Ang Marupok na Haligi ng Pangingibabaw ng Dolyar: Ang Pakana ni Trump sa Fed at ang mga Panganib ng Pampulitikang Panghihimasok

Ang paghahari ng U.S. dollar bilang pandaigdigang reserve currency ay palaging nakasalalay sa maselang balanse ng tiwala, katatagan, at kredibilidad ng institusyon. Ngunit ang balanse na ito ay kasalukuyang sinusubok. Ang agresibong hakbang ni President Donald Trump upang kontrolin ang Federal Reserve—lalo na ang kanyang pagtatangkang tanggalin si Governor Lisa Cook—ay nagpasiklab ng matinding legal, politikal, at ekonomikal na kawalang-katiyakan. Hindi lang ito tungkol sa mga personalidad; ito ay tungkol sa mismong pundasyon ng patakarang pananalapi ng U.S. at pandaigdigang katayuan ng dollar.

Nasa Panganib ang Kalayaan ng Fed

Ang Federal Reserve ay idinisenyo upang gumana nang malaya mula sa presyur ng pulitika, isang prinsipyo na nakasaad sa charter nito noong 1913. Ngunit ang mga kamakailang hakbang ni Trump—ang pagtanggal kay Cook dahil sa umano'y mortgage fraud (na kanyang itinatanggi) at ang pagbabanta na palitan si Fed Chair Jerome Powell—ay nagbabanta na sirain ang kalayaang iyon. Ang legal na hamon ni Cook sa kanyang pagkakatanggal ay isang mahalagang pagsubok. Kapag nagtagumpay si Trump, magtatakda ito ng mapanganib na precedent: maaaring gamitin ng mga susunod na presidente ang Fed bilang kasangkapan sa pulitika, binabago ang patakarang pananalapi para sa pansamantalang layunin.

Malubha ang mga implikasyon. Ang isang Fed na pinupulitika ay nanganganib na unahin ang mga layunin ng partido—tulad ng pagbawas ng interest rates upang pasiglahin ang ekonomiya bago ang eleksyon—sa halip na mga desisyong batay sa datos. Binalaan ni Lael Brainard, dating vice chair ng Fed, na ang ganitong panghihimasok ay maaaring “sumira sa kakayahan ng Fed na kumilos bilang patas na tagapamagitan ng inflation at katatagan ng ekonomiya.” Sinang-ayunan ito ni David Wessel ng Brookings Institution, na tinawag ang mga hakbang ni Trump bilang “hindi pa nangyayaring pag-atake sa awtonomiya ng Fed.”

Mga Panganib ng Inflation at Reaksyon ng Merkado

Reaktibo na ang merkado. Ang U.S. Dollar Index (DXY) ay bumaba ng halos 9% mula Enero 2025, na nagpapahiwatig ng pagkawala ng kumpiyansa. Ang ginto, na tradisyonal na ligtas na kanlungan, ay tumaas ng 8% lingguhan, habang ang mga mamumuhunan ay nagpoprotekta laban sa pagbaba ng halaga ng currency. Samantala, ang 30-year Treasury yields ay umabot sa 4.9% noong Agosto 2025, na sumasalamin sa takot sa inflation at kawalang-katatagan ng polisiya.

Maaaring bumalikwas ang pagtulak ni Trump na pababain ang rates. Kung bibigay ang Fed sa presyur ng pulitika, maaaring sumirit ang inflation, na magtutulak sa central bank na magpatupad ng agresibong pagtaas ng rates kalaunan—isang pabagu-bagong siklo na nagpaparusa sa mga nag-iimpok at mamumuhunan. Binibigyang-diin ng 2025 FEDS Note na ang kalayaan ng central bank ay pangunahing salik sa pagkontrol ng inflation. Kung wala ito, nanganganib ang U.S. na mapabilang sa mga bansang tulad ng Argentina at Turkey, kung saan ang panghihimasok ng pulitika ay nagdulot ng hyperinflation at pagbagsak ng currency.

Pagbaba ng Dollar: Isang Estruktural na Pagbabago

Bumaba ang bahagi ng dollar sa pandaigdigang foreign exchange reserves mula 72% noong unang bahagi ng 2000s hanggang 58% sa 2025. Ang mga central bank sa Asia at Middle East ay lalong nagdi-diversify sa ginto, yuan, at mga regional na currency. Halimbawa, ang Saudi Arabia at Russia ay nagsaliksik ng mga kontratang langis na denominated sa yuan, habang ang India at Turkey ay nagdagdag ng gold reserves. Hindi lang ito isang siklikal na pagbabago—ito ay isang estruktural na realignment.

Nagre-recalibrate din ang mga mamumuhunan. Ang foreign ownership ng U.S. Treasuries ay bumaba mula 50% noong 2008 hanggang 30% sa 2025. Ang euro, yen, at Swiss franc ay lumalakas bilang mga alternatibo, habang ang mga cryptocurrency tulad ng Bitcoin ay nakakakita ng bahagyang pagtaas sa institutional adoption. Ang dominasyon ng dollar sa trade invoicing (54% ng global exports) at cross-border transactions (88% ng FX volume) ay nananatiling malakas, ngunit ang papel nito sa central bank reserves ay nasa panganib.

Payo sa Pamumuhunan: Pagprotekta Laban sa Kawalang-Katiyakan

Para sa mga mamumuhunan, malinaw ang mensahe: mag-adapt o maiwan. Narito kung paano i-posisyon ang iyong portfolio:

1. Mag-diversify sa Non-Dollar Assets: Maglaan sa ginto (sa pamamagitan ng ETFs tulad ng GLD) at Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) upang magprotekta laban sa inflation at panganib sa currency.
2. Yakapin ang Emerging Markets: Ang mga bansa tulad ng India at Brazil, na may matibay na fiscal policies at lumalaking impluwensya sa rehiyon, ay nag-aalok ng mataas na oportunidad sa paglago.
3. I-hedge ang Panganib sa Currency: Gumamit ng forward contracts o ETFs upang magprotekta laban sa pagbaba ng halaga ng dollar. Ang mga safe-haven currency tulad ng euro at yen ay dapat ding isaalang-alang.
4. Subaybayan ang Legal na Laban ng Fed: Ang desisyon pabor kay Lisa Cook ay magpapatibay sa kredibilidad ng Fed. Ang pagkatalo ay maaaring magpabilis ng paglabas ng kapital at paghina ng dollar.

Pangunahing Punto

Ang dominasyon ng U.S. dollar ay hindi garantisado—ito ay kinikita sa pamamagitan ng integridad ng institusyon at disiplina sa pananalapi. Ang hakbang ni Trump na kontrolin ang Fed ay nanganganib na sirain ang pareho. Bagaman nananatiling makapangyarihan ang dollar, ang kinabukasan nito ay nakasalalay sa kakayahan ng Fed na labanan ang presyur ng pulitika at mapanatili ang kalayaan nito. Para sa mga mamumuhunan, ang pangunahing aral ay simple: ang kakayahang mag-adapt at malawak na pananaw ay magiging mahalaga sa mundong hindi na tiyak ang pangunguna ng dollar.

Manatiling may alam, mag-diversify, at huwag hayaang bulagin ka ng kahinaan ng Fed sa nagbabagong agos ng pandaigdigang pananalapi.