Natagpuan ng stablecoins ang product-market fit habang $250B kada araw ay abot-tanaw na at alam ito ng Wall Street

Ang mga stablecoin ay sa wakas ay nakakamit na ang product market fit sa Kanluran. Bagama't ang mga stablecoin ay nakahanap ng malaking paggamit at epekto sa mga umuunlad na bansa, ang US, UK, at Europa ay nahuhuli sa tunay na pag-aampon ng merkado dahil sa hindi malinaw na mga regulasyon at sa lakas ng umiiral na digital payments infrastructure, lalo na sa Europa at UK.

Ngayon, sa 2025, ipinasa ng Kongreso ang GENIUS Act noong Hulyo, at inilunsad ng Stripe at Paradigm ang Tempo, isang payments-focused chain, noong unang bahagi ng Setyembre.

Ang bagong batas ay nagtatatag ng unang federal license regime para sa mga dollar-pegged tokens, at inilarawan ng partner ng Stripe na Paradigm ang Tempo bilang isang stablecoin-first network na idinisenyo para sa payroll, remittances, marketplace payouts, at machine-to-machine na mga use case.

Ayon sa mga briefing ng Latham & Watkins at WilmerHale, ang GENIUS ay nag-uutos ng full-reserve backing sa cash at short-dated Treasuries, buwanang reserve disclosures, at ginagawa ang mga licensed payment stablecoins na non-securities sa ilalim ng federal law, habang ibinibigay ang oversight sa mga bank regulators at OCC para sa mga nonbanks.

Ipinagbabawal ng batas ang mga issuer na magbayad ng interes sa mga holder, ngunit sinusubukan ng merkado ang isang “rewards” construct sa mga distribution venues, na lumilikha ng policy fault line na itinampok ng WIRED at mga banking trade groups tulad ng Bank Policy Institute at ABA Banking Journal. Mayroong superpriority para sa mga holder sa mga issuer bankruptcies, isang pagbabago na nagpoprotekta sa redemptions ngunit maaaring magpigil sa mga reorganizations.

Tinataya ng McKinsey ang kasalukuyang real-world stablecoin activity sa humigit-kumulang $20 hanggang $30 bilyon bawat araw at naglalahad ng landas patungo sa hindi bababa sa $250 bilyon sa loob ng tatlong taon habang ang merchant acceptance at B2B payouts ay lumalawak sa low-fee rails.

Ipinapakita rin ng parehong pag-aaral ang sub-penny, second-finality transfers sa Solana bilang reference cost-speed benchmark. Samantala, ang Visa at Mastercard ay nagpalalim ng settlement sa kanilang mga stack: nagdagdag ang Visa ng EURC at mga bagong chain noong Hulyo, at binuksan ng Mastercard ang USDC at EURC settlement sa mga acquirer sa buong EEMEA noong Agosto.

Adopsyon ng Stablecoin

Isang simpleng S-curve para sa acceptance at payouts ang naglalagay ng susunod na 12–36 buwan sa pokus. Magsimula sa U.S. carded purchase volume na humigit-kumulang $11.9 trilyon sa 2024 at kabuuang merchant processing fees na $187.2 bilyon, average na mga 1.57 porsyento, ayon sa Nilson Report at CSP Daily News.

Kung 5 porsyento ng gastusing iyon ay lilipat sa stablecoin checkout sa 10-basis-point all-in cost, ang taunang merchant savings ay aabot ng halos $8.8 bilyon. Sa mas magaan na 2-basis-point network fee, ang 10 porsyentong migration ay magpapalaya ng higit sa $17 bilyon taun-taon. Hindi isinasaalang-alang ng mga bilang na ito ang latency at FX benefits, na mahalaga para sa cross-border.

Sa panig ng float, ang Treasury market math ay naglalarawan ng issuer economics sa ilalim ng interest ban. Sa three-month bill yields na malapit sa 4 porsyento, ang dalawang-trilyong-dolyar na stablecoin float pagsapit ng 2028, isang scenario na binanggit sa Treasury’s TBAC materials at policy coverage, ay magbibigay ng humigit-kumulang $80 bilyon sa gross yield sa reserves.

Dahil hindi maaaring magbayad ng interes ang mga issuer nang direkta, ang yield na iyon ay pinopondohan ang compliance, operations, at partner incentives, habang ang mga “rewards” program sa exchanges ay sumusubok kung magkano, kung mayroon man, ang naibabahagi sa end users. Ang net interest margin na nakukuha ng mga issuer, samakatuwid, ay malawak ang saklaw, ngunit kahit 25 hanggang 50 porsyentong capture ay nangangahulugan ng $20 hanggang $40 bilyon taun-taon kung aabot sa dalawang trilyon ang float.

Proyeksiyon ng Kita ng Stablecoin

Ang mga throughput projection ay nagsisilbing anchor sa panig ng network. Sa $250 bilyon bawat araw pagsapit ng 2028, ang annualized settlement volume ay lalampas sa $90 trilyon.

Ang 1 hanggang 3 basis-point network take ay magreresulta sa $9 hanggang $27 bilyon sa taunang L1 o L2 revenue, habang ang 10 basis points ay mangangahulugan ng halos $91 bilyon, bagaman ang open-ledger payment fees ngayon ay malapit sa mababang single-basis-point range dahil sa sub-penny per-transfer costs na binanggit ng McKinsey at Visa’s Solana technical work.

Ang agwat na iyon ay nagbibigay ng puwang para sa value capture na makuha sa pamamagitan ng account abstraction, fraud controls, at compliance services sa halip na raw transaction fees.

Ang mga mananalo at matatalo ay nakadepende sa regulatory fit, fiat coverage, at enterprise integrations. Ang USDC at EURC ay may pagkakataong makinabang mula sa network at card-scheme settlement hooks na umiiral na, na may PYUSD na nakaposisyon sa wallet edge para sa consumer payouts.

Ang mga bank-issued tokens ay maaaring makaakit ng B2B settlement kung saan nais ng treasury teams ang same-day cash accounting na may bank guarantees, bagaman ang cross-border coverage at developer tooling ay nananatiling hadlang.

Ang pitch ng Tempo ay nakatuon sa enterprise payment scale na may mga pinangalanang design partners sa AI, banking, at ecommerce. Kasabay nito, ang Solana at Base ay nakakakuha ng lumalaking bahagi ng transfer volume dahil sa cost at tooling, isang trend na makikita rin sa Artemis at Chainalysis datasets.

Isang panandaliang hadlang ay ang fragmentation, na sinusubaybayan ng Chainalysis sa daan-daang stablecoin, kahit na ang top-down flows ay nakatuon sa USDT at USDC. Patuloy na bumubuo ng integrations ang Visa at Mastercard.

Ang Malaking Larawan

Ang macro context ay tumutukoy sa mas malaking float kahit walang consumer yield. Ang July briefing ng TBAC ay nagmodelo ng stablecoin reserve demand, na nagdadagdag sa front-end Treasury buyer base, at ang GENIUS reserve rules ay nagla-lock ng karamihan sa mga asset sa cash at sub-93-day bills.

Sa market cap ng stablecoin na lumampas na sa $285 bilyon ayon sa DeFiLlama at sa araw-araw na utility na lumalawak sa pamamagitan ng card network settlement at on-chain payroll pilots, ang landas ng float patungo sa low trillions pagsapit ng huling bahagi ng 2020s ay hindi na lamang nakasalalay sa crypto trading cycles.

Ang panawagan ng ECB para sa safeguards sa foreign stablecoins ay nagpapakita na ang global policy ang huhubog kung saan ilalagay ang float na iyon at kung aling mga currency ang makakakuha ng bahagi.

Ang mga panganib ay nananatiling malinaw. Ang workaround sa rewards ay nakakatanggap ng pagtutol mula sa mga bank group tulad ng BPI at mga National Law Review contributors at maaaring mapigilan sa mga susunod na batas, na magbabago sa mga insentibo sa antas ng user.

Ang superpriority para sa mga holder sa bankruptcy ay nagpapababa ng run risk para sa mga user ngunit maaaring magpatibay ng issuer resolution costs, na nagpapataas ng hadlang sa pagpasok. Ang pagsunod sa sanctions at AML ay magdadagdag ng fixed overhead na pabor sa mga malalaking issuer at network.

Ang mga hadlang na ito ay nagpapaliwanag kung bakit ang mga take-rate na na-modelo sa itaas ay dapat ituring na mga range na kumikipot habang tumitindi ang kompetisyon at kung bakit ang enterprise integrations, hindi raw throughput, ang magpapasya ng margins. Ang mga hindi inaasahang epekto ay maaaring magtaboy sa maliliit na issuer.

Ang panandaliang watchlist ay simple: Visa at Mastercard production rollouts para sa stablecoin settlement lampas sa mga pilot, ang unang Tempo-driven merchant at payroll flows, at ang implementasyon ng Treasury ng guidance sa ilalim ng GENIUS sa licensing, disclosures, at reserve composition.

Kung magpapatuloy ang throughput path ng McKinsey, ang fee math at float math ay magpapaliwanag kung bakit ang mga stablecoin ay direktang nakikipagkumpitensya na ngayon sa cards at bank wires sa bilis at gastos, na may $250 bilyon kada araw sa settlement volume na tiyak na makakamit pagsapit ng 2028.

Ang post na Stablecoins find product-market fit as $250B a day now in sight and Wall Street knows it ay unang lumabas sa CryptoSlate.