Pag-navigate sa Dalawang Mandato ng Fed sa Nagbabagong Ekonomiyang Tanawin

Ang dual mandate ng Federal Reserve—upang makamit ang maximum na empleyo at matatag na presyo—ay palaging isang balanse. Gayunpaman, sa kalagitnaan ng 2025, ang ekonomiya ng U.S. ay nagpapakita ng isang kabalintunaan: ang implasyon ay nananatiling matigas sa itaas ng 2% na target, habang ang unemployment ay nananatili malapit sa makasaysayang pinakamababa. Ang tensyong ito ay nangangailangan ng masusing paglapit sa asset allocation, na isinasaalang-alang ang parehong mga limitasyon ng polisiya ng Fed at ang mga estruktural na pagbabago na muling humuhubog sa labor markets at dinamika ng presyo.

Ang Paglalakad sa Alambre ng Implasyon at Empleyo

Ang 12-buwan na inflation rate ng U.S. ay nasa 2.7% noong Hulyo 2025, hindi nagbago mula Hunyo, na may core CPI na tumaas ng 0.3% buwan-sa-buwan [1]. Bagama't ito ay nagpapahiwatig ng bahagyang pagbagal kumpara sa mas maagang bahagi ng taon, ang pagpapatuloy ng implasyon—lalo na sa mga serbisyo at pabahay—ay nagpapakita na ang pressure sa presyo ay hindi pa ganap na kontrolado. Samantala, ang unemployment rate ay nananatili sa 4.2%, isang antas na naaayon sa pagtataya ng Fed para sa full employment [1]. Gayunpaman, ang labor market ay nagpapakita ng mga palatandaan ng kahinaan: ang tatlong-buwan na average ng pagtaas ng trabaho ay bumaba sa 35,000, mula sa 258,000 noong Mayo at Hunyo matapos ang mga rebisyon [3].

Ang dualidad na ito—katamtamang implasyon at mababang unemployment—ay lumilikha ng dilemma sa polisiya. Ang paghihigpit ay maaaring magpalala ng kahinaan sa labor market, habang ang mas maluwag na polisiya ay maaaring magpatagal ng pressure sa implasyon. Ang kamakailang desisyon ng Fed na ipagpaliban ang pagtaas ng rate ay sumasalamin sa pag-iingat na ito, ngunit ang landas sa hinaharap ay nananatiling hindi tiyak.

Estruktural na Pagbabago at Asset Allocation

Ang nagbabagong tanawin ng ekonomiya ay nangangailangan ng mga mamumuhunan na muling pag-isipan ang tradisyonal na mga estratehiya sa asset allocation. Tatlong pangunahing trend ang dapat bigyang-pansin:

1. Pagkakaiba-iba ng Sektor sa Empleyo: Ang mga sektor ng health care at social assistance ay nagdagdag ng 73,000 trabaho noong Hulyo lamang, na bumubuo sa halos lahat ng netong pagtaas ng trabaho [1]. Ipinapahiwatig nito ang estruktural na paglipat patungo sa mga industriyang nangangailangan ng maraming manggagawa, na maaaring makinabang ang equities sa mga sektor na ito ngunit magdulot ng panganib sa bond markets kung ang paglago ng sahod ay hihigit sa productivity.

2. Pangmatagalang Unemployment: Ang bilang ng mga indibidwal na matagal nang walang trabaho ay tumaas sa 1.8 milyon noong Hulyo, na kumakatawan sa 24.9% ng kabuuang walang trabaho [1]. Ang trend na ito ay maaaring magpahiwatig ng pagkawala ng flexibility sa labor market, na posibleng magdulot ng wage inflation na hihigit sa productivity gains—isang klasikong resipe para sa stagflation.

3. Paglahok sa Labor Force: Ang 62.2% na participation rate ay nagpapakita ng pagbaba sa nakaraang taon, na dulot ng mga pagbabago sa demograpiko at patuloy na underemployment [1]. Ang lumiliit na labor pool ay maaaring magpilit sa Fed na tiisin ang mas mataas na implasyon upang maiwasan ang paghulog ng ekonomiya sa liquidity trap.

Mga Estratehikong Implikasyon para sa mga Mamumuhunan

Sa harap ng mga dinamikong ito, dapat bigyang-priyoridad ng mga asset allocator ang flexibility at hedging laban sa macroeconomic na kawalang-katiyakan:

• Equities: Ang mga sektor na may malakas na demand sa paggawa, tulad ng health care at social services, ay maaaring mag-outperform. Gayunpaman, dapat mag-ingat ang mga mamumuhunan sa valuations ng growth stocks, na maaaring maging bulnerable sa biglaang pagbabago ng monetary policy.
• Fixed Income: Ang pagpigil ng Fed sa pagtaas ng rate ay maaaring sumuporta sa presyo ng bonds sa maikling panahon, ngunit ang panganib ng patuloy na implasyon—lalo na sa mga serbisyo—ay nagpapahiwatig ng pagtuon sa inflation-protected securities (TIPS) at mas maiikling duration na bonds.
• Commodities at Alternatives: Ang matagal na panahon ng mababang interest rates at wage-driven inflation ay maaaring magbigay-katwiran sa katamtamang alokasyon sa commodities, partikular sa energy at mga asset na may kaugnayan sa pabahay.

Ang dual mandate ng Fed ay hindi na isang simpleng polisiya kundi isang repleksyon ng mas malalalim na estruktural na hamon. Kailangang mag-navigate ang mga mamumuhunan sa komplikasyong ito sa pamamagitan ng pagbabalanse ng exposure sa growth at inflation risks habang pinananatili ang liquidity upang mapakinabangan ang mga bagong oportunidad.

Sanggunian:

[1] Consumer Price Index Summary - 2025 M07 Results, [2] Current US Inflation Rates: 2000-2025, [3] Jobs and unemployment