Itinulak ng Nasdaq, "tokenized securities" maaaring unang pahintulutan na makipagkalakalan sa pangunahing palitan sa US

Noong Lunes, nagsumite ang Nasdaq ng panukala sa SEC na naglalayong pahintulutan ang pangangalakal ng tokenized securities sa pangunahing merkado. Kapag ito ay naaprubahan, ito ang magiging unang pagkakataon na maisasama ang teknolohiyang blockchain sa core ng financial system ng Estados Unidos. Ang panukala ay inihain sa panahon ng pagbabago sa regulasyon sa Amerika, at plano ng Nasdaq na isama ang teknolohiyang ito sa kasalukuyang balangkas upang matiyak na ang tokenized securities ay magkakaroon ng parehong karapatan tulad ng tradisyonal na securities.

May-akda: Zhang Yaqi

Pinagmulan: Wallstreet Insights

Itinutulak ng Nasdaq ang pagpapakilala ng tokenized securities trading sa pangunahing palitan sa Estados Unidos. Kapag ito ay naaprubahan, ito ay magmamarka ng unang pagsasama ng blockchain technology sa core ng pambansang market system ng Amerika, na maaaring baguhin ang paraan ng pangangalakal at settlement ng securities.

Noong Lunes, nagsumite ang Nasdaq ng isang panukalang pagbabago ng patakaran sa U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), na naglalayong pahintulutan ang mga nakalistang stock at exchange-traded products (ETP) sa pangunahing merkado nito na maipagpalit sa "tradisyonal na digital o tokenized na anyo." Ito ang pinakamahalagang pagtatangka ng isang exchange operator na magdala ng blockchain-based settlement sa national market system.

Ang hakbang na ito ay kasunod ng pinakabagong inilabas na rulemaking agenda ng SEC. Ipinapakita ng agenda na isinasaalang-alang ng regulator ang pagbabago ng mga patakaran upang pahintulutan ang pangangalakal ng crypto assets sa national securities exchanges at alternative trading systems (ATS). Sa konteksto ng mas maluwag na regulasyon ng administrasyong Trump sa crypto, ang panukala ng Nasdaq ay itinuturing na isang mahalagang hakbang ng mga pangunahing institusyong pampinansyal ng Wall Street upang palakasin ang kanilang posisyon sa alon ng asset tokenization.

Kung maaprubahan ang panukalang ito, ito ang magiging unang pagkakataon na mapahihintulutan ang tokenized securities na maipagpalit sa pangunahing securities exchange sa Amerika. Ipinapakita nito ang lumalaking pangangailangan ng institutional investors para sa tokenized assets, at ayon sa mga tagasuporta ng industriya, ang tokenization ay maaaring makabuluhang mapataas ang liquidity at efficiency ng financial system.

Panukala ng Nasdaq: Nais Isama ang Tokenization Technology sa Umiiral na Market Framework

Binigyang-diin ng Nasdaq sa panukala nito na ang layunin ay isama ang tokenization technology sa kasalukuyang market framework, at hindi ito balak na guluhin. Ayon sa dokumento ng Nasdaq:

"Naniniwala kami na maaaring magpatuloy ang merkado sa pagbibigay ng mga benepisyo at proteksyon ng national market system habang ginagamit ang tokenization."

Naniniwala sila na, "Ang ganap na exemption mula sa national market system at mga kaugnay na proteksyon ay hindi kinakailangan para makamit ang layunin ng tokenization, at hindi rin ito naaayon sa pinakamahusay na interes ng mga mamumuhunan."

Ang panukalang ito ay sumasalamin sa naunang pahayag ng SEC Commissioner Hester Peirce na hindi maaaring iwasan ng tokenized securities ang umiiral na batas sa securities. Sinabi ng Nasdaq na ang kanilang panukala ay binuo sa loob ng legal na balangkas na ito.

Upang matiyak ang karapatan ng mga mamumuhunan, plano ng Nasdaq na magtakda ng mataas na pamantayan para sa tokenized securities, na nangangailangan na magkaroon ito ng "parehong mahahalagang karapatan at pribilehiyo tulad ng mga tradisyonal na securities sa parehong antas." Kapag natugunan ang mga kundisyong ito, ang tokenized securities ay ipagpapalit sa "parehong order book at alinsunod sa parehong execution priority rules" tulad ng tradisyonal na securities. Malinaw na sinabi ng Nasdaq na kung ang tokenized instruments ay walang katumbas na karapatan, ito ay ituturing na ibang instrumento.

Pagluwag ng Regulasyon, Nagbubukas ng Daan

Ayon sa plano ng Nasdaq, kung maaprubahan ang panukala at handa na ang imprastraktura ng central clearing agency, maaaring bumili ang mga mamumuhunan ng stock sa Nasdaq at mag-settle gamit ang tokenized form, nang hindi kinakailangang baguhin ang paraan ng order routing, pricing, monitoring, o reporting.

Inaasahan ng Nasdaq na kung magiging handa ang imprastraktura ng Depository Trust Company ng Amerika, maaaring makita ng mga mamumuhunan sa Amerika ang unang batch ng token-settled securities trading sa pagtatapos ng ikatlong quarter ng 2026.

Nagkataon ang panukala ng Nasdaq sa isang maselang panahon ng pagbabago sa regulasyon sa Amerika. Sa ilalim ng bagong chairman na si Paul Atkins, sinusubukan ng SEC na ayusin ang mga regulasyon kaugnay ng cryptocurrency at bawasan ang mga patakarang matagal nang binabatikos ng Wall Street bilang "sobrang mahigpit."

Ilang araw bago magsumite ng panukala ang Nasdaq, inanunsyo ng SEC ang kanilang agenda, kabilang ang mga potensyal na pagbabago ng patakaran upang gawing mas madali ang pangangalakal ng crypto assets sa national exchanges. Kung maisasakatuparan ang mga patakarang ito, ito ay magiging malaking tagumpay para sa digital asset industry na matagal nang nananawagan ng mas angkop na regulasyon, at makakatulong ito sa karagdagang integrasyon ng crypto assets at tradisyonal na pananalapi.

Ayon kay Marcin Kazmierczak, co-founder ng RedStone, naniniwala siyang halos handa na ang mga kondisyon para sa malawakang aplikasyon ng tokenization, salamat sa mas paborableng regulasyon, pag-unlad ng blockchain technology, at lumalaking interes ng institutional investors sa mga tokenization project.

Mga Oportunidad at Hamon

Ang asset tokenization ay karaniwang tumutukoy sa proseso ng pagbabagong-anyo ng mga financial asset tulad ng stocks, bonds, funds, at maging real estate, sa crypto assets. Ayon kay Nasdaq President Tal Cohen sa kanyang LinkedIn profile, ang pagsasama ng tokenization at tradisyonal na merkado ay nagbibigay ng "hindi pangkaraniwang oportunidad para mapabilis ang settlement ng trades, maisagawa ang process automation, at mapataas ang efficiency."

Gayunpaman, hindi lahat ay optimistiko tungkol dito. Ayon sa ulat ng World Economic Forum noong Mayo, ang kakulangan ng liquidity sa secondary market at kawalan ng malinaw na global standards ay dalawang pangunahing hamon sa paglaganap ng tokenization. Nagpahayag din ng pag-aalala ang World Federation of Exchanges at nanawagan sa mga regulator na pigilan ang labis na pagdagsa sa tokenization.

Binalaan ng mga kritiko na sa kakulangan ng mahigpit na regulasyon, maaaring magdulot ang tokenization ng mga bagong systemic risk. Ilan sa mga malalaking bangko sa mundo, kabilang ang Bank of America at Citigroup, ay nagsabing maaari nilang tuklasin ang paglulunsad ng tokenized assets kabilang ang stablecoins.