Matatag ngunit Marupok ang Bitcoin Bago ang Desisyon ng BoJ

Ang Bank of Japan ay malapit nang putulin ang tatlong dekadang maluwag na patakaran sa pananalapi. Isang halos tiyak na pagtaas ng rate ang naglalagay ng presyon sa mga merkado. Taliwas sa karaniwang inaasahan na nakatuon sa Fed o ECB, ang Tokyo ang nagbibigay ng pag-aalala. Para sa bitcoin, ang posibilidad ng mas malakas na yen at ang pagkatuyo ng carry trade ay muling nagpapalakas ng takot sa isang liquidity shock. Sa isang merkadong marupok na, ang pivot na ito ay maaaring muling tukuyin ang mga balanse sa maikling panahon.

Ang Bank of Japan at ang Banta ng Bagong Pagbagsak

Sa pulong na nakatakda sa Disyembre 18 at 19, malamang na itaas ng Bank of Japan ang pangunahing interest rate nito ng 25 basis points na katulad ng Fed, upang umabot sa 0.75%, isang antas na hindi nakita sa halos dalawampung taon.

Ang inaasahang ito ay kasalukuyang tinataya sa 98% ng Polymarket platform, na ginagawa itong, ayon sa mga analyst, isa sa pinakamahalagang monetary appointments ng taon para sa risk markets.

Ilan sa mga kalahok ang nagbabala na bawat desisyon ng BoJ na magtaas ng rate sa nakaraan ay sumabay sa malalaking pagwawasto sa presyo ng bitcoin. Ang analyst na si 0xNobler ay matibay ang paniniwala: “tuwing nagtataas ng rate ang Japan, nawawalan ng 20 hanggang 25% ang bitcoin. Sa susunod na linggo, itataas nila ito sa 75 bps muli. Kung mauulit ang pattern, babagsak ang BTC sa ibaba 70,000 dollars sa Disyembre 19.”

Ang mga pangambang ito ay batay sa isang numerikal na kasaysayan na halos walang puwang para sa pagdududa. Sa tatlong nakaraang pagtaas ng rate ng Bank of Japan, ang mga reaksyon ng crypto market ay partikular na marahas:

• Noong Marso 2024: bumagsak ang pangunahing presyo ng crypto ng humigit-kumulang -23%;

• Noong Hulyo 2024: isa pang pagbaba ng -25%;

• Noong Enero 2025: isang mas matinding pagwawasto, lumampas sa -30%.

Ang phenomenon na ito ay ipinaliliwanag ng pagdududa sa yen carry trade, isang lumang estratehiya na binubuo ng paghiram ng yen sa halos zero na rate upang mamuhunan sa mas kapaki-pakinabang na asset tulad ng stocks, bonds, o bitcoin.

Ipinaalala ng analyst na si Mister Crypto na “ang yen ay dekada nang pangunahing currency na inuutang at kino-convert sa ibang asset… Nawawala na ang carry trade na ito ngayon na mabilis na tumataas ang yields ng Japan.”

Sa malinaw na pananalita, kung hihigpitan ng BoJ ang patakaran sa pananalapi, ang mga investor na malaki ang exposure sa yen leverage ay maaaring mapilitang iliquidate ang kanilang mga posisyon sa mapanganib na asset, kaya't lilikha ng matinding pababang presyon sa crypto market.

Patungo ba sa Global na Pagbabago ng Daloy ng Kapital?

Hindi lahat ng tagamasid ay may parehong alarmistang interpretasyon. Bahagi ng macroeconomic sphere ay nakikita sa hakbang na ito ng Bank of Japan ang senyales ng pandaigdigang pagbabago ng monetary regime, na maaaring magbago sa heograpiya ng global liquidity.

Ang analyst na si Quantum Ascend ay may mas hindi pesimistang pananaw. Ayon sa kanya, ang pagtaas ng rate ng Japan, kung isasama sa inaasahang pagputol ng rate mula sa U.S. Federal Reserve, ay maaaring lumikha ng positibong dinamika para sa mga mapanganib na asset. “Hindi ito liquidity shock, ito ay pagbabago ng regime,” aniya, na nagpapahiwatig na ang unti-unting pag-atras ng yen carry trade ay maaaring mapalitan ng pag-agos ng mas mahina at mas masaganang dollar liquidity.

Ang tesis na ito ay nakasalalay sa isang mahalagang pagkakaiba. Kaya, hindi ang mismong pagtaas ng rate ng Japan ang mahalaga, kundi kung paano nagbabago ang balanse ng pandaigdigang mga patakaran sa pananalapi bilang tugon. Sa malinaw na pananalita, kung mag-inject ang Estados Unidos ng mas maraming dolyar habang bahagyang humihigpit ang Japan, maaaring manatiling paborable ang netong balanse para sa pamumuhunan sa cryptos.

Bahagi rin ito ng paliwanag kung bakit, sa kabila ng mga senyales ng kahinaan at pagtaas ng bond yields, nanatiling relatibong matatag ang bitcoin sa loob ng ilang linggo, na umuunlad sa isang yugto ng konsolidasyon ayon kay Daan Crypto Trades, na tinampukan ng mababang liquidity at kakulangan ng kumpiyansa ng mga investor bago ang mga holiday sa pagtatapos ng taon.

Bumagsak ang bitcoin matapos ang maling pag-asa ng rebound, na nahuli sa kaguluhan ng nagbabagong macroeconomic context. Kung ang desisyon ng BoJ ay maaaring magmarka ng isang turning point, pangunahing ipinapaalala nito ang patuloy na kahinaan ng cryptos sa pandaigdigang monetary dynamics.