CM：最近一周对 DeFi 的思考

Chainfeeds 导读：

以太坊升级、RWA 正在做饭、DeFi 巨头抱团开启专属乐高时间......

文章来源：

https://cmdefi.substack.com/p/cmdefi-farming-035

文章作者：

CM

观点：

CM：近期 ETH 大幅上涨，许多人将其归因于以太坊的 Pectra 升级，但我个人认为这并不是主要驱动因素，更可能是此前因过度 FUD 而导致的价格修正，尤其是在 ETH/BTC 汇率触及历史低点的背景下。当然，这次升级仍值得关注和学习，以下是主要内容的简要概括：EIP-7702 实现了账户抽象，使外部拥有账户（EOA）具备智能合约功能，增强了账户灵活性与扩展性；EIP-7251 将验证器的最大有效余额从 32 ETH 提升至 2048 ETH，有助于简化验证器管理、提升质押效率；EIP-7002 引入执行层可触发的退出机制，减少对中心化委托服务的依赖，增强网络去中心化程度；EIP-6110 则将存款处理职责从共识层转移至执行层，在协议层面直接提供存款数据，提升处理效率；EIP-7691 进一步优化数据可用性，通过将每个区块的 Blob 数量从平均 3 个增至 6 个、最大从 6 个增至 9 个，显著提升了数据吞吐能力。这些改进虽非当前价格波动的直接因素，但为以太坊的可扩展性、安全性和可用性奠定了更坚实的基础。 Ondo Chain 是一个公共链，而 Kinexys 是一个许可链（private/permissioned chain）。这两种链的互操作性需要额外的技术支持，目前采用的是 Chainlink 方案。预计未来在 RWA 跨链结算这个领域，Chainlink 已经占据了相当的生态位。如果 RWA 如预期爆发，那么 LINK 将是一个具有良好增长潜力的标的，同时其在预言机赛道的头部地位也提供了强有力的基本面支撑。本次合作的核心技术是 Chainlink Runtime Environment (CRE)，一个安全的链下计算环境，用于协调区块链和传统系统之间的活动。CRE 集成了 Kinexys 的同步结算工作流，支持资产和支付的跨链原子交换，实现了更高效且可信的代币化资产清算流程。所谓跨链原子结算，指的是在两个不同区块链网络之间实现资产与支付的同时交割，确保交易在任何一方失败时都不会发生单边转移，保障资金与资产的安全性。这种能力对于推动机构采用区块链基础设施至关重要，特别是在大规模 RWA 进入链上资产管理的背景下，Chainlink 的角色和价值愈发凸显。 Liquity V2 在 2025 年 4 月中旬遭遇了安全漏洞，导致协议紧急暂停运营，成为近期 DeFi 安全事件中的典型案例之一。此次漏洞被发现后，Liquity 团队迅速进行了响应，关闭了协议以防止更多资金损失，并宣布将在完成全面修复和审计后重新上线。值得注意的是，Liquity V1 是 DeFi 早期发展中一个经典的设计，采用了无治理、无利率、零预言机依赖的超额抵押借贷机制，因其结构简洁、操作透明而受到不少开发者青睐，并被多个新协议 fork 使用。V2 本次升级则尝试引入更高的效率与灵活性，例如多资产抵押支持、模块化架构、部分再质押能力等，但此次漏洞事件暴露出在系统复杂性提升后，安全边界尚需进一步强化。社区目前对 Liquity V2 的前景持观望态度。一方面，它仍是 DeFi 中为数不多尝试构建「简洁稳定币系统」的项目之一；另一方面，此次安全事件也提醒人们：在创新设计之外，协议安全性的基本面保障同样不可或缺。重新上线后的表现，将成为判断其是否能延续 V1 口碑、重新获得市场信任的重要标志。