Auteur : Taiki Maeda
Traduction : TechFlow
Alors que le marché entre dans ce que beaucoup appellent la « fin de cycle », je pense que certains risques non négligeables sont en hausse. À ce stade, il est particulièrement important de réfléchir globalement à votre portefeuille et de construire un « portefeuille toutes saisons » capable de résister à toutes les conditions de marché. Ce type de portefeuille peut non seulement vous protéger contre les baisses du marché, mais aussi saisir les opportunités de rendement asymétrique.
En tant que humble « farmer », j'ai développé un cadre d'investissement qui combine deux des meilleures stratégies, et je l'ai itéré selon les préférences des lecteurs.
Voici le cadre du « Humble Farmer Portfolio » (avec les proportions d'allocation pour chaque type d'actif) :
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Farming de rendement sur stablecoins (30%-60%)
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Détention de cryptomonnaies de qualité en spot (30%-60%)
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Farming d'airdrop sur les nouveaux Perp DEX (1%-10%)
Farming de rendement sur stablecoins (30%-60%)
Les rendements sur stablecoins ont tendance à se comprimer en marché baissier, mais ils performent extrêmement bien en marché haussier. Un farmer avisé m'a dit un jour : « Si tu fais du farming dans la DeFi, tu es en fait indirectement haussier sur les altcoins, car de bons rendements nécessitent un marché haussier sur les altcoins. » En tant que farmer sur stablecoins, le risque de perte est très faible (tant que le projet ne s'effondre pas), car tu vends des tokens à ceux qui achètent aveuglément.
En détenant une proportion saine de stablecoins, tu peux obtenir plus de 15% de rendement en marché haussier, tout en améliorant ton « rendement ajusté au sommeil » (c'est-à-dire en réduisant l'anxiété due à la volatilité du marché). Le principal avantage de détenir des stablecoins est que, si le marché entre en phase baissière, nous pouvons acheter des cryptomonnaies à bas prix.
Détention de cryptomonnaies de qualité en spot (30%-60%)
Beaucoup avancent la « théorie de la fin de cycle », estimant que des actifs solides comme bitcoin peuvent continuer à monter comme le marché boursier. Le secteur crypto a également vu émerger de véritables actifs à croissance composée, comme BNB, qui conviennent mieux à une détention long terme qu'à du trading fréquent. Cependant, il faut aussi accepter ce fait : si « cette fois n'est pas différente », tous ces tokens pourraient chuter d'au moins 50% en marché baissier.
Ainsi, en tant que humble farmer, nous devons mettre notre ego de côté et choisir les actifs que nous pensons capables de surperformer le marché sur le long terme, tout en acceptant les retracements possibles. Cela nécessite une due diligence et des recherches appropriées, ainsi que la construction d'une logique d'investissement fondée sur la conviction, ce qui est justement votre point fort.
Farming d'airdrop sur les nouveaux Perp DEX (1%-10%)
Il devient de plus en plus difficile de trouver un avantage sur les marchés liquides au fil du temps. Au cours des dernières années, j'ai réalisé que notre avantage en tant qu'utilisateurs particuliers réside dans la capacité à essayer de nouvelles choses et à être récompensés par des airdrops. Combien de personnes sont devenues financièrement libres grâce à l'airdrop Hyperliquid, comparé à ceux qui s'affrontent sur les altcoins ?
Je pensais auparavant que Hyperliquid serait le dernier grand airdrop de Perp DEX. Mais aujourd'hui, je pense que Lighter pourrait aussi bien performer. Après Lighter, certains diront peut-être que c'est le dernier gros airdrop dans le secteur des perpétuels, et que les nouveaux projets ne valent plus la peine d'être farmés.
Je remets en question ce point de vue, car même aujourd'hui, il existe de nombreux autres projets de blockchains de layer 1 et layer 2 avec très peu d'utilisateurs mais une capitalisation très élevée. Si les perpétuels sont l'application phare de la crypto, pourquoi ne pourrait-il pas y avoir plusieurs tokens de Perp DEX de valeur ? Est-il possible d'avoir 1 à 2 gros airdrops chaque année ? Cette possibilité est peut-être plus élevée que vous ne l'imaginez.
La question est donc : comment farmer ? Où farmer ?
Stratégies de farming
« Il suffit d'être un trader perpétuel rentable. » Oui, mais malheureusement, la plupart des gens perdent de l'argent en tradant les perpétuels. Il vaut donc mieux réduire son exposition au risque et établir une stratégie globale qui bénéficie à l'ensemble du portefeuille.
J'ai commencé à tester une stratégie, avec des succès divers, qui consiste à ouvrir de très petites positions short sur des tokens à forte capitalisation, tout en gagnant un funding positif.
L'objectif de cette stratégie n'est pas d'imiter « The Big Short » et de gagner des sommes énormes en shortant des tokens, mais d'accumuler des points d'airdrop tout en complétant les autres parties du portefeuille. Les Perp DEX récompensent généralement l'Open Interest plutôt que le volume de trading :
Si nous avons déjà une exposition longue via des positions spot, l'ensemble du portefeuille peut bénéficier de l'ouverture de quelques shorts, surtout que la plupart des tokens de perpétuels offrent un funding positif (c'est-à-dire que le short rapporte). Personnellement, j'ouvre de petites positions short sur des tokens que je n'ai pas de problème à shorter pendant quelques mois. Si ces tokens montent de 50%, je peux augmenter la taille de mes shorts.
Si le marché monte, les gains sur les positions spot compenseront largement les pertes sur les shorts. Si le marché continue de monter, l'airdrop farmé pourrait valoir beaucoup à l'avenir. Si le marché entre en phase baissière, au moins vous serez payé pour shorter des actifs en baisse (même si l'airdrop pourrait valoir moins).
On se moque souvent dans la crypto de l'existence de « projets aériens » valant des dizaines de milliards de dollars... pourquoi ne pas gagner de l'argent en les shortant ? D'après mon expérience, j'ai eu du succès en shortant des tokens à forte capitalisation et en augmentant mes positions lors des hausses de prix. Par exemple, si vous avez un portefeuille de 100 000 dollars, vous pouvez commencer par un short de 500 dollars avec un effet de levier x1, puis augmenter progressivement en cas de hausse.
Ce n'est peut-être pas l'opération la plus excitante... jusqu'à ce que l'airdrop arrive dans votre portefeuille. Par exemple, en avril 2023, j'ai fait quelques petites transactions sur la version test fermée de Hyperliquid, déposé du HLP et reçu plus de 100 000 dollars d'airdrop. J'ai aussi fait quelques mauvais trades sur Lighter entre mars et avril 2025, mais accumulé beaucoup de points (et eu la chance de parrainer quelques gros traders).
À chaque fois que je farm un nouveau Perp DEX, je regrette de ne pas avoir commencé plus tôt. Agir en avance rapporte vraiment, il y a peut-être là un signal caché.
Résumé et risques
Les risques évidents incluent le fait de shorter un token qui finit par faire x100, ou de farmer un Perp DEX qui n'ira jamais jusqu'au TGE. Mais vous pouvez réduire ces risques en ajustant la taille de vos positions et en choisissant les bons tokens/plateformes. Je ne dis pas qu'il ne faut jamais être long sur les tokens, mais je pense que la stratégie du « petit short » est une option par défaut à considérer.
