a16z 合伙人给 Web3 创始人的十年建议：新周期里，只需盯住三件事

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从比特币白皮书的震撼，到稳定币的产品市场契合，再到 Crypto 与 AI 的交叠，以及对创始人的忠告。

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Portal Labs

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Portal Labs：Arianna 进入加密的起点，是十多年前第一次读到比特币白皮书时的震撼。但真正让她留下来的，并不是那一瞬间的心动，而是此后十余年里亲历的起起落落。她见证了比特币的诞生、DeFi 的繁荣、NFT 的狂热，也经历了随之而来的泡沫与冷却。正是在这样的长周期观察里，她逐渐形成一个清晰认知：加密行业从来不是线性成长，而是以剧烈的波浪式前进，情绪与资本交替涌退。也因此，她把关注点从「预测下一波风口」转向「识别谁在逆风构建」。她的投资方法更像是一种跟随：跟随最优秀的创始人正在做的事。当最强的创始人涌向稳定币，资金就应靠拢那里；当尖端团队在 Crypto × AI 或 DePIN 上持续投入，新的价值洼地往往也会随之成形。不是先有宏大论断，再去找项目来印证，而是用一线 builder 的去向，校准自己的世界观与资本分配。对中国的 Web3 创始人与高净值投资者，这种方法论比「周期预判」更可操作。对创始人来说，冷却期不是借口，而是一种筛选：没有掌声的年份里还能把产品和堆栈往前推，才说明方向和人都对；对配置者来说，真正该评估的不是主题的热度，而是团队在困难年份里是否仍能保持速度、纪律与使命密度。这种「识人 — 看长期执行 — 再谈估值」的顺序，比任何短线叙事都更能穿越牛熊。 把镜头收窄到稳定币。Arianna 的判断很朴素：它之所以成为当下的重心，不是因为新的投机故事，而是因为两端都真的在用 —— 消费者用它跨境转账、对冲本币波动；企业用它结算、调拨、做应收应付的桥。更关键的是，过去一年半，速度与成本这两个基础设施「阀门」终于被拧开，稳定币才从想象里的支付网络，变成现实里的结算层。这点对中国的 Web3 创始人与高净值更是直接命中。对出海团队来说，真正卡脖子的往往不是产品，而是资金流：如何稳定、低成本、可追溯地把钱发到东南亚的标注团队、非洲的节点维护者、拉美的渠道伙伴手里；如何让海外客户在没有复杂对公流程的情况下完成付款；如何在美元环境里管理周期性应收、在本币环境里控制汇率风险。稳定币的价值，不在「币」，在「轨」。当你把资金进出、身份校验、对账回执、税务留痕都标准化到一条可审计的轨道上，跨境业务的复杂性会显著下降。Arianna 的直觉是：短期百花齐放，长期一定收敛到少数「有规模、有信誉、有生态位」的稳定币；再往后，前端体验会抽象化，用户几乎不感知具体币种，后端由「轨交互通」自动完成清结算。这也意味着，团队应该更关注如何把业务流程彻底「稳定币原生化」，而非盲目去发行新币。 Arianna 强调，超级周期往往不是单技术驱动，而是几条曲线在同一时间窗里叠加共振。今天最清晰的组合，是加密的去中心化激励，与 AI 的集中化算力与数据饥渴，再叠一层 DePIN 的现实世界资源编排。把它翻译到中国创始人的「可落地」语言：我们在硬件供应链、制造与部署、边缘节点的工程组织上，有罕见的长期积累。若能用稳定币把「贡献 — 度量 — 支付」这条链打通，去激励真实世界的数据与资源上链，再把这些资源打包成 AI 可消费的标准化产品（数据集、标注、带宽、存储、推理时间片），就有机会做成「供给侧平台」。这不是 PPT 式的代币经济学，而是严肃的运营学：指标定义、反作弊、结算频率、争议处理、信誉系统，都要工程化。另一条重要脉络是「真实性」。深伪内容的存在并不可怕，可怕的是无法验证的环境。可验证的时间戳、生成路径、设备签名、操作主体的可追溯，都是未来内容与商品互联网的「新水电煤」。这对做品牌出海、二手交易、奢侈品流通的中国团队，是近在眼前的增量。做难而正确的事情：把「真伪可验证」做成默认，而不是付费选配。再看 AI Agents，把钱包作为权限系统，限定预算、日志和对手方，构建现实可行的垂直代理，而非虚幻的「万能代理」，才是应用落地的正途。

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