孙宇晨2016年投资创业思考：买腾讯、买特斯拉，他如何预判了这个时代？

最近传统行业最火热的商战，非老罗大战西贝莫属。

吵到最后，其实都绕不过一个朴素的问题：为什么现在「预制菜」在餐饮如此普遍？答案就是四个字，可复制性。一家企业，只有像麦当劳一样，把品质做到 60 分的同时，把标准化做起来，才能做成大生意。

谁能想到 9 年前的孙宇晨，就已经把这套「60 分的规模化创业逻辑」讲得很透彻了。把视角从餐饮拉回商业与投资，你会发现他当年的一系列「跳跃选择」：2012 年抄底比特币、在特斯拉被做空时逆向重仓、从投资转向创业、从 App 转向区块链，背后的方法论都是相似的。

复盘孙宇晨《财富自由革命之路》课程里与投资创业相关的内容，我们能从中找到「90 后的孙宇晨为什么能赚到几百亿身家」的原因，他在投资创业赛道的框架和逻辑。这对今天仍在投资创业的年轻人，也具有极强的参考价值。

为便于阅读，律动 BlcokBeats 按照「由浅入深」的整理，把这套公开课中的最后一部分有关投资创业的内容精华提取出来，作为继《孙宇晨 9 年前讲课刷屏互联网：为什么不买房、不买车、不结婚？》和《中国人为什么富不过三代？9 年前的孙宇晨给出了一个残酷的答案》之后的最后一篇内容，画上一个完整的句号。

鹿不是随时都会路过，你得趴着等

1、应该投资什么让自己快速致富呢？

孙宇晨：现阶段其实投资本身是一个很大的命题，肯定很多人是要花一辈子时间才能学会投资。

我觉得现在有很多标的其实还是都是不错的。举些例子，比如说一些非常优秀的互联网公司的股票，像腾讯我觉得至少目前其实买腾讯的股票都是没有任何风险的，包括虽然我说，不要在把买房当做一个战略，但是我觉得如果你有很多钱的话，其实在北京、北上广买房就是在一线近，至少是北京和上海买房，至少也不会是赔本生意，但是这都不是我所推荐的。

我最推荐的是投资自己，这也是我其实前面都讲了很清楚了，就绝大多数人最大的问题是，没有一天意识到自己该为自己活着，首先我觉得一点都不自私，因为我没想清楚，如果你一个人连为自己活着都做不到，你还怎么为你老婆活着？所以绝大多数人你说我们去投资别的东西，比如你哪怕投资北京的房子，投资腾讯的股票，你首先都忽略了你自己才是那个最应该被投资的人。

你说你了解北京的房价，还是了解腾讯的股价？你又不是马化腾。但是你绝对是最了解自己的：你是什么样的人，哪块短板要补，在哪些地方需要人生与职业的突破。尤其是绝大多数的 90、95 后，本来时间、金钱就是非常有限的，拿出 2 万都勒紧裤腰带买 100 股腾讯，就算两年涨到 3 万，赚 1 万，那还不如多买几个鸡蛋吃，对你身体的帮助更大。我觉得这个世界上除了买彩票不可能出现那种一夜暴富的情况，所以不要去想投资什么东西，除了你自己之外。

所以从这个角度来说，比特币其实对我来说也不完全是大家理解的「投资」，这其实是一种个人信仰，对个人事业的一种投票。如果任何一个人你现在是在腾讯工作的话，你又看好这家公司，我当然是建议你是花你所有的钱去买腾讯发给你的期权，因为这不仅仅是腾讯公司的股票，同时也是你的事业，所以我是非常其实鼓励年轻人，当然后面是加入创业公司，去获得创业公司的期权，然后去买入创业公司的期权的。一定要把这个投资跟你自己的事业结合起来，因为一个人本来其实就没有多少资本，你一定要把所有的事情跟你自己结合起来，我觉得这才能真正取得资源的集中优势，就会获得成功。

2、如何把握买入时机？回顾一下特斯拉、比特币、唯品会这三笔你的投资经验。

孙宇晨：在讲这三笔投资前，先分享几个宏观背景。自从上世纪七八十年代美国主导的布雷顿森林体系崩溃后，全球金融体系早已与金本位脱钩，整体长期呈现温和通胀的态势。即便在美元体系下，美元每年也在超发；日本、欧洲长期低利率甚至负利率。也就是说，钱放在银行，不仅没有利息，反而实际在贬值。政府持续印钞、货币购买力走弱，导致全世界最大的现象就是：钱太多。

回到我投的三个标的：特斯拉、比特币、唯品会。这三笔投资都是我在 2011—2014 年美国读书期间做的几个 case，以美元计价。顺带说一句，即便人在大陆，也可以投资美元标的：美股、比特币都可以通过合规渠道参与。我当时以非美国税务居民身份投资美股，符合相关规则的情况下是免美国资本利得税的。三者里，唯品会属于中概股，特斯拉是美股，比特币是以美元计价的密码学货币。

做投资入门，第一课要记住：价格很重要。公司好不好、人好不好固然重要，但买入价格更重要。世界上好标的不稀缺，关键是你以什么价格进入。这一节先不展开「如何判断好公司」，我们挑「时机」来说：用三个例子讲讲何时买入。

先说唯品会。我认为其最佳买入时点是 2012 年年中「流血上市」的时候。那时有多夸张？唯品会的早期投资人红杉和 DCM 的账面亏损都很严重：股价 6.5 美元/股，而 B 轮价格已经到 10 美元/股。很多人会问：价格这么低，是不是公司快不行了？原因并不神秘，大致三条：其一，中概股信誉风波，华尔街整体看淡中国公司；其二，中国电商板块集体承压，京东、凡客等一度都在下坡；其三，唯品会 C 轮融资不顺，并非「钱到位再上市」，而是「没融到只好先上市」。三重压力叠加，价格自然被打到很低。但这恰恰给了二级市场的散户机会：一级市场从来不可能让你让我这种当年在美国读书的学生进去买，而在二级市场，我们可以买到。

再说特斯拉。我认为最佳买入时点是 2012 年底到 2013 年初。当时也有三个「低谷」，逻辑和唯品会类似：其一，电动车行业整体低谷。奔驰、宝马、丰田等都在做电动车，但普遍不顺，市场主流观点还是油电混合才是未来，电动车被看空；其二，特斯拉刚上市，华尔街做空力量强。很多人把马斯克当「会讲故事」的人，认为公司只有概念、没有实质，于是大举做空；其三，充电基础设施问题悬而未解：充电站建在哪、建多少、是否能支撑全国出行？这些都是当时的疑问。正因为如此，对一家优秀公司和一个优秀创始人而言，这种被误判与不确定，反而构成了很好的买入机会。做投资本质上就是不断用现实去验证三观；如果当初你坚定看好油电混合、看空马斯克，市场会「上课」。交点学费（前提是仓位可控），能学到很多。

最后说比特币。我个人认为 2013 年初，甚至更早一些是最后一次优质买入窗口之一。与公司不同，比特币当时是新事物。新事物上的最大机会在于：当你判断它的方向与内核是对的，且大多数人还没看懂的时候，提前布局。所以，从上面三个例子可以得出一个朴素结论：最好的买入时机，往往是「好公司/好资产」，但还没有被多数人看好的时候。当然，反问也成立：既然大多数人都不看好，会不会说明它不好？关键在于分辨「不看好」的原因：如果是量化层面的问题，像资金面、节奏、阶段性情绪、短期指标等大多可被解决；如果是质的内核出了问题，比如商业逻辑、技术路线、长期趋势，那就另当别论了。

以唯品会为例，它提出的 B2C 闪购模式、清理库存的逻辑，是可以成功的；特斯拉的纯电路线与整车一体化能力，长期看得到兑现；比特币的稀缺性与去中心化特征，在货币超发与长期通胀大背景下，也有其位置。好标的 + 被误判 + 好价格/好时机，这三件事同时出现的瞬间，就是我出手的时刻。

3、如何了解一家公司及其愿景？包括怎么了解基本面和财务数据？

孙宇晨：我觉得这很简单。上市公司的财报都会重点写清楚，任何人都能在公司官网的投资者关系页下载到年报、季报。愿景这东西，往往和公司当下在做的业务、要解决的问题有距离，所以需要综合判断。我今天讲的也是综合判断的结果；如果你要看公司自己的表述，直接去投关页面看年报、季报就行。年报一般更用心，值得重点读。

至于财务数据，我个人认为在美国上市的公司里，99% 不敢造假，成本太高，代价太大，所以财务数据总体是可靠的。关键是看这些数字是否指向公司真正要解决的问题：它的钱是不是正往正确的解法上用，这点很重要。

拿到「原始股」「期权」这些，对普通投资者通常比较远。公众能买到的，基本只有二级市场的股票。别再做拿谁谁「原始股」「期权」的梦了。如果有人对你兜售这种机会，十有八九是骗局。没有任何一家合规公司会在公开发行前大规模发股票给社会公众，这既不符合中国证监会规定，也不符合美国 SEC 规定。遇到这种事，千万别参与。

那有没有可能拿到期权？有，但前提是你去这些公司上班。原始股基本只可能给创始人或极少数核心早期伙伴。对大多数人来说，更现实的是员工期权：去腾讯、阿里、字节，甚至来陪我这样的公司，干得好、时间到了（通常 2–3 年起），才有机会拿到。值不值钱，还是看公司未来发展。

还有一个思路可以关注：每年在纳斯达克新上市的科技公司，如果因为市场环境不好或短期利空导致股价大跌、破发，甚至跌到很多风投 C、D 轮成本之下，而基本面并未恶化、创始人也足够优秀，这类「黄金坑」就很值得研究。当年我买唯品会就是这个逻辑；Facebook 上市 38 美元，一度跌到 18 美元，很多基金成本都不止 18，这就是极好的入场窗口。但这类机会不是天天有，得像打猎一样守着，鹿不是随时都会路过，你得趴着等。

再说比特币。我个人觉得 6500 这个价位的趋势还没走完，5000–7000 这个区间就算上不去，也会横着波动很久，不太容易一下掉下去。我认为破万是时间问题，对比特币整体看多。2017 年还有温克莱沃斯兄弟申请的 ETF，若落地，会是利好。当然，中间波动会很大。所以既然买了比特币，它本身就已经自带高杠杆了，我不建议再加杠杆，更别上期货，本金不大的人为此天天心跳加速没意义。我个人很少高频交易：我最早一百多人民币买过一波，涨到 6000 时卖掉；后来跌到 1500 左右又开始分批买，1500、1400、1300……一路买到 900 多，当晚挂的 950 的单都成交了，我都惊了「怎么这么便宜还有人卖」。前阵子涨到 5000 多，我又全卖了，不是看空，只是有别的安排。所以如果你现在 6500 想买，可以，但别重仓，给自己留出越跌越买的空间，拉低成本，长周期看就不容易亏。

顺带说下百度。我对百度的忧虑很深。它长期被搜索广告的利润结构绑架，行为路径改不了；Google 退出中国后更被「惯坏」。它总爱追资本市场短期偏好的概念，O2O 热就做百度外卖，移动端又缺乏统一的战略思考，内部也折腾得厉害，整体给我的感觉就是混乱。在这种情况下，我倾向于把它当成可以做空的标的。它最近涨到 177，我觉得 185 以上就能考虑做空；想更激进的，177 附近也未尝不可。对我来说，190 以上做空更踏实，安全边际更高。当然，这些都是我个人的判断与偏好。

回到比特币，我现在不太建议在 6500 这个价格重仓进入。6000–8000 区间的收益风险比一般，安全边界不算高；跌下去短期也可能亏，但长期持有肯定是大概率赚钱的。

与其如此，我更喜欢那种安全边际更高、心里更笃定的机会。总之，任何投资都要有节奏和仓位管理，别一把梭哈买在半山腰。还要警惕「群体性不理性」带来的冲击：我那次 1500 买入、一路跌到 900 的过程，心态也很煎熬；所以一开始就别上太重的仓，给自己预留梯度，越跌越买，慢慢把成本摊下来，做一个耐心的长线投资者。

互联网是最后一条阶层上升通道

4、什么时候意识到要走创业这条路的？确定自己赚了 1000 多万的那天晚上，你睡着了吗？

孙宇晨：这是我人生里挺戏剧性的一个时刻。严格说，2013 年 10 月底我就已经赚到 1000 万了，但自己还浑然不觉。因为我在闭关准备 LSAT（法学院入学考试）。LSAT 每年 2 月、6 月、10 月、12 月考试，我当时盯着 12 月 15 日那一场。

然后所以其实我当时已经自带千万富翁属性，已经过了大概半个月了，但是当时我都浑然不觉，仍然为每天的两三美金发愁呢。然后当时每天就准备 LSAT 考试，考完当晚我才打开电脑看比特币价格，直接懵了：闭关前大概 500 人民币，屏幕上却跳着 6000 人民币。第一反应是电脑出错，确认了几圈比特币朋友，才确信价格真涨到了 6000。那一刻真的非常激动。

首先我觉得有两点，一是像亲手写下「太阳东升西落」的预测，然后真的见到它发生。那种感觉像物理学家用公式推导出某颗行星的轨道，再按图索骥在天空里把它找出来。就像当年根据天王星轨道异常，按万有引力定律推算，最后真的发现了海王星。我的感受就是这种，一种近乎「科学发现」的喜悦。第二呢，我们那时自嘲是「比特神教」的教徒，对比特币有很强的情感与信念依赖。看到它被现实「承认」的瞬间，真的是喜极而泣。

所以当天晚上当然是没有睡着，这也直接影响了我人生轨迹，因为我当时就是一直想读法学院，当一名普通的律师，做律师是我自己的一个人生愿望，但这次经历之后，让我彻底转向创业，一直走到今天。其实我在 2012 年就开始创业，但当时并未把它当作毕生事业。结果这一次投资的成功，也就成功的让我就是踏上了完全一条不同的轨迹，我觉得也就此改变了我的人生。

5、现在进入互联网还来得及吗？

孙宇晨：这就像那个著名问题：什么时候是种树的最好时机？第一个是十年前，第二个就是现在。从 1995 年开始，每隔几年都会有人问同样的问题；上一次的最佳时间是十年前，第二好的永远是现在。放到今天仍然成立。当马化腾、马云刚摸互联网时，搜狐、新浪不少公司已在纳斯达克上市了，照样后来居上。

互联网这个行业洗牌速度非常快，这对年轻创业者是个大好处。基本上每隔 5 年就会洗一次牌。就像打德州扑克，这把起手牌差，没关系，再抓一把；等 5 年再来一波。行业每过 5 年就有一轮重新排位，有时甚至用不了 5 年就冒出新的热点。只要你一直在牌桌上，总能等到一手好牌。王兴就是最好的例子。

2003 年，王兴从美国回国创立「校内网」，以失败告终，最后低价卖给了陈一舟。2007 年他又做了「饭否」，还是没能成功，当时饭否触碰了监管红线，被「拔网线」一蹶不振；否则今天火的可能就不是新浪微博，而是饭否了。2010 年，王兴屡战屡败后再战，创办美团，这一次终于翻身，做成了市值百亿美元的公司。你看，王兴 2003、2007、2010 年一路创业，每三四年抓住一波机会，基本就是这个逻辑。

如果放在传统行业，想翻身就难多了。首先，传统行业很少洗牌，谁一开始摸到好牌，往往就能一直赢。你看美国的很多行业，石油、钢铁最早的卡内基、洛克菲勒，一旦建立领先优势，背后又是重资产投入，除非遇到百年一遇的能源革命，否则很难撼动。金融业也类似，摩根士丹利、高盛这些品牌一旦树立，你即便出来单干，也很难和巨头抗衡。

互联网不一样。就算创业失败了，「连续创业者」反而更受风投青睐。互联网变化极快：前十年最当红的是新浪、网易、搜狐；如今已经被阿里巴巴和腾讯替代。百度前两年还能称 BAT，如今不过两三年，大家已经在说「AT」了，某种程度上 B 已经淡出。当年在新浪、搜狐如日中天时，很多后来崛起的「元老」甚至还没入行。所以我认为，互联网行业随时进入都有机会。

互联网的另一个优势是爆发快。哪怕不举外部案例，就说我们「陪我」。公司干了一年多、快两年，我个人创业也就 5 年，但「陪我」的估值、收入、净利润已超过不少在餐饮、传统行业里干了十年、二十年的企业。从时间效率看很划算；从人效看也更强。我们 30 多个人的团队，能达到传统行业三四百人、甚至上千人的同等体量。一个员工能顶他们十个甚至二十个。所以说，互联网的确很香。

6、一开始创业四处碰壁，投资人跟你说了什么？

孙宇晨：这也是我人生中一个挺有意思的节点。2014 年 1 月我刚回国，春节前约了几位投资人聊项目。一位很有名的基金合伙人，基本没等我把想法讲完，就直接对我说：「宇晨，别再让父母担心了。把简历改一改，现在离新一批留学生回国找工作还有 6 个月，你还算应届生。应届生资格很重要，说不定能在北京落户。别胡来，别把应届生资格和落户机会都折腾没了，最后工作也没着落。创业就先别想了，好好找工作。」

现在回头看，他多半是出于好心，他可能真觉得我水平一般，养不活自己；时间上看，离找工作的窗口期也确实只剩 6 个月，我也没拿得出手的实习经历。但当时的我还是感到被严重轻视，反应很大。

我回他：「我虽然没工作过就创业，可扎克伯格、比尔·盖茨也没工作过就创业，他们第一个项目就成功了，为什么一定得工作过才能创业？」他问我一句：「你以为你是扎克伯格或比尔·盖茨吗？」谈话就此不欢而散。现在想想，还是那句话，要坚持初心。

7、 创业过程中最难的阶段是什么？

孙宇晨：我觉得最早期并不难。2012 年刚开始创业时，很多事都不懂，连在美国公司注册、报税都不会。但因为一切都新鲜，虽然辛苦，每天都在学新东西，反而不需要「热情」去硬撑。真正的难点，是两年后新鲜感完全褪去，比如到 2014、2015 年，创业已经成了你的日常、成了你的人生的一部分。这时能不能把它当作一场长跑，并且愿意把这场长跑跑下去，我觉得这才是难的。

大约在 2014 年，我去湖畔大学上了几期课，从那时起我在心里做了一个很重要的决定：这辈子就以创业为生，把自己定位成「职业创业者」。创业可能会失败；陪我 APP 也可能不成功，甚至公司会倒闭。但大概率我会缓一缓，再做下一个项目，不再去过另一种人生。对我个人而言，这是一种精神上的解放。

从大一开始，我一直有强烈的身份认同危机：不知道自己是谁，人生价值是什么，方向在哪里。这种精神上的迷茫和战略上的空缺，带来的痛苦与弯路，远远大于「不够努力」本身。回头看，26 岁的我大概正处在迄今为止最幸福的阶段，不是因为赚了钱、拿了外界所谓的成功，而是我解决了最根本的身份焦虑：我知道自己是什么样的人，愿意为哪件事奋斗终身，找到了定位与战略的清晰坐标。对我来说，这才是幸福感的核心。

8、传统行业拥有相对稳定的环境、足够多的已知数据和流水线式的生产模式，人们往往能够对行业未来做出较为准确的趋势预测，作出五年甚至十年的行业报告。但是互联网时代不确定性的东西太多，产品不确定、用户不确定、趋势也不确定，那我们应该怎么找到一套适应「不确定」的方法？

孙宇晨：第一条几乎人人耳熟能详，MVP。这里的 MVP 不是篮球里的「最有价值球员」，而是 minimum viable product，即「最小可用产品」。在互联网行业里，外部环境与用户行为高度不确定，我们必须让「数据与现实」来告诉我们产品该往哪儿走。我记得张小龙说过：「产品不是被设计出来的，产品是演化出来的。」换句话说，连他自己也无法在一开始就预测两三年后的微信长什么样，一切都得围绕用户体验、使用场景和数据反馈，不断迭代演化。

由此决定，产品在最初投入上要尽量克制：先做成本最低、功能最精简但可真实被使用的版本，用它收集反馈、验证假设，再顺着用户经验去演化。这恰恰是很多传统企业「触网」时最不适应的地方。我在长江商学院的不少朋友就遇到过：他们一决定转型互联网，就要设计一个「面面俱到」的网站或 App，把五到十年的功能一次性想清楚，然后让产品经理一口气做完，而在互联网世界，这几乎不可能。正确姿势是「小步快跑、快速迭代」，一次只把一个小功能打磨到位，再逐层搭建。

因为我也是政协委员，所以我能在政府项目中看到类似问题。做民生工程时，他们总时候希望「一步到位」，让老百姓一次性享受到完整的「互联网体验」，比如各类「民生卡」「惠民平台」。

但互联网产品从来不是一步到位的；甚至这些项目是否成立，都要等上线之后用真实用户反馈来判断。传统的「立项—审批—一次性完工」的工程逻辑，会带来巨大的浪费：要么项目刚落地就被技术路线淘汰，要么无法根据现实与用户变化持续迭代，最终变成「烂尾工程」。而真正符合互联网世界观的「试点—验证—迭代」机制，又常常不在政府流程之内，导致好方法难以用起来。

这套方法论概括起来就是：MVP + 快速迭代。主流互联网产品一年更新十几到二十个版本，平均两周一次；可见节奏之快。以我创办的「陪我 App」为例，我们基本保持两周一个版本的节奏，让用户每隔一段时间都能用到更符合其体验与认知的新版本。即便如此，我们的节奏放在整个行业里也未必算快。对比之下，传统工程与消费品的更新周期往往以「年」「十年」计，住房甚至以二三十年、五十年计。而在互联网社会里，这些长周期被压缩成「按年迭代、按月迭代、按周迭代」，乃至「按日迭代」。

更进一步，大家也看得到：App 形态未来会逐步被更轻的形态替代。到了 H5/小程序等「所见即所得、所触即所用」的时代，连本地更新都省了，服务端一更新，用户即刻用到最新版本。由此，微创新与迭代的步伐正在被压缩到「以秒计」的粒度。在这样「按秒迭代」的时代，我们谁又敢说自己的所有东西可以一劳永逸，永不更改呢？

就拿我们的大学生活说一说，我曾经跟朋友分享过我在大学时加入社团的方式，我记得当时在北大，我们刚进入社团时，很多朋友他就只加入一两个社团，然后从一而终就结束了自己在大学的社团生涯。而我呢，我更愿意先报二三十个，用两周时间把每个社团都跑一遍，再留下其中一两个喜欢的长期参与下去。

这就是利用「不确定性原理」的做法，先探索，用真实体验和数据反馈来筛选，而不是事前凭想象「规划出来」。职场亦然：不少人职业早期会在多家公司、多个岗位间探索，一两年后才进入自己更擅长的赛道。这种「试错—学习—迭代」的路径，可能正是这个时代通往财富自由的更优解。哪怕在传统行业，这也会是一个巨大的理念突破。

9、你一直在说互联网好，互联网和传统行业比到底好在哪里？互联网行业的核心优势在哪里？

孙宇晨：因为互联网它不仅创造了一个新世界，还能为旧世界释放出大量被压抑的需求。典型例子就是电商催生了快递行业，带动了整体社会零售总额的上升。今天再讲互联网的第二个好处，对经商者的利好：就目前而言，它相对远离各类管制。原因也简单：互联网是新生事物，虽然业内人都知道它并没有什么「玄乎」的高科技门槛，但圈外人往往把它想得很高深，政府对其理解也有限，因此管得相对少。这对行业的健康发展非常重要。

举个简单例子，以我自己做的「陪我 APP」为例。公司开了这么久，环保局没上门，工商也很少上门，反贪、计生、卫生之类的部门更没有找过麻烦。除了依法纳税、按规定为员工缴社保需要与税务、人社部门打交道外，我们与其他政府部门几乎没有交集。这点对第一次做互联网创业的人而言，其实是巨大的红利。

为什么这么说？我在长江商学院上总裁班，与做传统行业的同学聊过后发现，那边的管制普遍非常严。以开矿（比如采铜矿）为例：在一些地方政府眼里你就是「肥羊」，恨不得派个工作组常驻你公司。节能减排，环保来；安全生产，质检、安监来；税务更不用说，一串部门都到齐。很多地方的合规流程并不透明，是否「过关」常常变成了关系与成本问题。就拿最常见的消防报批来说：虽然名义上不规定「指定公司」，但你若不走「默认路径」，流程就可能拖一个月；而用「指定公司」一周就能过。对企业而言，办公场地都租好了，当然是越快越好。这类「卡时间」的关口，在质检、安检、节能等环节里并不少见。

可能有人会说：开矿的人毕竟是少数。那换个普遍的场景，在大城市开家澡堂。创业者以为「卖热水」很简单：搭个澡堂、把水烧热、提供服务就行。可一开张，工商、税务是标配，水务、电力要沟通，环保要看烟囱，城管要看门头外立面，卫生疾控要查卫生，消防还会认定火灾隐患……部门一个接一个来，很多还「要你随时配合」。到最后回头看，真正查出实质问题的不多，但能不能开、开多久、何时能开，往往都捏在别人手里，于是「处处打点」的灰色成本就出来了。

无论是「大创业」还是「小生意」，在许多传统行业里，行政管制都会显著抬高成本。从经济学角度说，这等于把你的单位成本人为提高了。原本提供一次洗浴服务，可能 10 万就能起步；各类前置审批、合规成本一叠加，轻松变成 20 万。最终当然会转嫁给消费者，但创业者也会被这些事折腾得心力交瘁。早年我也试过为了省钱自己跑消防、跑流程，事实证明得不偿失。现在我宁愿请人做，把精力放在更重要的事情上。更别提过去连注册公司都很麻烦，才催生出一大批代办机构。

所以，「精兵简政」对营商环境至关重要。商业最朴素的规律就是：管制越少，市场越活；管制越多，市场越滞。更需要注意的是，这些管制大多发生在你「进入市场之前」。大量合规成本必须前置支付，也就是在你还没开张、还没一分钱收入的时候，就要先把各种「门票」交齐。打个不太恰当的比方：黑社会至少等你赚钱了再来收「保护费」；而一些前置合规成本是你只要「想赚钱」，哪怕未来盈亏未卜，就得先掏钱。这并不是基于利润的所得税，而是名目繁多的前置支出，硬生生抬高了创业的门槛。