Otoritas Perilaku Keuangan Inggris (FCA) pada 14 Oktober 2025 merilis dokumen konsultasi CP25/28, secara resmi mengajukan kerangka kebijakan tokenisasi dana. Kebijakan ini bertujuan memanfaatkan teknologi blockchain untuk mengoptimalkan operasional dana investasi, meningkatkan efisiensi dan transparansi, serta memberikan panduan jelas bagi manajer dana guna mendorong inovasi keuangan dan menarik investor yang beragam. FCA menekankan bahwa langkah ini akan membantu Inggris memperkuat posisi kepemimpinan global di bidang fintech, dan diperkirakan akan membentuk ulang lanskap manajemen aset tradisional. Artikel ini akan mengupas inti kebijakan, peta jalan implementasi, potensi manfaat, serta membahas dampaknya dengan mengacu pada studi kasus internasional.
01-Ringkasan Kerangka Kebijakan: Inovasi Regulasi dan Keseimbangan Risiko
Kebijakan baru FCA menandai pergeseran strategis regulator Inggris terhadap penerapan blockchain. Kebijakan ini mengizinkan manajer dana untuk mengubah unit dana menjadi token blockchain, memungkinkan penerbitan dan perdagangan digital, sehingga memperpendek siklus penyelesaian dan menurunkan biaya operasional. Penyelesaian dana tradisional biasanya memerlukan T+2 hari, sedangkan tokenisasi dapat mewujudkan pemrosesan hampir real-time, secara signifikan meningkatkan likuiditas.
● Mekanisme Dukungan Inovasi: FCA menyediakan ruang eksperimental bagi manajer dana melalui mekanisme regulatory sandbox, mendorong integrasi blockchain sekaligus memastikan kepatuhan. Kebijakan ini mencakup dana publik dan privat, namun diprioritaskan untuk produk ekuitas dengan likuiditas tinggi.
● Langkah Perlindungan Investor: Semua dana yang ditokenisasi harus mematuhi aturan yang berlaku, termasuk pengungkapan risiko, persyaratan anti pencucian uang, dan mekanisme penambatan aset untuk mencegah risiko sistemik.
● Referensi Internasional: Kebijakan ini mengacu pada pengalaman Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Serikat dan regulasi MiCA Uni Eropa, bertujuan mengisi kekosongan regulasi aset digital di Inggris dan mendorong arus dana lintas batas.
02-Peta Jalan Implementasi: Integrasi Blockchain Bertahap
Peta jalan yang disertakan FCA memberikan panduan praktis bagi perusahaan manajemen aset, mulai dari evaluasi teknologi hingga ekspansi pasar, mencakup langkah-langkah kunci. Dokumen ini menekankan adopsi bertahap untuk menghindari beban berlebih pada institusi kecil dan menengah.
● Tahap Persiapan (sebelum akhir 2025): Manajer dana harus menilai kelayakan dana, melakukan uji kompatibilitas blockchain, dan bekerja sama dengan penyedia teknologi untuk simulasi operasional. FCA merekomendasikan prioritas pengujian pada dana dengan likuiditas tinggi untuk memverifikasi potensi penghematan biaya.
● Tahap Penerbitan dan Distribusi (awal 2026): Token dicetak menggunakan standar seperti ERC-20 dan diterbitkan melalui platform berizin. Investor dapat berpartisipasi langsung menggunakan dompet digital, melewati perantara tradisional, sehingga meningkatkan aksesibilitas.
● Tahap Ekspansi Pasar (pertengahan hingga akhir 2026): Mendukung perdagangan sekunder token dan kepemilikan terfragmentasi, memungkinkan investasi kecil untuk menarik partisipasi ritel. FCA mewajibkan integrasi smart contract guna memastikan otomatisasi dividen dan penambatan nilai.
03-Analisis Manfaat Kebijakan: Peningkatan Efisiensi dan Ekspansi Pasar
Nilai inti kebijakan tokenisasi adalah mengatasi masalah struktural dana tradisional, termasuk biaya tinggi dan asimetri informasi. Melalui distributed ledger blockchain, transparansi operasional dana akan meningkat drastis, setiap transaksi dapat dilacak secara real-time.
● Optimalisasi Efisiensi Operasional: Diperkirakan biaya administrasi turun 20%-50%, waktu penyelesaian menjadi hitungan detik, mendukung perdagangan frekuensi tinggi dan mengurangi kesalahan manusia.
● Penguatan Transparansi: Catatan on-chain yang tidak dapat diubah dapat mencegah kejadian seperti krisis dana Woodford 2018, meningkatkan kepercayaan investor.
● Ekspansi Basis Investor: Token terfragmentasi menurunkan ambang masuk, dari puluhan ribu dolar menjadi beberapa ratus pound, sangat menarik bagi generasi Z—yang tingkat kepemilikan aset kriptonya di atas 60% namun partisipasi di dana tradisional masih rendah.
Indikator (Indicator) | Nilai (Value, 2025) | Mata Uang (Currency) |
Total aset kelolaan industri manajemen aset Inggris | £10 triliun | Poundsterling |
Total aset kelolaan industri manajemen aset global | $147 triliun | Dolar AS |
Ukuran pasar aset yang ditokenisasi secara global | $124.4 miliar | Dolar AS |
Ukuran pasar dana pasar uang (MMFs) yang ditokenisasi | $7.4 miliar | Dolar AS |
Total ukuran pasar obligasi pemerintah AS/MMFs yang ditokenisasi (YTD) | £5.5 miliar | Poundsterling |
AUM BlackRock BUIDL Fund | £1 miliar | Poundsterling |
Ukuran pasar kredit privat yang ditokenisasi (Maret) | $12 miliar | Dolar AS |
04-Studi Kasus Internasional: Inspirasi dari Praktik Global
Kebijakan FCA mengacu pada studi kasus yang telah matang, membuktikan kelayakan dan manfaat tokenisasi dalam operasional nyata.
● BlackRock BUIDL Fund: Pada 2024, BlackRock menerbitkan dana pasar uang ini di blockchain Ethereum, dengan skala cepat mencapai $1 miliar. Mekanisme pelacakan blockchain memangkas waktu penyelesaian dari beberapa hari menjadi jam, rasio biaya turun 15%, menarik investor institusi. Model ini memberikan kerangka penerbitan yang dapat direplikasi bagi manajer dana Inggris.
● Franklin Templeton OnChain Fund: Sejak 2021, dana ini men-tokenisasi obligasi pemerintah AS, mendukung investasi mulai $1. Hingga 2025, asetnya melebihi $300 juta. Mekanisme dividen otomatisasi smart contract secara signifikan menurunkan tingkat kesalahan, dan perusahaan Inggris Hargreaves Lansdown berencana mengembangkan produk ritel berdasarkan model ini.
● Swiss Sygnum Bank Private Fund: Pada 2023, Sygnum men-tokenisasi dana ekuitas privat, mewujudkan perdagangan 24/7 dan meningkatkan likuiditas 40%. Studi kasus ini menonjolkan potensi lintas batas, dan dicantumkan dalam peta jalan FCA sebagai referensi untuk membantu dana Inggris menarik dana dari Asia dan Timur Tengah.
Studi kasus ini menunjukkan bahwa tokenisasi tidak hanya meningkatkan efisiensi, tetapi juga memperluas batas pasar. CEO BlackRock Larry Fink menegaskan bahwa blockchain mewakili evolusi keuangan, bukan disrupsi. Analis memprediksi, pada 2026, skala dana tokenisasi Inggris akan mencapai £50 miliar.
05-Penilaian Dampak Industri: Rekonstruksi Ekosistem dan Keterhubungan Global
Kebijakan ini akan berdampak mendalam pada pasar manajemen aset Inggris senilai £14.3 triliun, mendorong transformasi digital dari model tradisional. Institusi besar seperti Legal & General kemungkinan akan menjadi pelopor, sementara perusahaan kecil dan menengah memperoleh peluang yang setara.
● Evolusi Ekosistem: Memicu lahirnya layanan kustodian on-chain dan penilaian risiko, diperkirakan menciptakan ribuan lapangan kerja, terutama di klaster fintech Manchester.
● Aktivasi Pasar Privat: Mekanisme fragmentasi membuka akses ke aset berambang tinggi, menarik partisipasi dana pensiun, dan mendorong arus dana triliunan.
● Dampak Global: Langkah Inggris dapat memengaruhi Uni Eropa dan Asia, dengan Hong Kong Monetary Authority dan Nomura Securities Jepang telah menyatakan minat untuk mengikuti.
Namun, transformasi ini disertai tantangan. Risiko keamanan perlu diatasi dengan enkripsi kuantum dan uji tekanan; kesenjangan teknologi menuntut pelatihan investasi; kepatuhan privasi harus menyeimbangkan GDPR dan keterbukaan on-chain. FCA menekankan mekanisme cadangan untuk mengantisipasi kegagalan on-chain. Laporan JPMorgan memperkirakan, pada 2030, aset tokenisasi global akan melebihi $10 triliun, dengan porsi signifikan untuk Inggris.
Penutup: Menuju Era Baru Keuangan Digital
Kebijakan tokenisasi dana FCA membangun fondasi kokoh inovasi keuangan Inggris, menjembatani tradisi dan masa depan melalui blockchain. Langkah ini tidak hanya mengoptimalkan operasional, tetapi juga membentuk ulang cara partisipasi investor, menunjukkan visi regulator yang progresif. Meski menghadapi tantangan teknologi dan regulasi, potensinya tidak dapat diabaikan. Industri manajemen aset harus merespons secara proaktif untuk meraih peluang strategis ini.
