Perusahaan treasury Bitcoin berada di bawah tekanan karena harga saham turun di bawah ambang batas mNAV, sehingga mengurangi kemampuan mereka untuk menerbitkan saham guna membeli lebih banyak Bitcoin. Beberapa perusahaan treasury kecil kini diperdagangkan dengan diskon signifikan terhadap kepemilikan crypto mereka, membatasi pertumbuhan dan meningkatkan risiko akuisisi.
-
Saham yang diperdagangkan di bawah mNAV mengurangi penerbitan saham sebagai alat pendanaan
-
Empat perusahaan yang dipantau saat ini diperdagangkan dengan diskon signifikan dibandingkan kepemilikan Bitcoin mereka
-
Total kepemilikan Bitcoin kolektif di antara perusahaan-perusahaan ini sekitar $1.15 billion
Perusahaan treasury Bitcoin kehilangan daya tarik karena harga saham turun di bawah mNAV; pelajari perusahaan mana yang diperdagangkan dengan diskon dan apa artinya bagi investor — baca analisis kami sekarang.
Apa itu perusahaan treasury Bitcoin dan mengapa mereka kehilangan daya tarik?
Perusahaan treasury Bitcoin adalah perusahaan yang mengakumulasi Bitcoin di neraca mereka dan mengukur keberhasilan berdasarkan Bitcoin per saham. Penurunan harga saham baru-baru ini di bawah nilai pasar terhadap nilai aset bersih (mNAV) telah mengurangi insentif dan kemampuan untuk menerbitkan ekuitas guna membeli lebih banyak Bitcoin, sehingga menekan pertumbuhan.
Bagaimana mNAV memengaruhi strategi perusahaan treasury Bitcoin?
mNAV adalah rasio harga pasar terhadap nilai aset bersih (kepemilikan Bitcoin per saham). Ketika mNAV di atas 1x, perusahaan dapat menerbitkan saham dengan premi untuk membeli Bitcoin tambahan, meningkatkan Bitcoin per saham. Ketika mNAV turun di bawah ambang batas utama, jalur pendanaan ekuitas tersebut tertutup, membatasi akumulasi organik.
Perusahaan treasury Bitcoin mana yang saat ini diperdagangkan dengan diskon?
Analis TD Cowen, Lance Vitanza, memantau 13 perusahaan pembeli Bitcoin dan mengidentifikasi empat yang diperdagangkan dengan diskon signifikan terhadap kepemilikan crypto mereka: Semler Scientific (≈ -4%), Sequans (≈ -25%), DDC Enterprise (≈ -18%), dan Bitcoin Treasury Corp (≈ -18%). Secara kolektif, entitas-entitas ini mengendalikan sekitar $1.15 billion dalam bentuk Bitcoin.
Apa artinya ini bagi investor dan strategi perusahaan?
Dengan harga saham yang tertekan, perusahaan-perusahaan ini tidak lagi dapat mengandalkan penerbitan saham sebagai alat akuisisi berbiaya rendah. Hal ini mengurangi prospek pertumbuhan jangka pendek. Beberapa perusahaan dengan keunggulan struktural — biaya rendah, akses ke utang murah, atau biaya operasional yang lebih rendah — mungkin masih dapat mengungguli Bitcoin itu sendiri, sementara nama-nama yang lebih lemah dapat menghadapi konsolidasi.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apakah diskon merupakan tanda kelemahan permanen bagi perusahaan treasury Bitcoin?
Tidak selalu. Diskon dapat mencerminkan sentimen pasar yang sementara. Jika Bitcoin reli atau perusahaan memperbaiki struktur pendanaan atau biaya, premi dapat kembali dengan cepat. Namun, diskon yang berkelanjutan meningkatkan risiko akuisisi dan membatasi akumulasi Bitcoin secara organik.
Bagaimana pembukaan saham memengaruhi harga saham perusahaan treasury?
Tranche besar saham baru yang dapat diperdagangkan meningkatkan suplai dan dapat menekan harga saham, mengompresi mNAV, dan mengikis kemampuan perusahaan untuk menerbitkan ekuitas secara akretif. Investor harus memantau berakhirnya lock-up dan penjualan oleh orang dalam.
Poin Penting
- mNAV penting: Kemampuan perusahaan untuk menerbitkan saham secara akretif bergantung pada nilai pasar terhadap nilai aset bersihnya.
- Diskon membatasi pertumbuhan: Beberapa perusahaan yang dipantau diperdagangkan di bawah nilai kepemilikan Bitcoin mereka, membatasi pembelian Bitcoin berbasis saham.
- Hasil berbeda-beda: Beberapa perusahaan dapat mengungguli Bitcoin karena keunggulan operasional; yang lain dapat diakuisisi jika diskon berlanjut.
Kesimpulan
Perusahaan treasury Bitcoin menghadapi tekanan taktis: harga saham yang turun di bawah mNAV menghambat mekanisme pertumbuhan utama mereka—menerbitkan ekuitas untuk membeli Bitcoin. Investor harus memantau mNAV, opsi pendanaan, dan dinamika saham beredar untuk membedakan perusahaan yang memiliki keunggulan struktural dari yang berisiko konsolidasi. Pantau pergerakan harga Bitcoin dengan cermat, karena reli dapat dengan cepat mengubah prospek.
