Bitcoin vs. Gold: Apakah korelasi mendekati nol pada bulan Oktober menghancurkan mitos 'emas digital'?
Bitcoin dan emas telah menunjukkan dua cerita berbeda sejauh ini di bulan Oktober, dan tidak satupun yang sesuai dengan ekspektasi para trader.
Selama sebagian besar bulan Oktober, Bitcoin dan emas tampak seperti berada di pasar yang berbeda. Emas naik secara stabil, menambah sekitar 10% selama sebulan terakhir, sementara Bitcoin turun sekitar 6%.
Perbedaan ini menarik dengan sendirinya, tetapi waktu kejadiannya bahkan lebih penting, karena cerita yang diyakini orang terjadi sebenarnya bukanlah yang benar-benar terjadi.
Cerita umum yang beredar adalah bahwa emas anjlok sementara Bitcoin rebound, sebuah perubahan klasik “risk-on vs. safe haven”. Namun data tidak menunjukkan demikian. Penurunan besar emas baru terjadi pada 21 hingga 22 Oktober, ketika turun lebih dari 5% dalam 24 jam.
Bitcoin tidak melonjak saat emas melemah, malah turun sekitar 1,5% di periode yang sama. Hari di mana Bitcoin benar-benar pulih dari kerugian akhir pekannya adalah sehari sebelumnya, saat emas masih naik.
Urutan ini membalikkan narasi korelasi. Alih-alih Bitcoin naik saat investor keluar dari logam mulia, kedua aset justru bergerak seirama pada 20 Oktober dan sebagian besar 21 Oktober. Penurunan emas yang terjadi kemudian adalah pergerakan khusus logam: benar-benar terpisah dari garis waktu Bitcoin, bukan perdagangan berlawanan.
Namun, Bitcoin memang mengalami reli singkat di akhir 21 Oktober, naik 5% ke $114.000 sementara emas terus dijual. Sayangnya, reli ini tidak bertahan lama, dengan Bitcoin kembali ke $108.000 dalam waktu 12 jam sementara emas terus turun.
Ini penting bagi siapa pun yang masih menganggap Bitcoin dan emas sebagai dua ujung lindung nilai inflasi yang sama.
Selama sebulan terakhir, keduanya bergerak seperti spesies berbeda: emas merespons suku bunga dan likuiditas, Bitcoin merespons posisi dan leverage. Jika Anda melihat lebih dalam, data on-chain dan arus derivatif menunjukkan Bitcoin sudah mencapai titik sakit jangka pendeknya pada pertengahan Oktober, ketika sempat turun 17% dari level tertingginya.
Rasa sakit emas datang lima hari kemudian, setelah para trader mulai mengurangi posisi yang dibangun selama reli sebelumnya.
Keterlambatan itu menjelaskan mengapa metrik korelasi bulan ini hampir tidak terdeteksi, hanya mencapai 0,1 antara Bitcoin dan emas. Korelasi rendah ini menunjukkan ketidakselarasan waktu: kedua aset bereaksi terhadap guncangan yang berbeda dengan jeda beberapa hari perdagangan.
Secara struktural, tidak ada yang rusak pada proxy kripto emas. Bybit XAUTUSDT perpetual, kontrak emas 24/7 yang dihargai dalam USDT, melacak harga spot dunia nyata hampir sempurna. Tidak ada pergeseran basis yang berarti, tidak ada tekanan pendanaan, tidak ada celah likuiditas.
Pergerakan ini lebih kepada pasar emas yang lebih luas mengambil napas setelah reli tanpa henti. Pelacakan yang ketat ini juga menunjukkan betapa mulusnya eksposur komoditas yang ditokenisasi kini diperdagangkan di jalur kripto.
Jika Anda mengelola jaminan atau melakukan lindung nilai di dalam ekosistem, kontrak perpetual tersebut memberi Anda perlindungan sepanjang waktu tanpa harus terjebak siklus kadaluarsa futures.
Untuk bagiannya, Bitcoin melakukan apa yang diharapkan dari aset dengan volatilitas lebih tinggi: bergerak lebih cepat, mencapai titik terendah lebih awal, dan menemukan pijakan saat emas masih berada di puncaknya. Pada saat emas jatuh, Bitcoin sudah menguji support-nya dan stabil di atas enam digit. Beta-nya terhadap emas (seberapa banyak ia bergerak saat emas bergerak) sekitar 0,15, yang berarti: hampir tidak berhubungan.
Itulah yang membuat perbedaan ini menarik. Terlepas dari pembicaraan tentang “emas digital”, kedua aset ini sering hidup di waktu yang berbeda. Emas diperdagangkan dalam waktu makro, bereaksi terhadap kebijakan bank sentral dan gelombang likuiditas.
Bitcoin diperdagangkan dalam waktu posisi, di mana leverage, arus ETF, dan distribusi on-chain mendorong volatilitas jangka pendek. Momen ketika keduanya merespons impuls likuiditas yang sama lebih jarang terjadi daripada yang diasumsikan kebanyakan investor.
Apa yang kita lihat bulan ini adalah pengingat bahwa korelasi tergantung pada sudut pandang yang digunakan. Dalam satu hari, mereka bisa tampak tidak berkaitan. Dalam satu kuartal, narasi inflasi bersama mungkin kembali muncul. Namun, perpecahan di bulan Oktober menunjukkan betapa mudahnya narasi itu terpecah ketika satu aset digerakkan oleh pasar pendanaan tradisional dan yang lain oleh leverage asli kripto.
Bacaan paling jelas? Bitcoin mengalami crash lebih dulu, emas menyusul kemudian. Keterkaitannya bersifat kronologis. Dan di pasar di mana para trader masih mencari simetri makro, terkadang langkah paling cerdas adalah menyadari kapan dua aset berhenti berbagi waktu yang sama.
Artikel Bitcoin vs. Gold: Does October’s near zero correlation shatter ‘digital gold’ myth? pertama kali muncul di CryptoSlate.
