‘Silent IPO’ ng Bitcoin: Maagang Nagbebenta ang mga May Hawak Habang Pumapasok ang mga Institusyon sa Gitna ng Paghinog ng Merkado

Isinagawa ng Galaxy Digital ang isang $9 billion na bentahan ng Bitcoin para sa isang Satoshi-era na mamumuhunan noong Hulyo 2025, isa sa pinakamalaking crypto exits sa kasaysayan. Ang kaganapang ito ay nagpapahiwatig ng isang bagong yugto, kung saan ang mga naunang Bitcoin adopter ay namamahagi ng mga coin upang matugunan ang tumataas na institusyonal na pangangailangan nang hindi naaapektuhan ang merkado.

Ang patuloy na pagbabagong ito ay nagpapakita ng paglipat ng Bitcoin tungo sa isang mas mature at matatag na merkado. Ang kapital ng institusyon ang nangingibabaw ngayon, ayon sa on-chain data na nagpapakitang muling naging aktibo ang mga dormant na wallet sa buong 2025. Ang ebolusyon ng asset mula sa isang spekulatibong laro tungo sa pandaigdigang pinansyal na imprastraktura ay patuloy na bumibilis.

Ang Mekanismo ng Yugto ng Distribusyon ng Bitcoin

Ang kasalukuyang konsolidasyon ng Bitcoin ay kahalintulad ng mga post-IPO na yugto sa tradisyonal na equities, kung saan ang mga naunang tagasuporta ay unti-unting umaalis habang pumapasok ang mga institusyon.

Sa isang Subtack post, inilarawan ni Jeff Park, isang tagapayo sa Bitwise, ito bilang isang “silent IPO,” na nagpapahintulot sa mga orihinal na may hawak na ipamahagi ang Bitcoin sa pamamagitan ng ETF infrastructure. Hindi tulad ng mga nakaraang pagbagsak na hinubog ng regulasyon o pagkabigo, ang kasalukuyang distribusyon ay nangyayari sa ilalim ng matatag na macro na kondisyon at lumalaking institusyonal na interes.

Ipinapakita ng on-chain data ang trend na ito. Ang mga dormant na wallet na hindi gumalaw sa loob ng maraming taon ay nagsimulang maglipat ng mga coin noong kalagitnaan ng 2025. Halimbawa, noong Oktubre 2025, isang wallet na tatlong taon nang hindi aktibo ay naglipat ng $694 million na Bitcoin, na nagpapakita ng mas malawak na reaktibasyon ng mga wallet sa taon.

Sinubaybayan din ng blockchain analytics firm na Bitquery ang maraming wallet na higit isang dekada nang dormant, na naging aktibo noong 2024 at 2025.

Mahalaga, ang distribusyong ito ay mahinahon at hindi dulot ng panic. Pinipili ng mga nagbebenta ang mga high-liquidity window at mga institusyonal na partner upang mabawasan ang epekto sa presyo.

Ipinapakita ng transaksyon ng Galaxy Digital ang ganitong pamamaraan, kung saan mahigit 80,000 Bitcoin ang inilipat bilang bahagi ng estate planning para sa isang maagang mamumuhunan, lahat nang hindi naaapektuhan ang merkado.

Historically, ang mga ganitong yugto ng konsolidasyon sa tradisyonal na pananalapi ay tumatagal ng anim hanggang 18 buwan. Ang mga kumpanya tulad ng Amazon at Google ay nakaranas ng katulad na mga panahon pagkatapos ng kanilang IPOs, habang ang mga founder at venture investor ay nagbibigay-daan sa mga pangmatagalang institusyonal na mamumuhunan.

Ang patuloy na konsolidasyon ng Bitcoin mula pa noong unang bahagi ng 2025 ay nagpapahiwatig ng katulad na paglipat mula sa mga retail pioneer patungo sa mga propesyonal na asset manager.

Bumibilis ang Institusyonal na Pag-aampon Habang Umaalis ang mga Maagang May Hawak

Ang paglipat na ito mula sa mga maagang may hawak patungo sa mga institusyon ay malaki ang nakasalalay sa pagpapalawak ng ETF infrastructure. Mula nang ilunsad ang spot Bitcoin ETFs noong unang bahagi ng 2024, tumaas nang malaki ang institusyonal na pagpasok.

Ayon sa pananaliksik ng CoinShares, noong Q4 2024, ang mga mamumuhunan na namamahala ng higit sa $100 million ay sama-samang may hawak na $27.4 billion sa Bitcoin ETFs, isang 114% na paglago kada quarter. Ang mga institusyonal na mamumuhunan ay bumubuo ng 26.3% ng Bitcoin ETF assets, mula sa 21.1% noong nakaraang quarter.

Tumaas ng 49% ang crypto adoption sa North America noong 2025, na pangunahing pinapatakbo ng institusyonal na pangangailangan at pagpapakilala ng mga bagong ETF products, ayon sa Chainalysis. Ang paglago na ito ay direktang nauugnay sa accessibility ng spot ETFs, isang pamilyar na opsyon para sa mga maingat na mamumuhunan.

Gayunpaman, nananatiling maaga ang market penetration. Ipinapakita ng River’s Bitcoin Adoption Report na 225 lamang sa mahigit 30,000 global hedge funds ang may hawak ng Bitcoin ETFs noong unang bahagi ng 2025, na may average allocation na 0.2% lamang.

Ipinapakita ng agwat na ito sa pagitan ng interes at allocation na nagsisimula pa lamang ang institusyonal na integrasyon. Gayunpaman, nananatiling pataas ang trend. Tinapos ng Galaxy Digital ang Q2 2025 na may humigit-kumulang $9 billion na pinagsamang assets under management at stake, isang 27% na paglago kada quarter—salamat sa pagtaas ng presyo ng crypto at ang record-setting na bentahan ng Bitcoin. Ang digital assets division nito ay naghatid ng $318 million sa adjusted gross profit, at tumaas ng 140% ang trading volumes, ayon sa detalyeng inilabas sa Galaxy’s Q2 2025 financial results.

Pinalawak din ang crypto lending ecosystem. Ayon sa leverage research ng Galaxy, nakapagtala ng $11.43 billion na paglago ang Q2 2025, na nagdala sa kabuuang crypto-collateralized lending sa $53.09 billion.

Ang 27.44% na paglago kada quarter na ito ay nagpapahiwatig ng malakas na pangangailangan para sa institusyonal-grade na imprastraktura na sumusuporta sa malalaking transaksyon at estratehiya sa yaman.

Psychological De-Risking at ang Bagong Profile ng Bitcoin Holder

Ang lohika sa likod ng paglabas ng mga maagang may hawak ay higit pa sa simpleng pagkuha ng kita. Binibigyang-diin ni Hunter Horsley, CEO ng Bitwise, na nananatiling bullish ang mga maagang Bitcoin investor ngunit inuuna ang psychological risk management matapos ang mga pagbabago sa buhay na kita.

Sa X, ipinaliwanag niya na maraming kliyente ang naglalayong mapanatili ang kanilang yaman habang pinananatili ang ilang pangmatagalang exposure sa Bitcoin.

Marami kaming kliyente na may napakalaking halaga ng Bitcoin. Sa aking palagay—hindi dahil hindi na sila naniniwala sa BTC. Mas tungkol ito sa timing at peace of mind: Mayroon na silang 100-1000x na mas malaking yaman. Gusto nilang matiyak na mananatili ito. Inaasahan nilang tataas pa ito ngunit maaari ring magkaroon ng mga panahon ng…

— Hunter Horsley (@HHorsley) Nobyembre 2, 2025

Kabilang sa mga estratehiya ang pagpapalit ng spot Bitcoin para sa ETFs upang makamit ang custodial peace of mind, o paghiram mula sa mga pribadong bangko nang hindi nagbebenta.

Ang iba ay nagsusulat ng call options para sa kita at nagtatakda ng price targets para sa partial liquidations. Ang mga pamamaraang ito ay nagpapahiwatig ng matalinong pamamahala ng yaman at patuloy na potensyal na pagtaas, hindi pesimismo.

Kumpirmado ni Bloomberg ETF analyst Eric Balchunas sa X na ang mga orihinal na may hawak ay nagbebenta ng aktwal na Bitcoin, hindi lamang ETF shares. Inihalintulad niya ang mga maagang risk-taker na ito sa mga “The Big Short” investors, na unang nakakita ng mga oportunidad at ngayo’y tinatamasa ang gantimpala.

Sang-ayon ako na ang mga OGs ang nagbebenta (kumpara sa ETF paper btc conspiracy theories) at sang-ayon ako na nakita nila ang isang bagay na hindi nakita ng iba gaya ng mga Big Short dudes at nararapat lang ang gantimpala.

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) Nobyembre 2, 2025

Habang lumalawak ang institusyonal na pagmamay-ari, inaasahang bababa ang volatility ng Bitcoin, salamat sa mas malawak na distribusyon sa mga pension fund at investment advisor.

Sinusuportahan nito ang mas matatag na merkado at humihikayat ng karagdagang konserbatibong kapital. Bilang resulta, patuloy na lumilipat ang Bitcoin mula sa isang spekulatibong asset tungo sa isang pundamental na kasangkapan sa pananalapi sa pandaigdigang ekonomiya.