Glassnode：加密市场情绪彻底转变了吗？

Chainfeeds 导读：

市场正处于一个决策点，需要关注的关键水平是短期持有者的成本基础，它通常可以勾勒出看涨和看跌的市场结构。中文版本由金色财经编译发布。

文章来源：

https://www.jinse.cn/blockchain/3712974.html

文章作者：

glassnode

观点：

glassnode：由于对中美关税紧张局势可能缓解的乐观情绪，比特币价格飙升至 9.47 万美元。价格短暂地恢复了短期持有人成本基础，这是区分熊市和牛市阶段的关键中点。利润供应百分比从 BTC 上次以相似价格水平交易时的 82.7% 攀升至 87.3%。这表明在最近的调整中，近 5% 的供应量易手。STH 盈亏比达到 1.0，表明许多近期买家都处于盈亏平衡状态，这一水平通常与退出风险相关。已实现利润也大幅增长，主要受短期投资者锁定收益的推动。期货未平仓合约增加了 15.6%。然而，尽管市场交易走高，融资利率却变为负值，表明空头利息上升。 经过数周的低迷活动和较低的流动性条件后，市场终于对更广泛的宏观催化剂做出了积极反应。在美国政府发出有关减免中国进口产品关税的乐观信号后，股票和加密货币市场均出现上涨。就比特币而言，此次反弹曾短暂突破了关键的链上门槛：短期持有者（STH）成本基础。该模型反映了近期购买代币的市场参与者的平均收购价格，并且通常充当关键的枢轴水平。从历史上看，持续突破这一价格模型标志着看跌修正期与复苏期间重新看涨情绪之间的过渡。然而，与 2024 年 7 月至 9 月期间的情况非常相似，这一举措迄今为止仅导致 STH 成本基础的暂时恢复。这表明乐观情绪初现，但尚未确认市场已完全转向看涨。随着更多投资者重返有意义的未实现投资，持续高于这一水平的强势可能会增强市场信心。 比特币已回归重要决策区域的另一个指标是 STH 供应盈亏比，该比率最近已飙升至 1.0 附近的中性水平。这表明短期供应在盈利和亏损方面在代币之间更加均匀地分配，这使得这一群体的情绪更加平衡。这种结构非常重要，在之前的熊市中，STH-P/L 比率的交易价格远低于 1，而该水平则充当了阻力上限。每当该指标从下方重新测试 1.0 时，它往往与局部顶部的形成相关，因为投资者开始退出头寸并抑制势头。如果市场能够令人信服地恢复这一水平并交易至 1.0 以上，这将是更强劲复苏的信号。监控未来几周该比率的交易情况，尤其是结合已实现的获利回吐行为，可以帮助判断市场是否正在从此次调整中重新建立更具建设性的复苏。