Strategy lance un tableau de bord de notation de crédit pour répondre aux préoccupations des investisseurs concernant la dette

Strategy a lancé mardi un nouveau tableau de bord de notation de crédit afin de répondre aux préoccupations croissantes des investisseurs concernant le bilan de l'entreprise. Le plus grand détenteur de Bitcoin au monde affirme pouvoir assurer le service de sa dette pendant 70 ans, même si le prix du Bitcoin reste stable. Selon Cointelegraph, le tableau de bord montre que l'entreprise maintient un ratio actif/dette convertible de 5,9x à leur prix de revient moyen de 74 000 $.

L'annonce intervient alors que les actions de trésorerie d'actifs numériques ont connu de fortes baisses lors de la récente chute du marché du Bitcoin. Strategy a déclaré que même à 25 000 $ par Bitcoin, le ratio resterait à 2,0x. L'entreprise a souligné sa capacité à verser des dividendes et les flux de trésorerie de ses logiciels d'entreprise comme protection contre les risques de liquidation.

Dynamique du marché derrière le lancement du tableau de bord

L'outil de notation de crédit répond aux craintes généralisées selon lesquelles la baisse des prix des cryptomonnaies pourrait forcer les principales sociétés de trésorerie à liquider leurs actifs. Cette pression vendeuse affaiblirait davantage un marché déjà en difficulté. Lacie Zhang, analyste de recherche chez Bitget Wallet, a déclaré à Cointelegraph que l'affirmation de Strategy concernant une capacité de versement de dividendes sur 71 ans semble réaliste dans un scénario de prix du Bitcoin stable. Cependant, elle a noté que les projections à long terme dépendent de la volatilité du marché et des évolutions réglementaires.

La valeur nette d'actif de marché (mNAV) de Strategy s'élevait à 1,16 au moment du rapport. Un mNAV inférieur à 1,0 rend difficile pour les entreprises de lever des fonds par émission d'actions. Cela limiterait les futurs achats de cryptomonnaies. Nous avons rapporté que les sociétés de trésorerie d'actifs numériques ont subi une forte compression de leur NAV, 25 % des entreprises se négociant en dessous de la valeur de leurs avoirs en Bitcoin en septembre 2025.

Implications plus larges pour le modèle de trésorerie d'actifs numériques

La position financière de Strategy pourrait influencer les planchers de prix du Bitcoin lors de futures baisses de marché. Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, a déclaré que la solidité financière de Strategy envoie un signal positif pour le prochain marché baissier. L'entreprise est peu susceptible de vendre ses avoirs, ce qui pourrait empêcher le Bitcoin de revenir à son prix réalisé de 56 000 $.

Le secteur des trésoreries d'actifs numériques compte désormais plus de 200 entreprises depuis que Strategy a lancé ce modèle en 2020. Selon CoinGecko, ces sociétés ont investi 42,7 milliards de dollars rien qu'en 2025. Strategy détient environ 70,7 milliards de dollars en Bitcoin, soit près de 50 % de tous les avoirs en cryptomonnaies des sociétés de trésorerie.

Plusieurs grandes sociétés de trésorerie ont récemment vu le cours de leurs actions chuter parallèlement à la baisse de leur ratio mNAV. Des entreprises telles que Bitmine, Metaplanet, Sharplink Gaming et Upexi ont toutes enregistré des baisses. Le ratio mNAV compare la valeur d'entreprise d'une société à la valeur de ses avoirs en cryptomonnaies. La compression des primes réduit la capacité à émettre des actions dilutives pour acheter du Bitcoin supplémentaire.

Certains analystes restent sceptiques quant à la viabilité à long terme du modèle des sociétés de trésorerie. Jim Chanos a précédemment clôturé sa position vendeuse sur Strategy avec profit après avoir prédit la compression des primes. Le modèle dépend du maintien de primes sur le cours de l'action supérieures à la valeur des avoirs en Bitcoin pour éviter la dilution. Sans accumulation continue à des valorisations favorables, l'intérêt pour les actionnaires, qui pourraient acheter directement du Bitcoin, s'affaiblit.

Strategy a diversifié ses méthodes de financement au-delà des actions et de la dette convertible. L'entreprise a émis des actions privilégiées perpétuelles à taux de dividende fixe début 2025. Cette diversification des sources de capital illustre l'évolution des approches d'accumulation de Bitcoin. Cependant, la hausse des coûts des dividendes privilégiés a accru la pression sur la structure du capital.

La publication du tableau de bord reflète un mouvement plus large vers la transparence dans les opérations des sociétés de trésorerie. À mesure que le secteur mûrit, les entreprises font l'objet d'une surveillance accrue concernant leurs ratios d'endettement et leur liquidité. La capacité de Strategy à maintenir ses opérations sans ventes forcées pourrait établir des précédents sur la manière dont les sociétés de trésorerie gèrent les baisses de marché.