Arthur Hayes 播客：比特币何时突破 100 万美金？

Chainfeeds 导读：

本期播客 Kyle Chasse 与 Arthur Hayes 深入分析了比特币可能在 2028 年前突破 100 万美元的逻辑。此外，Arthur 也谈到了中美博弈、政策响应速度、交易策略、山寨币轮动，以及机构资金如何通过上市公司间接加仓比特币等多维议题。整体观点结合了全球宏观、政治博弈、市场结构与叙事演化。

文章来源：

https://mp.weixin.qq.com/s/4IM4GgnMcTEYZsbLoEUcGw

文章作者：

吴说区块链

观点：

Arthur Hayes：在 2022 年第三季度，大家对加密货币和其他风险资产都非常悲观。为什么？因为利率不断上升，债券市场崩溃，股市下跌，FTX 出事了。没人愿意碰加密货币，比特币跌到 15,000 美元，大家还觉得它要跌到 10,000 美元，就是那种氛围。然后，突然之间，耶伦推出了所谓非量化宽松政策，也就是激进的财政部发债策略 — — 大量发行国库券和长期债券，把美联储资产负债表上被灭菌的 2.5 万亿美元重新注入全球市场。从 2022 年 12 月到 2025 年初，风险资产整体暴涨，比特币翻了 6 倍，股票翻倍，黄金也翻倍，所有东西都表现亮眼。而这段时间内，美联储其实并没有明显宽松，真正推动市场的，是财政部的操作。 今天的环境虽然有所不同，但我们看到的问题依旧存在。比如新的关税政策，债市持续崩溃，股市暴跌，人们担心通胀会因中国不再输出廉价商品而上升，市场充满不确定性。很多人会说：我不需要持有比特币，也不需要持有这些资产。但关键是，当波动性上升时，政策部门就会迅速回应。财政部长贝森特上电视，开始谈国债回购，这实际上是缓解银行资产负债表压力的一种方式，让银行可以借出更多资金给对冲基金，让他们在国债拍卖时买入国债，进行基差交易（basis trade）。这就是我认为的本轮周期底部信号 — — 当财政部长在彭博上表示将进行回购、支撑国债市场时，就是做多一切的时刻。 我仍然认为目标是 2025 年比特币 25 万美元。我觉得真正的流动性高潮 — — 也就是货币创造达到极致的阶段 — — 会出现在 2026 到 2027 年之间。因为在美国，美联储主席的任期将在 2026 年 5 月结束，而如果特朗普连任，他们可能无法完全掌控政治机构，但一定会让一个支持印钞和推动让美国再次伟大议程的人来接任。到那时，我们可能会迎来一个极度鸽派的美联储。所以从最迟 2026 年 5 月开始，我们会看到一个极度宽松的周期，2026 到 2027 年可能会疯狂到极点。所有的工具都可能同时上场：QE、杠杆率放松、国债回购、收益率曲线控制等。所有人都跟特朗普站在一边，市场会开始过度定价未来的宽松，然后我们会经历一波修正。