Federal Reserve Nakatakdang Ipagpatuloy ang Pagbaba ng Interest-rate Habang Tumataas ang Pag-aalala sa Labor Market

Ang Federal Reserve (Fed) ng Estados Unidos (US) ay mag-aanunsyo ng mga desisyon sa patakaran sa pananalapi at maglalathala ng binagong Summary of Economic Projections (SEP), ang tinatawag na dot plot, kasunod ng pulong sa patakaran ngayong Miyerkules ng Setyembre. 

Malawakang inaasahan ng mga kalahok sa merkado na babawasan ng US central bank ang policy rate sa unang pagkakataon mula noong Disyembre ng nakaraang taon, ibababa ito sa hanay na 4%-4.25%. 

Ipinapakita ng CME FedWatch Tool na nakikita ng mga mamumuhunan na may halos 6% lamang na tsansa ng mas malaking rate cut, habang tinataya ang halos 80% na posibilidad ng kabuuang 75-basis-point (bps) na pagbawas para sa natitirang bahagi ng taon. Nangangahulugan ito na inaasahan ng mga merkado na magbabawas ang Fed ng 25 bps sa bawat pulong hanggang sa katapusan ng taon, maliban na lang kung may hindi inaasahang mas malaking pagbawas. 

Ipinakita ng binagong Summary of Economic Projections (SEP) na inilathala noong Hunyo na ang mga projection ng mga policymaker ay nagpapahiwatig ng 50 bps na rate cuts sa 2025 – mas mababa kaysa sa kasalukuyang inaasahan ng mga merkado –, na susundan ng 25 bps na pagbawas sa parehong 2026 at 2027. Pito sa 19 na opisyal ng Fed ang nagtakda na walang pagbawas sa 2025, dalawa ang nakakita ng isang pagbawas, habang walo ang nagproyekto ng dalawa at dalawa ang nag-forecast ng tatlong pagbawas ngayong taon. 

Maaaring magdala ng mahahalagang pagbabago ang bagong dot plot dahil sa ilang mga dahilan. Una, mula noong Hunyo, ang mga nakakadismayang datos sa trabaho at relatibong matatag na pagbabasa ng inflation ay nagdulot sa mga mamumuhunan na pumabor sa mas dovish na pananaw sa patakaran. Sa kanyang huling pampublikong paglabas sa taunang Jackson Hole Symposium noong Agosto 22, kinilala ni Fed Chair Jerome Powell na tumataas ang downside risks sa labor market at binanggit na makatwirang asahan na ang epekto ng inflation ng mga taripa ay panandalian lamang. 

Samantala, iniulat ng US Bureau of Labor Statistics (BLS) na tumaas lamang ng 22,000 ang Nonfarm Payrolls noong Agosto, habang bahagyang tumaas ang Unemployment Rate sa 4.3% mula 4.2%. Bukod dito, ipinakita ng paunang benchmark revision ng BLS sa employment data na ang kabuuang Nonfarm employment para sa Marso 2025 ay 911,000, o 0.6%, na mas mababa kaysa sa unang iniulat. 

Ipinapahiwatig ng lahat ng datos na ito na maaaring manaig ang mandato ng Fed na suportahan ang maximum employment kaysa sa price stability kahit na lalong lumalayo ang inflation mula sa target nito. 

“Malamang na magiging mas dovish ang future guidance bilang resulta ng mga kamakailang mahihinang ulat sa labor, ngunit hindi labis dahil nananatiling pangunahing panganib ang inflation overshoot sa malapit at katamtamang panahon,” ayon sa mga analyst ng TD Securities. “Naniniwala kami na ipapakita ito ng SEP, na patuloy na magpapakita ng dalawang pagbawas sa 2025 habang bahagyang ililipat ang data projections sa mas hawkish na direksyon,” dagdag nila. 

Isa pang dahilan upang asahan ang ilang pagbabago sa dot plot ay pulitikal. Kinumpirma ng mga Republican sa Senado ang economic adviser ng White House na si Stephen Miran upang sumali sa Federal Reserve Board nitong Lunes. Si Miran, na itinuturing na isang dove na maaaring pumabor sa 50 bps na pagbawas, ay makakaboto sa darating na pulong. 

Dagdag pa rito, sina Fed Governors Michelle Bowman at Christopher Waller – isang kandidato upang palitan si Chair Powell sa susunod na taon – ay maaaring magpadala ng mensahe sa pamamagitan ng pagpapakita ng dovish na posisyon, tulad ng ginawa nila sa pulong noong Hulyo. Sa kabilang banda, inaasahang makikilahok si Governor Lisa Cook sa pulong matapos tanggihan ng appeals court ang bid ni President Donald Trump na alisin siya. 

Kailan iaanunsyo ng Fed ang desisyon nito sa interest rate at paano ito makakaapekto sa EUR/USD? 

Nakatakdang ianunsyo ng Fed ang desisyon nito sa interest rate at ilathala ang monetary policy statement, kasama ang binagong SEP, sa 18:00 GMT. Susundan ito ng press conference ni Fed Chair Jerome Powell na magsisimula sa 18:30 GMT. 

Mayroong ilang iba't ibang mga senaryo na dapat isaalang-alang na maaaring makaapekto nang malaki sa halaga ng US Dollar (USD). 

Kung sakaling sorpresahin ng Fed ang mga merkado ng 50 bps na rate cut, maaaring makaranas ng matinding selling pressure ang USD sa agarang reaksyon. Gayunpaman, maaaring agad na bumawi ang USD kung ang dahilan sa likod ng desisyon ay nagpapahiwatig na nais ng Fed na i-frontload ang rate cut upang magkaroon ng oras na suriin pa ang inflation at employment data bago gumawa ng panibagong hakbang sa patakaran. Sa esensya, babawasan nito nang malaki ang tsansa ng mga kasunod na rate cuts. 

Sa ibang senaryo, maaaring magpatupad ang Fed ng 25 bps na pagbawas gaya ng inaasahan, ngunit maaari pa ring humina ang USD kung ang dot plot ay magpapakita ng dovish na pagbabago sa pananaw sa patakaran, na binibigyang-diin ang maraming projection ng rate cut sa susunod na taon. 

Sa kabilang banda, maaaring lumakas ang USD kung ipapakita ng SEP na isa o dalawang rate cuts lamang ang inaasahan ng mga opisyal ng Fed sa susunod na taon. 

Magbibigay rin ng matinding pansin ang mga kalahok sa merkado sa mga komento ni Chair Powell sa post-meeting press conference. Ang isang nag-aalalang tono tungkol sa pananaw sa labor market at mga prospect ng paglago ay maaaring maging bearish para sa USD, habang ang pag-uulit ng mga panganib sa inflation ay maaaring sumuporta sa currency. 

Naniniwala ang mga analyst ng Deutsche Bank na malamang na ipakita ng median dot ng updated SEP ang 75 bps na kabuuang pagbawas para sa 2025, 25 bps na mas mataas kaysa noong Hunyo.

“Gayunpaman, malamang na magkakaroon ng magkakaibang pananaw sa loob ng komite. Sa dovish na panig, maaaring may tatlo na tatawag para sa 50bp na pagbawas at posibleng isa o dalawa ang boboto para walang pagbabago. May potensyal itong maging unang pulong kung saan tatlong governors ang magdi-dissent mula noong 1988, at ang una na may dissent sa magkabilang panig mula noong Setyembre 2019,” dagdag nila. 

Nagbibigay si Eren Sengezer, European Session Lead Analyst sa FXStreet, ng panandaliang teknikal na pananaw para sa EUR/USD: 

“Ang EUR/USD ay nananatili sa bahagyang bullish na posisyon sa malapit na panahon. Ang Relative Strength Index (RSI) indicator sa daily chart ay nananatili sa itaas ng 50 habang ang pares ay nagte-trade sa itaas ng 20-day at 50-day Simple Moving Averages (SMAs).

Sa upside, ang unang resistance level ay matatagpuan sa 1.1830 (July 1 high) bago subukan ng EUR/USD ang 1.1900 (static level, round level) at 1.2000 (round level). Sa downside, ang 1.1680-1.1660 (20-day SMA, 50-day SMA) ay nagsisilbing support region bago ang 1.1540 (100-day SMA).”