Matapos ang matinding pag-urong mula sa all-time high, nananatili pa rin ba ang merkado sa bull market na ritmo｜Pagsusuri ng mga Trader

Sa Jackson Hole Global Central Bank Annual Meeting, nagbigay si Federal Reserve Chairman Powell ng malinaw na dovish na signal. Mabilis na tumugon ang merkado: ang ETH ay pansamantalang lumampas sa $5,000, nagtala ng bagong all-time high, at natapos ng S&P 500 ang limang sunod na araw na pagbaba, tumalbog ng 1.5% sa isang araw, halos abot-kamay na ang all-time high.

Gayunpaman, ang panandaliang kasiyahan na ito ay agad na natabunan ng mga bagong alalahanin. Ang “recession theory” ng US, PCE price index, at Nvidia earnings report ay sunod-sunod na nagdulot ng kawalang-katiyakan, kaya’t naging sensitibo muli ang market sentiment sa mataas na antas, mabilis na bumaba ang risk appetite, at bumalik sa correction ang trend. Sa kasalukuyan, bumagsak ang BTC sa ibaba $110,000, at ang ETH ay bumaba ng 8% sa isang araw hanggang $4,400.

Susunod, inayos ng BlockBeats ang pananaw ng mga traders tungkol sa kasalukuyang sitwasyon ng merkado, bilang gabay sa inyong trading ngayong linggo.

Sa tingin ko, tayo ay nasa “huling yugto” ng bull market long cycle na nagsimula noong Enero 2023. Ang ganitong phase ng market ay kadalasang hindi tumatagal, marahil isa o dalawang buwan lang. Sa ngayon, halos lahat ng marginal buyers sa buong mundo ay pumasok na, ang incremental funds sa crypto market ay lubos na na-absorb, at parehong BTC at ETH ay nagtala ng all-time high.

Ang medium-to-long term target ko dati para sa ETH/BTC na 0.04 ay naabot na, na para sa akin ay nangangahulugang tapos na ang pangunahing trading opportunity para sa ETH.

Ito rin ang nagpasya ng pagbabago ng aking strategy—hindi na ako maglalagay ng malaking posisyon para sa agresibong offensive strategy. Mula ngayon, ililipat ko ang focus ko mula sa “capital accumulation” patungo sa “capital preservation.” Maaaring mamiss ko ang susunod na posibleng wild market, pero ayos lang iyon dahil hindi iyon tugma sa aking trading system.

Hindi ibig sabihin nito na nagbenta na ako ng lahat o nag-short na. Sa kabaligtaran, nananatili pa rin akong may long positions, pero mas maliit na ang posisyon ko. Patuloy kong babantayan ang mNAV ng DAT bilang pangunahing indicator. Kapag natapos ang cycle na ito, karamihan sa mNAV ng DAT ay babagsak sa ibaba 1.

Sa tingin ko, malamang na mas mataas ang market sa katapusan ng taon kaysa ngayon. Hangga’t hindi ka nagle-leverage, hindi mo kailangang masyadong mag-alala sa short-term volatility—kahit bumaba pa ng 15%-20% ngayong linggo, kung may extra kang pera, ito ay magandang pagkakataon para magdagdag ng posisyon. Halos sigurado ako na bago matapos ang taon ay makikita natin ang “pag-imprenta ng pera,” maaaring umabot ang Bitcoin sa $250,000, at ang ETH ay maaaring lumampas sa $10,000. Kapag nalampasan ng ETH ang all-time high, lubos na magbubukas ang upside potential, at sa tingin ko ang $10,000 hanggang $20,000 ay makatuwirang range.

Ang core ng lohika na ito ay: patuloy na nagfa-fundraising ang mga digital asset treasury companies. Hangga’t patuloy na tumataas ang presyo ng assets na binibili nila, mas madali ang fundraising, at patuloy na itutulak ng pondo ang presyo pataas, na bumubuo ng positive feedback. May dalawang key variables dito—magkano ang kayang i-raise ng mga kumpanyang ito, at gaano karaming liquidity ang ilalabas ng gobyerno. Hindi ako yung tipong naniniwala lang sa “Bitcoin four-year cycle,” ang haba ng cycle na ito ay malaki ang nakasalalay sa interplay ng capital at policy.

Sa ngayon, hindi pa talaga ganap na pumapasok sa “money printing mode” ang Trump administration, mas parang nagte-test the waters sila—naglalabas ng iba’t ibang ideya, tinitingnan kung alin ang puwedeng maipatupad, habang nagpapadala ng signal na “gagawin naming mainit ang ekonomiya.” Kapag naayos na ang mga posisyon sa Federal Reserve, tulad ng kung mapapalitan ba ni Trump si Powell at mailalagay ang sarili niyang tao, doon pa lang magiging malinaw ang direksyon, na inaasahang mangyayari sa kalagitnaan ng susunod na taon.

Kapag natapos na ang personnel arrangement, mula kalagitnaan ng 2026 hanggang sa pagtatapos ng termino ni Trump, iyon ang magiging pinaka-wild na easing phase. Dahil kung hindi mag-imprenta ng pera, hindi mananalo sa eleksyon. Mag-iimprenta ang Democrats, mag-iimprenta rin ang Republicans, lahat ay gagamit ng liquidity para pasayahin ang kanilang supporters at interest groups.

Tungkol naman sa treasury companies, maaaring may ilan na mabibili dahil sa discounted valuation, o kaya ay tuluyang mag-liquidate ng kanilang assets. Ang mga top projects ay sapilitang makaka-absorb ng capital at magiging winners; ang mga mahuhuli ay matatanggal. Pero ang tunay na “major industry reshuffle” ay maaaring mangyari pa sa hinaharap.

Malaking pullback ang nangyari sa BTC at ETH ngayon, maraming dahilan ang binanggit

May nagsasabing dahil sa sell-off ng trading platforms, may nagsasabing dahil sa whale na nag-cash out, may nagsasabing dahil baka hindi maganda ang Nvidia earnings report ngayong linggo, may nagsasabing dahil sinabi ni Trump na kaya niyang “sirain” ang ekonomiya ng China, at may nagsasabing dahil sa bagong ulat ng Moody’s at ilang economists na nasa bingit ng recession ang US.

Ang ibang dahilan ay hindi naman magdudulot ng pangmatagalang malawakang epekto, pero ang recession theory ay puwedeng pag-usapan pa, dahil maraming at komplikadong economic signals.

Sa personal kong pananaw, malamang na muling hindi napansin ng mga tradisyonal na ekonomista ang AI revolution bilang isang “non-traditional” at kasalukuyang muling bumubuo ng economic landscape na key factor. Kung pilit na pag-uusapan ang recession pressure, mas angkop na ilarawan ito bilang: ang ekonomiya ng US ay nasa isang natatanging panahon na hinuhubog ng cyclical pressure (tulad ng ipinapakita ng LEI leading economic index) at structural new drivers (tulad ng AI revolution). Totoong may recession risk at hindi ito dapat balewalain, pero ang mabilis na pag-unlad ng AI ang tunay na decisive factor ng ekonomiya. Ang kasalukuyang sitwasyon ay mas parang “transition period” sa economic structure, hindi lang simpleng cyclical recession.

Ayon sa mga pag-aaral ng pangunahing institusyon, kahit sa pessimistic scenario, maaaring magdulot ang generative AI ng “malawakang labor productivity boom” sa susunod na isa hanggang tatlong taon, na posibleng magdagdag ng trilyong dolyar sa global GDP. Ang malaking investment sa AI ang nagpapaliwanag kung bakit nananatiling matatag ang economic hard data sa kabila ng maraming warning signals. Gayundin, karamihan sa mga pananaw tungkol sa US stock market crash ay hindi isinasaalang-alang ang AI factor.

Konklusyon: May growing pains, may pullback sa bull market, walang recession, wala pa ang bear market, nandiyan pa ang bull!

Ang depinisyon ko ng bear market ay: kapag ang pangunahing participants sa market ay tuluyang nawalan ng tiwala sa hinaharap. Makikita ito sa kilos ng mga major holders.

Kung titingnan ang history, noong Nobyembre 2021, ang mga major holders sa market (may hawak ng 100-100,000 BTC) ay madalas at tuloy-tuloy na nagre-realize ng profits, umabot sa higit $2 billions ang scale. Pero ngayon, kahit naabot na ng BTC ang all-time high na $120,000, ang pinakamalaking realized profit ng major holders ay wala pang $1 billions. Malayo ito sa pangalawang peak noong 2021.

Sa chip structure, noong 2021 nang umabot ang presyo sa $65,000, maraming cheap chips ang naka-concentrate sa $6,000-$10,000 range, kaya kahit bumaba ang presyo, puwede pa rin silang magbenta at kumita.

Ngunit sa 2025, maraming chips ang naka-concentrate sa $90,000-$110,000 at $113,000-$118,000 range. Kung babagsak sa ilalim ng cost range, hindi lang walang profit ang mga chips na ito, kundi malaki pa ang lugi. Ang may hawak ng mga chips na ito ay kinabibilangan ng mga institusyon at Wall Street capital na bumili sa pamamagitan ng ETF.

Kaya, ang technical top divergence at death cross sa mataas na antas ba ay siguradong magdadala ng matagal na bear market tulad ng nangyari noong 2021 double top? Hindi ba dapat isaalang-alang ang chip structure, whale behavior, at macro easing na mga pagbabago? Kung papasok tayo sa “phase of weak market” ay sang-ayon ako, pero hindi ako sang-ayon sa mechanical at rigid na pagtingin, na parang nagbebenta lang ng anxiety.

Sa tingin ko, 80% na ang progress bar ng bull market, kaya para sa mga patuloy na nag-i-invest para sa long-term, puwede nang tumigil. Sa ngayon, wala nang value ang pagbili ng spot, at para sa mga may malaking hawak, dapat nang mag-switch sa pagbawas ng posisyon.

Kung gagamitin ang susunod na 6 na buwan bilang investment cycle

Plan A: Bumili ng spot, maaaring tumaas pa ng 30% ang market Total cap, pero kailangan mo ring tanggapin ang risk ng 30%+ pullback.

Plan B: U-based arbitrage, puwedeng kumita ng 20% na walang drawdown.

Para sa mga malalaking pondo na “nagpapalago ng sariling pera,” mas mataas ang cost-performance ng portfolio na lumalago ng 30% na walang drawdown kaysa sa lumalago ng 50% na may maximum 20% drawdown.

Para naman sa mga malalaking pondo tulad ng strategy, sbet na “nagpapalago ng pera ng iba,” kabaligtaran ito. Hindi sila takot malugi, dahil hindi nila pera ang nalulugi, at ang kinikita nila ay aum, kaya hindi sila masyadong nag-aalala sa drawdown, basta’t may pambili ay bibili lang sila.

BMNR CEO Tom Lee, na binanggit ang pananaw ng Bloomberg analyst: inaasahan na magbo-bottom ang ETH sa susunod na ilang oras, maganda ang odds sa kasalukuyang presyo, at kung babagsak sa ilalim ng lowest point mula Agosto 18 na $4,067, ibig sabihin ay short-term bearish. Sa ideal na sitwasyon, magbo-bottom ang ETH sa paligid ng $4,300 sa susunod na 12 oras, pagkatapos ay magre-rebound at lalampas sa previous high na $5,100, at aabot sa paligid ng $5,400.