Strategy Melaporkan Laba Q3 Sebesar $2,8 Miliar, Model Treasury Bitcoin Semakin Populer

Strategy (NASDAQ: MSTR) melaporkan pendapatan bersih sebesar $2,8 miliar untuk kuartal ketiga tahun 2025, sebuah perubahan tajam dari kerugian $340 juta pada tahun sebelumnya.

Perusahaan menegaskan kembali panduan pendapatan operasional penuh tahun sebesar $34 miliar dan keuntungan Bitcoin sebesar $20 miliar, memperkuat posisinya sebagai pemegang Bitcoin korporasi terbesar di dunia.

Hasil Q3 yang Kuat Didukung oleh Apresiasi Bitcoin Strategy

Strategy membukukan pendapatan bersih sebesar $2,78 miliar, atau $8,42 per saham, untuk tiga bulan yang berakhir pada 30 September. Ini dibandingkan dengan kerugian $340,2 juta, atau $1,72 per saham, pada periode yang sama tahun lalu. Pendapatan operasional mencapai $3,9 miliar untuk kuartal tersebut.

CEO Michael Saylor mengumumkan hasil tersebut di X: “Strategy mengumumkan hasil Q3 2025 & menegaskan kembali panduan 2025. Hasil Q3: $3,9B Pendapatan Operasional, $2,8B Pendapatan Bersih, $8,42 EPS Dilusian.”

Profitabilitas perusahaan sebagian besar berasal dari keuntungan atas kepemilikan Bitcoin-nya. Per 26 Oktober 2025, Strategy memegang 640.808 bitcoin yang diperoleh dengan harga $47,44 miliar, atau $74.032 per bitcoin. Dengan harga Bitcoin saat ini sekitar $107.833, perusahaan memiliki keuntungan belum terealisasi yang substansial.

Model Treasury Bitcoin Strategy Menciptakan Siklus Penguatan Diri

Model bisnis Strategy telah berkembang menjadi apa yang disebut pengamat industri sebagai “perusahaan treasury Bitcoin.” Pendekatan perusahaan melibatkan memegang Bitcoin sebagai aset cadangan treasury utama. Strategi beli-dan-tahan ini secara fundamental telah mengubah cara pasar menilai perusahaan.

Kenaikan harga Bitcoin cenderung meningkatkan harga saham Strategy. Ini memungkinkan perusahaan untuk mengumpulkan modal tambahan melalui penawaran saham. Modal tersebut kemudian diinvestasikan kembali ke pembelian Bitcoin, menciptakan siklus penguatan diri. Model ini telah menginspirasi banyak perusahaan lain untuk mengadopsi strategi treasury serupa.

Perubahan Akuntansi Memungkinkan Pengakuan Laba

Sampai kuartal keempat tahun lalu, Strategy hanya dapat mencatat kerugian penurunan nilai ketika nilai Bitcoin turun di bawah harga belinya. Keuntungan dari kenaikan harga tetap belum terealisasi kecuali cryptocurrency tersebut dijual. Perubahan perlakuan akuntansi kini memungkinkan perusahaan untuk mengakui keuntungan dari apresiasi Bitcoin.

Pergeseran akuntansi ini telah mengubah laporan keuangan Strategy. Perusahaan kini dapat melaporkan laba kuartalan yang mencerminkan nilai pasar dari kepemilikan Bitcoin-nya. Ini memberikan transparansi yang lebih besar terhadap realitas ekonomi dari strategi treasury Bitcoin-nya.

Panduan Penuh Tahun dan Kinerja Pasar

Strategy menegaskan kembali panduan penuh tahun 2025. Perusahaan memproyeksikan pendapatan operasional sebesar $34 miliar dan keuntungan Bitcoin sebesar $20 miliar. Saylor menekankan komitmen perusahaan yang tak tergoyahkan terhadap strateginya, tanpa rencana untuk melakukan lindung nilai terhadap posisi Bitcoin-nya.

“Saylor telah mengubah perusahaan publik menjadi treasury era baru. Sementara sebagian besar CEO mengejar validasi kuartalan, dia membangun sistem cadangan paralel. Setiap laporan semakin sedikit seperti laporan laba – dan lebih seperti nubuat yang terpenuhi.”

MicroStrategy baru saja menutup bab lain dari mitos korporasi. Hasil Q3 2025: Pendapatan Operasional: $3,9B Pendapatan Bersih: $2,8B EPS: $8,46 Namun, sorotannya bukanlah arus kas – melainkan keyakinan. Panduan penuh tahun? $34B Pendapatan Operasional dan proyeksi keuntungan $20B dari Bitcoin…

— The Master Builder (@KingsProtocol) 30 Oktober 2025

Terlepas dari kinerja Bitcoin yang kuat dan profitabilitas, saham Strategy turun sekitar 12% sepanjang tahun 2025. Ini berbanding terbalik dengan kenaikan Bitcoin sebesar 14,5% pada periode yang sama. Perbedaan ini menunjukkan pasar mungkin memperhitungkan kekhawatiran tentang valuasi, dilusi dari pengumpulan modal, atau ketidakpastian regulasi.

Namun, saham naik hampir 4% dalam perdagangan setelah jam kerja setelah pengumuman pendapatan. Reaksi positif ini menunjukkan minat investor yang berkelanjutan terhadap model treasury Bitcoin perusahaan.

Implikasi Lebih Luas untuk Manajemen Treasury Korporasi

Keberhasilan Strategy dengan pendekatan treasury Bitcoin-nya memiliki implikasi yang lebih luas untuk keuangan korporasi. Presiden AS Donald Trump yang berfokus pada sektor aset digital dan janji untuk menjadikan Amerika sebagai pusat cryptocurrency global telah menciptakan lingkungan regulasi yang mendukung. Arus masuk ETF yang kuat telah membantu Bitcoin mencapai beberapa rekor tertinggi pada tahun 2025.

Model perusahaan menunjukkan bagaimana korporasi dapat menggunakan Bitcoin sebagai aset cadangan treasury. Ini merupakan penyimpangan dari strategi manajemen kas tradisional yang mengandalkan surat berharga jangka pendek dan obligasi. Seiring Bitcoin diterima sebagai kelas aset institusional, lebih banyak perusahaan mungkin mempertimbangkan strategi treasury serupa.

Hasil kuartalan Strategy terus memvalidasi konsep perusahaan treasury Bitcoin. Model ini mengubah gagasan tradisional tentang manajemen treasury korporasi dan menciptakan kerangka baru untuk menilai perusahaan yang memegang posisi cryptocurrency signifikan.