Circle：稳定币第一个 IPO 要来了

Circle 计划于 2025 年 6 月 5 日在美国纽约证券交易所（NYSE）上市，股票代码 CRCL。这不仅是稳定币领域的首次 IPO（首次公开募股），更是数字金融与传统金融融合的重要里程碑。作为全球第二大美元挂钩稳定币 USDC 的发行方，Circle 的上市将为稳定币市场注入新的活力，同时推动现实世界资产（RWA）代币化的进一步发展。本文将深入剖析 Circle 的 IPO 意义、稳定币市场的前景，以及 RWA 的全球趋势。

一、Circle：从创业公司到稳定币巨头的崛起之路

2013 年，Jeremy Allaire 与 Sean Neville 共同创立 Circle，初期专注于区块链技术探索。真正让 Circle 跻身行业顶流的，是 2018 年与 Coinbase 联手推出的美元稳定币 USDC。凭借 1:1 美元储备担保及对合规透明的极致追求，USDC 迅速成为稳定币市场的重要力量。

2023 年，Centre 联盟解散，Circle 全面接管 USDC 发行与管理权。截至 2025 年 4 月，USDC 市值已达 609 亿美元，稳居全球第二大美元稳定币，仅次于 USDT。

二、上市动因：硅谷银行危机后的战略觉醒

2023 年的硅谷银行事件是 Circle 发展的重要转折点。当时 Circle 在该行的 33 亿美元储备一度被“冻结”，导致 USDC 罕见脱锚。这一危机让 Circle 深刻意识到：要在全球稳定币竞争中立于不败之地，仅靠加密社区支持远远不够，必须手握“合规牌照 + 上市地位 + 极致透明度”三大核心武器。

三、IPO 细节：机构热捧，估值超 60 亿美元

根据 Circle 最新披露：

• 发行规模：计划发售 2400 万股（960 万新股 +1440 万老股）

• 定价区间：每股 24-26 美元

• 募资金额：目标融资约 6 亿美元

• 公司估值：按中间价计算，完全稀释后市值将达 62 亿美元

• 明星机构认购：ARK Invest（木头姐）已明确表示将认购最多 1.5 亿美元

顶级投行摩根大通、花旗集团等担任本次 IPO 承销商。

四、为何上市如此重要？行业影响深度解读

1. 推动主流金融接纳稳定币

国盛证券指出，Circle 成功上市将显著加速传统金融机构（尤其是大型资管公司）对稳定币的认可与采用进程。稳定币作为加密货币市场的“基础设施”，提供价值存储、交易计价及保证金核心功能，其主流化将打开万亿级增量空间。

2. 稳定币：传统金融与加密生态的核心桥梁

稳定币本质是法币资产的链上代币化，兼具价格稳定性与区块链技术优势。近年来其应用场景已从加密交易快速扩展至跨境支付、外汇储蓄等传统金融领域，凭借点对点高效、低成本、币值稳的特性成为国际支付新选择。

3. RWA（真实世界资产）代币化的加速器

稳定币为 RWA 提供关键交易媒介。当前全球稳定币总市值已突破 2500 亿美元（截至 2025 年 5 月 31 日），其中 USDT（1530 亿）与 USDC（610 亿）占比超 85%。Circle 上市将进一步强化美元稳定币在 RWA 生态中的主导地位。

五、全球监管与 RWA 落地进程加速

海外动态

美欧积极推动稳定币立法，旨在争夺全球数字支付主导权。BlackRock、Robinhood 等机构力推 Solana 等高性能链作为 RWA 基础设施，技术融合持续深化。

中国实践

• 政策支持：《数字金融高质量发展行动方案》明确支持 RWA 创新；香港《稳定币条例》于 5 月 30 日正式刊宪生效，监管框架落地。

• 项目加速：朗新集团&蚂蚁数科（新能源）、协鑫能科&蚂蚁数科（光伏）、大连数字岛屿、上海左岸芯慧（马陆葡萄）、巡鹰集团（换电资产）等多个 RWA 项目实质性推进。元隆雅图探索文化资产数字化出海。

  
  

券商观点

• 中信证券：香港稳定币法案将促进内地企业在港 RWA 项目落地，利好具备数字人民币跨境结算经验的金融科技企业。

  
  

• 华西证券：RWA 是链接实体经济与数字金融的核心枢纽，未来将延伸至碳资产、供应链、知识产权等场景，AI+ 链上模型的融合有望激活万亿级资产流动性。

  
  

Circle 的上市，不仅是稳定币行业的成人礼，更标志着区块链金融向主流资本市场的深度进击。当“加密世界结算层”融入传统金融血脉，一个打通虚拟与现实、链接全球资产的新纪元，正加速到来。

稳定币战场硝烟再起，谁将成为下一代金融基础设施的赢家？

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