Mula sa Pag-iipon hanggang sa Pag-aalala: Nahaharap ang mga Kumpanya ng Crypto Treasury sa Matitinding Realidad ng Merkado

Ipinapakita ng Setyembre ang isang hindi mapakaling mood sa mga digital asset treasuries (DATs).

Ang nagsimula bilang isang taon ng agresibong akumulasyon ng mga corporate player ay ngayon ay nahaharap sa matinding realidad ng pagbagsak ng market net asset values (mNAVs), pag-iingat ng mga mamumuhunan, at matinding pagbagsak ng mga stock.

Ang Mga DAT na May Hawak ng Nangungunang Crypto Assets ay Nawawalan ng Purchasing Power Habang Pinapahina ng Setyembre ang Rally

Ayon sa pinakabagong ulat ng Kaiko, ang mga digital asset treasury companies ay naging sentro ng crypto rally para sa 2025.

Ang mga kumpanya tulad ng Strategy (MSTR), BitMine, at SharpLink ay tuloy-tuloy na nag-iipon ng Bitcoin, Ethereum, at Solana, tumutulong na suportahan ang spot prices at umaakit ng mga bagong pondo.

Ang Strategy ang pinaka-kitang halimbawa. Sa wala pang siyam na buwan, nagdagdag ito ng 190,000 BTC, na nagdala ng kabuuang hawak sa mahigit 638,000, halos kapantay ng record nitong mga pagbili noong 2024.

Ginaya ng BitMine at SharpLink ang estratehiyang ito gamit ang Ethereum (ETH), habang ang mga bagong pumasok ay nagdi-diversify sa XRP, SOL, at maging sa mas maliliit na coin tulad ng HYPE at ENA.

Ang aktibidad na ito ay nagpasigla ng interes sa mga nakalistang crypto treasury firms, partikular sa Asia-Pacific, kung saan sumikat ang modelong ito.

Ang Pagbagsak ng mNAV ay Nagpapahiwatig ng Pag-iingat ng mga Mamumuhunan

Gayunpaman, dumarami ang mga panganib sa ilalim ng ibabaw. Ipinapakita ng datos mula sa Artemis Analytics na ang mNAV ng mga kumpanyang may hawak na BTC, ETH, at SOL ay bumagsak nang malaki sa loob ng tatlong sunod-sunod na buwan, na umabot sa bagong mababang antas ngayong Setyembre.

Ipinapahiwatig ng mga numero na, sa kabila ng akumulasyon, ang mga DAT ay nawawalan ng purchasing power dahil hindi natatapatan ng mga underlying asset ang pagbagsak ng equity.

Nakikita ang presyur sa performance ng stock. Nauna nang iniulat ng BeInCrypto na ang shares ng Next Technology Holding (NXTT) ay bumagsak ng halos 5% matapos mag-file ang kumpanya para makalikom ng $500 million para sa karagdagang pagbili ng Bitcoin.

May hawak na ang kumpanya ng 5,833 BTC, na nagkakahalaga ng $673 million, ngunit ang anunsyo ay nagdulot ng pagdududa imbes na kumpiyansa.

Ang pinakamalaking pagkalugi ay nagmula sa NAKA stock ng KindlyMD, na bumagsak ng 55% matapos pumasok sa merkado ang PIPE shares, na nagdagdag pa sa 90% na buwanang pagbagsak.

Sinabi ni CEO David Bailey sa mga shareholder na inaasahan ang volatility at inilarawan ang kaguluhan bilang isang oportunidad upang umayon sa mga pangmatagalang tagasuporta. Gayunpaman, ang tindi ng pagbagsak ay sumasalamin sa mga estruktural na panganib na matagal nang binabala ng mga kritiko.

“Mula pa noong simula, binalaan ko na ang mga Bitcoin treasury companies ay Ponzi schemes na itinayo sa isang pyramid. Ngayon, ang NAKA ay bumagsak ng 55%, ngayon ay bumaba na ng 96% mula Mayo,” komento ng gold advocate na si Peter Schiff.

Katulad nito, ang NAV compression ng MicroStrategy ay naglimita sa mga bagong pagbili ng BTC. Ang net asset value (NAV) multiple nito ay bumaba mula 1.75x noong Hunyo sa 1.24x nitong Setyembre, na nagpipigil sa mga bagong pagbili. 

Inobasyon o Kawalang-ingat?

Sa gitna ng kaguluhan, may ilang nasa crypto circles ang nagmumungkahi ng hindi pangkaraniwang solusyon. Ipinunto ng DeFi analyst na si Ignas na ang pag-tokenize ng DAT stocks ay maaaring lumikha ng arbitrage opportunities, magdala ng liquidity on-chain, at muling makuha ang interes ng mga crypto-native na mamumuhunan.

“Nauubusan na ng buying power ang mga DAT habang bumabagsak ang mNAVs. Dapat nilang i-tokenize ang kanilang stock para kahit ang mga crypto degens ay makabili,” aniya.

Bagama’t maaaring mapalawak ng tokenization ang access, magdadagdag din ito ng panibagong antas ng spekulasyon sa mga instrumento na likas nang volatile.

Dagdag pa ni Ignas, ang mga ETH-based treasuries ay hindi pa sumusubok ng debt financing, kaya maaaring may mas marami pang stress na darating.

Seriously, as DAT volatility collapsed, they are much less fun.plus, ETH DATs have still not opened the pandora box of debt. So they have more potential pic.twitter.com/qmjQ0ueF8O

— Ignas | DeFi (@DefiIgnas) September 16, 2025

Gayunpaman, binibigyang-diin ng pagbagsak ngayong Setyembre ang isang kabalintunaan. Sinusuportahan ng mga DAT ang crypto spot markets sa pamamagitan ng malakihang akumulasyon.

Ngunit, bumabagsak ang kanilang equities habang kinukwestyon ng mga mamumuhunan ang sustainability. Ang modelo ay tila naipit sa pagitan ng pangako nito bilang bagong corporate treasury strategy at ng mabagsik na realidad ng public market scrutiny.