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以史為鑑，SEC 批准比特幣現貨 ETF 的影響

當整個加密貨幣市場都在引頸期盼 SEC 批准比特幣現貨 ETF 的同時，最近的事態發展顯示，金融領域的主要參與者正在朝著這個歷史性的里程碑邁出樂觀的步伐，為市場潛在的轉變做好準備。 SEC 批准的可能性 截至 2024 年 1 月 6 日，所有 11 家比特幣現貨 ETF 發行商均已提交重要的 19b-4 修訂表格，在尋求 SEC 批准方面展現出一致的步調。這些文件，包括 19b-4 修訂和更新的 S-1 文件，響應了 SEC 的意見，並表明了對合規的集體共識。 貝萊德（BlackRock）、灰度（Grayscale）和富達（Fidelity）等知名發行商均積極地與 SEC 合作。這些公司的高層和代表對事情的進展表示有信心，並且暗示預計將在未來幾天內獲得批准。雖然樂觀情緒高漲，但內部人士警告稱，提交修訂文件並不能保證獲得批准，但它突顯出了滿足監管要求的積極主動態度。 各種報告也顯示，投資管理公司、證券交易所和 SEC 正在討論 完成比特幣現貨 ETF 文件中的措詞變更 。這些討論圍繞著 S-1 招股說明書文件展開，這是 ETF 審批流程的關鍵部分。雖然預計當中會有細微變化，但多家發行商預期 S-1 的申請將在本週之間獲得最終批准。 在過去幾天中，授權參與者的參與是最新事態發展的重點。這些參與者是 ETF 份額發起和贖回過程中的重要參與者，已成為比特幣現貨 ETF 事件中的焦點。貝萊德（BlackRock)、灰度（Grayscale）和富達（Fidelity）等主要發行商都在最近提交的文件中提到了摩根大通（JPMorgan Chase）、Jane Street 和 Cantor Fitzgerald 等授權參與者。 預期 SEC 決定和批准時間表 重要的最終期限即將到來，SEC 已將 1 月 10 日定為對至少一個比特幣現貨 ETF 申請採取行動的最終日期。在本例中，該申請是由 ARK Investment Management 和瑞士加密貨幣管理公司 21Shares 提交的。該時間表顯示，監管機構可能同時批准多個其認為準備就緒的申請者，以 避免先行優勢 並確保公平性。 SEC 採取了不同於以往的舉措，要求預計在本週發行的發行商 準備書面請求 以加快 ETF 的生效日期。這些時間表通常不會被正式提出討論，但 SEC 的正式請求表明了對加快事情進展的共識。 據報導指出，SEC 委員預計將於 本週對交換規則文件進行投票 。雖然我們還不清楚此投票是否涵蓋所有申請者，但根據內部人士表示，這是建立比特幣現貨 ETF 框架的關鍵步驟。 SEC 批准後可能會發生什麼事？ 如果 SEC 批准了比特幣現貨 ETF，加密貨幣市場可能會發生重大的轉變。對於直接影響的看法不一，有些分析師警告不要高估一開始的資金流入。 VanEck 數位資產策略總監 Gabor Gurbacs 表示，雖然現貨 ETF 從長遠來看可以創造「數萬億美元的價值」，但一開始的資金流入量可能僅相當於「幾億（大部分是回收的）資金」。 這種觀點強調了市場需要調整短期預期，同時意識到大幅成長的長期潛力。 預測「供應衝擊（Supply Shock）」和供需動態發生根本性轉變的分析師認為，ETF 發行商可能需要購買價值數百億美元的比特幣才能滿足機構需求。比特幣在交易所的稀缺性在 2023 年 10 月觸及五年來低點，表明越來越多持有者選擇將比特幣儲存在個人錢包中而不出售，這也可能導致流通供應量的減少。 歷史先例和市場動態 研究歷史先例可以觀察潛在的市場反應。例如，2004 年推出的 SPDR 黃金股 ETF（GLD）在前四週內就吸引了 19 億美元的通膨調整後資金，在第一年年底就達到了 48 億美元。GLD 目前的總資產高達 573.7 億美元，令人印象深刻。 同樣的，ProShares 比特幣策略 ETF（BITO）自 2021 年 10 月推出以來，在 30 天內累積了約 15 億美元（經通膨調整後）。雖然 BITO 面臨融資成本的風險，並投資於受監管的 CME 期貨而不是實際的加密貨幣，但其密切追蹤比特幣現貨價格的能力，展現了其成為那些尋求投資但沒有所有權複雜性的人的可靠選擇。 目前的市場動態增加一個獨特變化是，潛在的比特幣現貨 ETF 批准，和預計發生於 2024 年 4 月進行的第四次比特幣減半非常接近。從歷史上看，比特幣減半與價格大幅上漲有關，因為新幣的發行量減少，強化了該資產的稀缺性。潛在的比特幣 ETF 現貨批准和第四次減半的結合可能會為比特幣價格創造強大的催化劑，市場參與者將密切關注這個焦點事件。 比特幣現貨 ETF 批准的獨特之處 比特幣現貨 ETF 獲得批准的獨特之處在於與比特幣的實際互動，進而降低市場上流通的供應量。與過去允許透過期貨做空的方法不同，現貨 ETF 涉及機構投資者獲得原生比特幣的敞口，這與基於衍生性商品的敞口有很大的不同。 傳統上採取保守態度的機構投資者，現在將擁有簡化過的途徑，可以直接透過現貨 ETF 來增加比特幣的敞口。這個轉變可能會進一步使比特幣作為一種資產類別合法化，並提高其在主流金融機構中的接受度。 免責聲明：本文表達的觀點僅供參考。本文不構成針對討論的任何產品、服務、投資、財務或交易建議的背書認可。在您做出任何財務決定之前，請向合格的專家尋求建議。