Data Insight: Kalagayan ng Lokal na Stablecoin sa Southeast Asia sa Q2 2025

Orihinal na Pamagat: Q2 2025: The State of Local Stablecoins (Non-USD) in Southeast Asia

Orihinal na May-akda: rafi, crypto researcher

Orihinal na Pagsasalin: TechFlow

Mga Pangunahing Punto

· Dominasyon ng stablecoin na naka-peg sa Singapore Dollar: Ang XSGD ang tanging issuer ng stablecoin na naka-peg sa Singapore Dollar, at dahil sa pakikipagtulungan nito sa Grab at Alibaba, nangingibabaw ang XSGD sa lokal na stablecoin market ng Southeast Asia.

· Mga Market Indicator: Tumakbo sa mahigit 8 EVM chains, may 8 issuers at 5 lokal na currency na sinusuportahan. Noong Q2 2025, umabot sa $136 million ang trading volume sa decentralized exchanges (DEX) (pinangungunahan ng Avalanche chain at Singapore Dollar), bumaba ng 66% mula sa $404 million noong Q1.

· Regulatory Progress: Itinulak ng Monetary Authority of Singapore ang stablecoin framework para sa Singapore Dollar at SCS na naka-peg sa G10 currencies; inilunsad ng Indonesia at Malaysia ang regulatory sandbox trials.

· Cross-border Trade: Noong 2023, 22% lang ng trade sa Southeast Asia ang naganap sa loob ng rehiyon, at ang labis na pagdepende sa US dollar ay nagdulot ng mahal at matagal na delay at fees. Ang mga lokal na stablecoin ay maaaring magpadali ng settlement process sa pamamagitan ng instant at mababang cost na transfers, at mapapabilis pa ito sa regional QR code payment plan ng ASEAN Business Advisory Council (ASEAN BAC).

· Financial Inclusion: Mahigit 260 million katao sa Southeast Asia ang unbanked o underbanked. Kapag na-integrate ang non-USD stablecoin sa mga super app wallets gaya ng GoPay o MoMo, mapapalawak ang abot-kayang financial services, susuporta sa remittance, micro-transactions, at araw-araw na digital payments.

Ang kabuuang GDP ng Southeast Asia (SEA) ay $3.8 trillion, may populasyon na 671 million, bilang ikalimang pinakamalaking ekonomiya sa mundo, nakikipagkumpitensya sa ibang mga ekonomiya at may 440 million internet users na nagtutulak ng digital transformation.

Sa ganitong background ng economic vitality, ang non-USD stablecoins at digital currencies na naka-peg sa regional o basket of currencies ay nagbibigay ng transformative na mga tool para sa financial ecosystem ng Southeast Asia. Sa pamamagitan ng pagbawas ng pagdepende sa US dollar, maaaring mapabuti ng mga stablecoin na ito ang efficiency ng cross-border trade, gawing mas stable ang regional transactions, at palakasin ang financial inclusion sa pagitan ng iba't ibang ekonomiya.

Tinutuklas ng artikulong ito kung bakit mahalaga ang non-USD stablecoins para sa mga institusyong pinansyal at policy makers ng Southeast Asia na layuning bumuo ng resilient at integrated na economic future.

Trading

Mula Enero 2020, mabilis na tumaas ang adoption ng non-USD stablecoins sa Southeast Asia, mula sa 2 proyekto noon hanggang 8 proyekto sa 2025. Ang paglago na ito ay dahil sa pagtaas ng trading volume at paggamit ng iba't ibang blockchain platforms.

Noong Q2 2025, umabot sa 258,000 ang trading volume ng non-USD stablecoins sa Southeast Asia, kung saan ang mga stablecoin na naka-peg sa Singapore Dollar (SGD), partikular ang XSGD, ay may 70.1% market share, kasunod ang mga naka-peg sa Indonesian Rupiah (IDR) gaya ng IDRT at IDRX na may 20.3%. Ipinapakita nito ang malakas na regional economic activity at regulatory support, na binibigyang-diin ang mahalagang papel ng mga ito sa digital economy ng Southeast Asia.

Sa nakalipas na apat na taon mula 2020, lumampas na sa 1 million ang trading volume ng non-USD stablecoins sa Southeast Asia, na pinapalakas ng malawakang adoption at malakas na exposure sa EVM chains na patuloy na nangunguna sa market share bawat quarter. Noong Q2 2025, nanguna ang Avalanche na may 39.4% market share (101,000 transactions), kasunod ang Polygon (83,000 transactions, 32.5%) at Binance Smart Chain (28,000 transactions, 10.9%). Ang mabilis na pag-angat ng Avalanche ay dahil sa XSGD project, na kasalukuyang tanging stablecoin na tumatakbo sa Avalanche chain at nakakuha ng malaking traction mula nang ilunsad. Ang XSGD ay isang stablecoin na naka-peg 1:1 sa Singapore Dollar, na inisyu ng StraitsX. Ang StraitsX ay isang Major Payment Institution na lisensyado ng Monetary Authority of Singapore (MAS).

Mga Aktibong Address

Mula Q2 2025, malawak na tinanggap ang non-USD stablecoins sa Southeast Asia, na may makabuluhang pagtaas sa bilang ng aktibong (trading) addresses na lumampas sa 10,000. Sa mga ito, 4,558 ay returning addresses at 5,743 ay bagong addresses, na nagpapakita ng tuloy-tuloy na paglago at pagtaas ng engagement ng mga stablecoin users.

Hindi tulad ng trading volume na sumasalamin sa kabuuang aktibidad, ang aktibong (trading) addresses ay nagpapakita ng user engagement at adoption rate. Sa Q2 2025 ng non-USD stablecoins sa Southeast Asia, nanguna ang Polygon na may 39.2% share, kasunod ang Binance Smart Chain (BSC) na may 23.1% share, at Avalanche na may 10.1% share.

Paalala: Sa "grouped by chain" view, ang mga address na gumagawa ng stablecoin transactions sa maraming chain (tulad ng Polygon at Base) ay binibilang bilang hiwalay na address sa bawat chain, kaya mas mataas ang total kaysa sa "ungrouped" view (deduplicated data).

DEX Trading Volume

Noong Q2 2025, bumaba ang DEX trading volume ng 66% mula $404 million noong Q1 patungong $136 million. Nanguna ang Avalanche na may 51% share ($69 million), kasunod ang Polygon na may 33% ($45 million), at Ethereum na may 9% ($12 million). Ipinapakita ng pagbaba na ito ang trend ng blockchain patungo sa scalability, kung saan nangingibabaw ang Avalanche at Polygon.

Tulad ng nabanggit, noong Q2 2025, umabot sa $132 million ang DEX trading volume na base sa lokal na currency, kung saan ang mga stablecoin na naka-peg sa Singapore Dollar ang nangingibabaw sa non-USD stablecoin market ng Southeast Asia. Ang assets na denominated sa Singapore Dollar ay may 93.1% share ($127 million), kasunod ang Philippine Peso (PHP) na may 3.9% ($5 million), at Indonesian Rupiah (IDR) na may 2.7% ($3.6 million). Ipinapakita nito ang dominasyon ng Singapore Dollar sa regional DEX activity.

Stablecoins sa Southeast Asia: Mga Oportunidad at Hamon

Oportunidad

· Pagpapahusay ng Efficiency ng Cross-border Trade

Noong 2023, 22% ng intra-regional trade sa Southeast Asia ay dumaan sa US dollar-based correspondent banks, na nagdudulot ng mataas na fees at delay na umaabot ng hanggang 2 araw. Ang mga stablecoin na naka-peg sa Southeast Asian currencies ay nag-aalok ng mas efficient na alternatibo, na may halos instant settlement at mas mababang cost. Bukod dito, in-adopt na ng ASEAN Business Advisory Council (BAC) ang cross-border QR code payments na settled in local currency. Ang pakikipagtulungan ng BAC sa mga stablecoin issuers sa Southeast Asia ay inaasahang magpapababa pa ng remittance fees at magpapabuti ng exchange rates.

· Pagsuporta sa Financial Inclusion

May 260 million katao sa Southeast Asia na unbanked o underbanked, at maaaring punan ng non-USD stablecoins ang kakulangan sa financial services. Ang mobile-based stablecoin wallets na integrated sa mga platform tulad ng GoPay sa Indonesia o MoMo sa Vietnam ay maaaring magbigay-daan sa low-cost remittance at micro-transactions.

Hamon

· Regulatory Uncertainty at Fragmentation

Ang magkakaibang regulatory frameworks sa Southeast Asia ay nagdudulot ng uncertainty para sa mga stablecoin issuers at users. Malaki ang pagkakaiba ng mga polisiya ng bawat bansa—mas progresibo ang Singapore, habang mas mahigpit ang iba—na maaaring magdulot ng compliance challenges at uneven adoption.

Suhestiyon: Dapat magtulungan ang mga policy makers sa Southeast Asia upang bumuo ng unified regulatory framework para sa stablecoins, magtakda ng malinaw na guidelines para sa licensing, consumer protection, at anti-money laundering (AML) compliance upang mapalakas ang tiwala at consistency.

· Market Volatility at Currency Peg Risks

Ang mga stablecoin na naka-peg sa regional currencies ay madaling maapektuhan ng volatility ng local currency, na maaaring makasira sa stability at tiwala ng users. Ang kakulangan o maling pamamahala ng reserves ay maaaring magpalala pa ng risk.

Suhestiyon: Dapat panatilihin ng mga stablecoin issuers ang transparency, fully-backed reserves, at regular na sumailalim sa independent third-party audits. Ang diversified basket ng pegged currencies ay makakatulong din upang mabawasan ang volatility risk.

Konklusyon

Noong Q2 2025, ang non-USD stablecoin market ng Southeast Asia ay nakaranas ng makabuluhang paglago, pinangunahan ng XSGD—ang tanging issuer na naka-peg sa Singapore Dollar—dahil sa pakikipagtulungan nito sa Grab at Alibaba. Tumakbo ito sa mahigit 8 EVM chains, may 8 issuers at 5 lokal na currency na sinusuportahan. Umabot sa $136 million ang trading volume sa decentralized exchanges (DEX), na nakatuon sa Avalanche at Singapore Dollar, ngunit bumaba ng 66% mula sa $404 million noong Q1. Itinulak ng Monetary Authority of Singapore (MAS) ang stablecoin framework para sa Singapore Dollar at G10 currencies, habang naglunsad naman ng regulatory sandbox ang Indonesia at Malaysia.

Ipinapakita ng paglago na ito ang potensyal ng non-USD stablecoins na mapabuti ang cross-border trade at financial inclusion sa Southeast Asia, ngunit ang regulatory fragmentation, currency volatility, cybersecurity risks, at hindi pantay na digital infrastructure ay dapat pangasiwaan nang maingat upang makamit ang sustainable na pag-unlad.