEPC Limited, at sino ang mga pangunahing kakumpitensya nito?

SEPC Limited (dating Shriram EPC Ltd) ay isang nangungunang tagapagbigay ng serbisyo sa integrated design, engineering, procurement, construction (EPC), at project management. Kabilang sa mga pangunahing investment highlights nito ang diversified portfolio sa water infrastructure, process at metallurgy, at multi-disciplinary design services. Malakas ang presensya ng kumpanya sa municipal water treatment at pipe rehabilitation.
Ang mga pangunahing kakumpitensya sa Indian EPC space ay kinabibilangan ng Larsen & Toubro (L&T), Tata Projects, VA Tech Wabag (lalo na sa water treatment), at Kalpataru Projects International.

Malusog ba ang pinakabagong financial data ng SEPC Limited? Ano ang revenue, net profit, at debt levels?

Ayon sa financial results para sa quarter na nagtatapos noong Disyembre 31, 2023, at preliminary data para sa FY 2023-24:
- Revenue: Iniulat ng SEPC ang consolidated revenue na humigit-kumulang ₹160-180 crore para sa Q3 FY24, na nagpapakita ng makabuluhang pagbangon kumpara sa mga nakaraang taon.
- Net Profit: Ang kumpanya ay naging PAT (Profit After Tax) positive sa mga nakaraang quarter, na nag-ulat ng net profit na humigit-kumulang ₹5.89 crore sa Q3 FY24, kumpara sa mga pagkalugi noong parehong panahon noong nakaraang taon.
- Debt: Matapos ang malaking debt restructuring at pagbabago sa pamamahala (kung saan kumuha ng majority stake ang Mark AB Capital Investment), malaki ang nabawas sa utang ng kumpanya, ngunit nananatili pa rin itong may debt-to-equity ratio na mahigpit na binabantayan ng mga investor habang pinapatatag nito ang working capital.

Mataas ba ang kasalukuyang valuation ng SEPC stock? Paano ang P/E at P/B ratios kumpara sa industriya?

Sa unang bahagi ng 2024, ang valuation ng SEPC ay nagpapakita ng isang kumpanya na nasa turnaround phase.
- Price-to-Earnings (P/E) Ratio: Dahil kamakailan lang ay bumalik sa profitability ang kumpanya, maaaring mukhang mataas o pabagu-bago ang trailing P/E. Ito ay nagbabago batay sa mga quarterly performance improvements.
- Price-to-Book (P/B) Ratio: Madalas na nagte-trade ang SEPC sa P/B ratio na competitive kumpara sa average ng construction at engineering industry, na karaniwang nasa pagitan ng 1.5x hanggang 3.0x para sa mid-cap players.
Dapat tandaan ng mga investor na ang valuation ay malaki ang epekto ng order book execution speed at ng matagumpay na pagbawas ng legacy liabilities.

Paano ang performance ng SEPC stock price sa nakaraang tatlong buwan at isang taon? Nalampasan ba nito ang mga kakumpitensya?

Sa nakaraang isang taon, nagpakita ang SEPC stock ng malakas na pagbangon, madalas na nagbibigay ng returns na higit sa 80-100%, na malaki ang nalampasan sa Nifty Infrastructure index. Sa nakaraang tatlong buwan, ang stock ay pumasok sa consolidation phase, na tumutugon sa quarterly earnings at pangkalahatang market volatility. Kumpara sa mga kakumpitensya tulad ng VA Tech Wabag, nagpakita ang SEPC ng mas mataas na volatility ngunit mas mataas din na porsyentong kita sa mga momentum shifts dahil sa mas mababang market capitalization at turnaround narrative nito.

Mayroon bang mga kamakailang positibo o negatibong balita sa industriya na nakakaapekto sa SEPC?

Mga Positibo: Ang matinding pokus ng pamahalaan ng India sa "Jal Jeevan Mission" at urban infrastructure development ay nagbibigay ng malaking tulong para sa water management division ng SEPC. Ang pagtaas ng capital expenditure (Capex) sa Union Budget para sa infrastructure ay isang malaking positibo.
Mga Negatibo: Ang pagtaas ng presyo ng raw materials (steel at cement) at mga pagbabago sa global interest rates ay nananatiling panganib para sa mga kumpanya ng EPC. Bukod dito, anumang delay sa government tendering o payment cycles ay maaaring makaapekto sa working capital efficiency.

Mayroon bang malalaking institusyon na kamakailan lang bumili o nagbenta ng SEPC stock?

Ang pinakamahalagang institutional movement ay ang pagkuha ng controlling stake ng Mark AB Capital Investment (isang Dubai-based firm), na kumilos bilang white knight investor. Ayon sa pinakabagong shareholding patterns, ang Promoter holding ay nasa humigit-kumulang 26-28%, habang ang Public holding (kabilang ang high-net-worth individuals) ay nananatiling mataas. Limitado pa rin ang institutional participation mula sa domestic mutual funds, dahil ang kumpanya ay nasa proseso pa ng paglabas sa "under-recovery" phase, ngunit may bahagyang pagtaas ng interes mula sa FPIs (Foreign Portfolio Investors) habang nililinis ang balance sheet.