比特币刚走，Solana已到门口敲门：SEC你准备好了吗？

作者：Nancy，PANews

原文标题：Solana现货 ETF 再迎实质进展，SEC重点评估质押与赎回机制，最早7月落地

在Solana生态陷入情绪低谷之际，一则ETF消息再次点燃市场的乐观预期。6月11日，美SEC要求潜在Solana现货ETF发行方更新S-1申请文件。此举被市场视为Solana ETF进入实质审查阶段的转折信号，释放出监管层态度积极的信号。受此推动，市场对于7月正式获批的预期迅速升温，Solana生态随之迎来普涨行情。

Solana现货ETF审批提速，SEC聚焦实物赎回与质押机制

据Blockworks报道，有多位知情人士透露，美SEC已通知多家拟推出Solana现货ETF的发行方，在未来一周内提交更新后的S-1注册声明文件。这意味着已通知多家拟推出Solana现货ETF的发行方，在未来一周内提交更新后的S-1注册声明文件。

消息人士指出，SEC将在S-1文件提交后的30天内提供审查反馈，文件更新内容主要聚焦实物赎回语言的修改，以及对质押机制的处理方式，这两项内容也正成为加密现货ETF审批流程中的核心关注点。

在加密资产ETF的设计中，实物赎回指的是投资人可将ETF份额换回对应的底层资产（比如 SOL ），而非现金。在SEC审查S-1文件时，该机构将重点审查发行方对实物赎回如何执行、资产价值如何计算、是否支持部分或全部资产以现金形式赎回等环节的描述是否足够清晰、合法、合规且具可操作性。这一机制的设定直接关系到ETF的市场透明度、流动性以及套利效率，其合规表述也成为SEC衡量ETF是否适合零售与机构投资者的重要依据。

质押机制则是市场关注的另一焦点，质押是Solana等这类PoS公链原生的资产增值手段，能够为持仓人带来链上收益。Staking Rewards数据显示，截至6月11日，Solana的质押率为65.44%，质押收益率为7.56%，是以太坊（3.13%）的两倍多。而在此前SEC在以太坊ETF审批中多次回避质押相关条款，担心其可能涉及证券收益属性。但在今年5月与贝莱德就以太坊现货ETF的谈判中，SEC态度已有松动，开始接受在特定条件下纳入质押功能。此次有知情人士透露，SEC目前对Solana现货ETF中包含质押机制持开放态度，因此要求发行方需足够的法律清晰度和实施细则。

自Grayscale于2024年率先提交Solana现货ETF的19b-4文件并于今年2月正式被SEC受理以来，Solana ETF已进入实质性监管流程。尽管SEC在5月底再次宣布延迟对部分Solana ETF的审批，理由为需“更多时间评估法律政策问题”，但此次S-1文件修订指令释放出一个重要信号，即监管机构已不再排斥Solana ETF的可行性，已从否决姿态转向规则博弈与细节打磨阶段。

截至目前，Fidelity、Franklin Templeton、VanEck、Bitwise、Canary Capital、21Shares以及Grayscale等均已提出Solana现货ETF申请。

受此消息影响，CoinGecko数据显示，Solana生态代币出现普涨行情，SOL价格一度创下本月新高。此前因Pump.fun发币吸血效应、其他链上流动性激励分流等因素，Solana的参与热度较年初大幅下滑。

最早或于7月落地，获批概率高达90%

在比特币与以太坊现货ETF成功落地后，市场关注的焦点正迅速转向下一轮加密现货ETF的潜在标的。

Solana是继比特币与以太坊之后第三个进行现货ETF申请的加密资产。根据Blockworks援引知情人士报道，从最新的ETF申请文件更新节奏来看，Solana现货ETF有望在未来3到5周内获得批准，即最快可能在7月通过，这比此前市场普遍预期的下半年末期更早。

彭博ETF分析师James Seyffart在最新预测中表示，相关产品可能会在今年获批，甚至最早可能在7月。他表示，“我们认为SEC现在可能比原计划更早处理有关Solana和质押ETF的19b-4申请文件。发行方和行业参与者很可能一直在与SEC及其加密资产工作组合作制定规则，但SEC对这些申请作出最终决定的截止时间仍在今年10月。”

Solana被认为已具备关键的审批前提。James Seyffart补充道，Solana与XRP的ETF申请目前已有衍生品ETF获批，这为现货ETF的批准铺平了道路。

实际上，今年3月，Volatility Shares推出了两只Solana期货ETF，这是继比特币和以太坊后，首个获得美国期货ETF许可的L1公链项目，被视作评估现货ETF市场成熟度的重要指标。这一路径高度呼应了比特币和以太坊现货ETF的推进节奏，先由期货ETF“探路”，再推动现货产品落地。（相关阅读： 山寨ETF热潮现状：详览2025年加密ETF申请 ）

美国之外，加拿大多伦多证券交易所于4月推出四只Solana现货ETF，并支持质押功能。这一产品创新不仅显示出对机构投资者的吸引力，也在国际监管维度上对SEC形成了间接压力。

在James Seyffart发布最新预测加密现货ETF的获批概率中，Solana和Litecoin在获批概率上处于第一梯队。其中，Litecoin和Solana获批概率达90%；XRP获批概率为85%；Dogecoin、HBAR预计通过概率为80%；Cardano、Polkadot、Avalanche预计通过概率为75%；SUI预计通过概率为60%。

尽管Solana已具备获批美国现货ETF的绝大多数关键条件，但SEC此前在对Coinbase与Binance的诉讼中曾将SOL列为“未注册证券”。虽然这类诉讼部分已暂停或撤销，但证券标签尚未被正式澄清或裁决，仍构成潜在障碍。