May-akda: rafi
Pagsasalin: Deep Tide TechFlow
Mahahalagang Punto
-
Pangingibabaw ng stablecoin na naka-peg sa Singapore Dollar: Ang XSGD ay ang tanging issuer ng stablecoin na naka-peg sa Singapore Dollar, at sa pamamagitan ng pakikipagtulungan sa Grab at Alibaba, nangingibabaw ang XSGD sa lokal na stablecoin market ng Southeast Asia.
-
Mga tagapagpahiwatig ng merkado: Tumakbo sa mahigit 8 EVM chains, may 8 issuer at 5 lokal na currency na sinusuportahan. Noong ikalawang quarter ng 2025, ang trading volume ng decentralized exchanges (DEX) ay umabot sa $136 million (pangunahing pinangungunahan ng Avalanche chain at Singapore Dollar), bumaba ng 66% mula sa $404 million noong unang quarter.
-
Pag-unlad sa regulasyon: Isinusulong ng Monetary Authority of Singapore ang stablecoin framework para sa Singapore Dollar at SCS na naka-peg sa G10 currencies; inilunsad ng Indonesia at Malaysia ang regulatory sandbox trials.
-
Cross-border trade: Noong 2023, 22% lamang ng kalakalan sa Southeast Asia ang naganap sa loob ng rehiyon, at ang labis na pag-asa sa US dollar ay nagdudulot ng mamahaling pagkaantala at bayarin. Ang mga lokal na stablecoin ay maaaring gawing simple ang proseso ng settlement sa pamamagitan ng agarang at mababang gastos na paglilipat, at higit pang mapapabilis sa pamamagitan ng regional QR code payment program ng ASEAN Business Advisory Council (ASEAN BAC).
-
Financial inclusion: Sa Southeast Asia, mahigit 260 million katao ang walang bank account o kulang sa access sa bangko. Kapag na-integrate ang non-USD stablecoin sa mga super app wallet tulad ng GoPay o MoMo, mapapalawak nito ang abot-kayang channel ng financial services, susuporta sa remittance, micro-transactions, at araw-araw na digital payments.
Ang kabuuang GDP ng Southeast Asia (SEA) ay $3.8 trillion, na may populasyon na 671 million, bilang ikalimang pinakamalaking ekonomiya sa mundo, nakikipagkumpitensya sa iba pang mga ekonomiya at may 440 million internet users, na nagtutulak ng digital transformation.
Sa ganitong masiglang ekonomiya, ang mga non-USD stablecoin at digital currency na naka-peg sa regional currency o basket ng mga currency ay nagbibigay ng makabagong kasangkapan para sa financial ecosystem ng Southeast Asia. Sa pamamagitan ng pagbawas ng pag-asa sa US dollar, mapapabuti ng mga stablecoin na ito ang kahusayan ng cross-border trade, mapatatatag ang mga transaksyon sa rehiyon, at mapapalawak ang financial inclusion sa pagitan ng iba't ibang ekonomiya.
Tinatalakay ng artikulong ito kung bakit napakahalaga ng non-USD stablecoin para sa mga institusyong pinansyal ng Southeast Asia at mga policymaker na naglalayong hubugin ang matatag at integrated na ekonomiyang hinaharap.
Trading
Mula Enero 2020, mabilis na tumaas ang adoption rate ng non-USD stablecoin sa Southeast Asia, mula sa 2 proyekto noong una hanggang 8 proyekto sa 2025. Ang paglago na ito ay dulot ng pagtaas ng trading volume at paggamit ng iba't ibang blockchain platform.
Noong ikalawang quarter ng 2025, ang non-USD stablecoin sa Southeast Asia ay may 258,000 na transaksyon, kung saan ang mga stablecoin na naka-peg sa Singapore Dollar (SGD) (lalo na ang XSGD) ay may 70.1% na market share, sinundan ng mga stablecoin na naka-peg sa Indonesian Rupiah (IDR) (IDRT at IDRX), na may 20.3%. Ipinapakita nito ang malakas na aktibidad ng ekonomiya sa rehiyon at regulatory support, na binibigyang-diin ang mahalagang papel ng mga ito sa digital economy ng Southeast Asia.
Sa nakalipas na apat na taon, mula 2020, lumampas na sa 1 million ang bilang ng mga transaksyon ng non-USD stablecoin sa Southeast Asia, na dulot ng malawakang paggamit at malakas na exposure sa EVM chains, na patuloy na nangunguna sa paglago ng market share kada quarter. Noong ikalawang quarter ng 2025, nanguna ang Avalanche na may 39.4% market share (101,000 transaksyon), sinundan ng Polygon (83,000 transaksyon, 32.5%) at Binance Smart Chain (28,000 transaksyon, 10.9%). Ang mabilis na pag-angat ng Avalanche ay pangunahing dahil sa XSGD project, na kasalukuyang tanging stablecoin na tumatakbo sa Avalanche chain at nakakuha ng malaking atensyon mula nang ilunsad. Ang XSGD ay isang stablecoin na naka-peg 1:1 sa Singapore Dollar, na inilabas ng StraitsX. Ang StraitsX ay isang pangunahing payment institution na may lisensya mula sa Monetary Authority of Singapore (MAS).
Mga Aktibong Address
Mula noong ikalawang quarter ng 2025, malawakang tinanggap ang non-USD stablecoin sa Southeast Asia, na may makabuluhang pagtaas ng bilang ng aktibong (trading) address, na lumampas sa 10,000, kung saan 4,558 ay returning address at 5,743 ay bagong address, na nagpapakita ng tuloy-tuloy na paglago ng user base at engagement ng stablecoin.
Hindi tulad ng bilang ng mga transaksyon na sumasalamin sa kabuuang aktibidad, ang aktibong (trading) address ay sumasalamin sa engagement at adoption ng user. Sa non-USD stablecoin ng Southeast Asia noong ikalawang quarter ng 2025, nangunguna ang Polygon na may 39.2% share, sinundan ng Binance Smart Chain (BSC) na may 23.1% share, at Avalanche na may 10.1% share.
Paalala: Sa "grouped by chain" view, ang mga address na gumagawa ng stablecoin transaction sa maraming chain (tulad ng Polygon at Base) ay binibilang bilang hiwalay na address sa bawat chain, kaya mas mataas ang kabuuang bilang kaysa sa "ungrouped" view (deduplicated data).
DEX Trading Volume
Noong ikalawang quarter ng 2025, ang DEX trading volume ay bumaba ng 66% mula $404 million noong unang quarter sa $136 million. Nangunguna ang Avalanche na may 51% ($69 million) na share, sinundan ng Polygon na may 33% ($45 million), at Ethereum na may 9% ($12 million). Ipinapakita ng pagbaba na ito ang trend ng blockchain patungo sa scalability, kung saan nangingibabaw ang Avalanche at Polygon.
Tulad ng nabanggit, noong ikalawang quarter ng 2025, ang DEX trading volume na binibilang sa lokal na currency ay umabot sa $132 million, kung saan ang stablecoin na naka-peg sa Singapore Dollar ang nangunguna sa non-USD stablecoin market ng Southeast Asia. Ang assets na denominated sa Singapore Dollar ay may 93.1% ($127 million) na bahagi, sinundan ng Philippine Peso (PHP) na may 3.9% ($5 million), at Indonesian Rupiah (IDR) na may 2.7% ($3.6 million). Ipinapakita nito ang pangingibabaw ng Singapore Dollar sa DEX activity ng rehiyon.
Stablecoin sa Southeast Asia: Mga Oportunidad at Hamon
Oportunidad
-
Pahusayin ang kahusayan ng cross-border trade
Noong 2023, 22% ng kabuuang kalakalan sa Southeast Asia ay naganap sa loob ng rehiyon, ngunit karaniwang dumadaan ang mga transaksyon sa US dollar-based correspondent banks, na nagreresulta sa mataas na bayarin at pagkaantala ng hanggang 2 araw. Ang mga stablecoin na naka-peg sa currency ng Southeast Asia ay nag-aalok ng mas episyenteng alternatibo, na may halos instant settlement at mas mababang gastos. Bukod dito, in-adopt na ng ASEAN Business Advisory Council (BAC) ang cross-border QR code payment na naka-settle sa lokal na currency. Ang pakikipagtulungan ng BAC sa mga stablecoin issuer sa Southeast Asia ay inaasahang magpapababa pa ng remittance fees at magpapabuti ng exchange rates.
-
Itaguyod ang financial inclusion
May 260 million katao sa Southeast Asia na walang access sa bangko o kulang sa banking services, at maaaring punan ng non-USD stablecoin ang kakulangan sa financial services. Ang mga mobile-based stablecoin wallet na integrated sa mga platform tulad ng GoPay sa Indonesia o MoMo sa Vietnam ay maaaring magbigay ng low-cost remittance at micro-transactions.
Hamon
-
Regulatory uncertainty at fragmentation
Ang magkakaibang regulatory framework sa Southeast Asia ay nagdudulot ng kawalang-katiyakan para sa mga issuer at user ng stablecoin. Malaki ang pagkakaiba ng mga polisiya ng bawat bansa, halimbawa, mas agresibo ang polisiya ng Singapore, habang mas mahigpit naman ang regulasyon ng iba, na maaaring magdulot ng compliance challenges at hindi pantay na adoption.
Rekomendasyon: Dapat magtulungan ang mga policymaker sa Southeast Asia upang bumuo ng unified regulatory framework para sa stablecoin, magtakda ng malinaw na guidelines para sa licensing, consumer protection, at anti-money laundering (AML) compliance upang mapalakas ang tiwala at pagkakapare-pareho.
-
Market volatility at panganib ng currency peg
Ang mga stablecoin na naka-peg sa regional currency ay madaling maapektuhan ng volatility ng lokal na currency, na maaaring makasira sa kanilang stability at tiwala ng user. Ang kakulangan ng sapat na reserve support o hindi maayos na pamamahala ay maaaring magpalala pa ng panganib.
Rekomendasyon: Dapat panatilihin ng mga issuer ng stablecoin ang transparency, full reserve backing, at regular na sumailalim sa independent third-party audit. Ang diversified basket ng pegged currencies ay makakatulong din upang mabawasan ang volatility risk.
Konklusyon
Noong ikalawang quarter ng 2025, ang non-USD stablecoin market ng Southeast Asia ay nakaranas ng makabuluhang paglago, pinangunahan ng XSGD, ang tanging issuer na naka-peg sa Singapore Dollar, na pinalakas ng pakikipagtulungan sa Grab at Alibaba. Tumakbo ito sa mahigit 8 EVM chains, may 8 issuer at 5 lokal na currency na sinusuportahan. Ang DEX trading volume ay umabot sa $136 million, pangunahing nakatuon sa Avalanche at Singapore Dollar, ngunit bumaba ng 66% mula sa $404 million noong unang quarter. Isinusulong ng Monetary Authority of Singapore (MAS) ang stablecoin framework para sa Singapore Dollar at G10 currencies, habang naglunsad naman ng regulatory sandbox ang Indonesia at Malaysia.
Ipinapakita ng paglago na ito ang potensyal ng non-USD stablecoin sa pagpapabuti ng cross-border trade at financial inclusion sa Southeast Asia, ngunit ang regulatory fragmentation, currency volatility, cybersecurity risks, at hindi pantay na digital infrastructure ay kailangang pamahalaan nang maingat upang makamit ang sustainable development.
