DeTings: Есть ли еще шанс на появление ETF на Ethereum?

Автор: Сима Линвей, Главный редактор DeThings

8 мая крупнейшее в мире учреждение по управлению биткоин-активами, Grayscale, отозвало свое заявление на Ethereum фьючерсный ETF всего за три недели до принятия решения регулирующим агентством по ценным бумагам. Grayscale изначально подал заявку на Ethereum фьючерсный ETF 19 сентября 2023 года, и если заявка будет утверждена, ETF будет внесен в список на Нью-Йоркской фондовой бирже.

По данным DL News, генеральный директор Grayscale Майкл Сонненшайн выступил на мероприятии, организованном Financial Times в Лондоне в среду, заявив, что компания сосредоточится на превращении своего Ethereum Trust Fund в продукт ETF на месте.
Сонненшайн сказал: "Управляющие компании отзывают заявки, потому что многие фьючерсные продукты уже доступны инвесторам, и иногда мы подаем заявки на продукты, что не обязательно означает их появление на рынке."

Тем временем отношение SEC, обладающей полномочиями по рассмотрению Ethereum ETF, остается неоднозначным. Председатель SEC Гари Генслер в интервью CNBC 7 мая по-прежнему занимает негативное отношение к криптовалютам. По его мнению, SEC регулирует активы, превышающие $100 триллионов, при этом криптовалюты составляют лишь небольшую часть, но проблема мошенничества среди инвесторов очень серьезна. На вопросы журналистов о Ethereum ETF, Генслер заявил, что для его оценки требуется комитет. На данный момент комитет должен принять решение по заявке VanEck к 23 мая, а окончательные сроки для ARK 21 Shares и Hashdex - 24 и 30 мая соответственно.

С тех пор, как криптовалюты вышли из тени скандала 2022 года с FTX во главе, возглавляемые биткоином, криптовалютный рынок снова вошел в новый бычий рынок. Цена биткоина официально превысила свой исторический максимум 5 марта, на короткое время достигнув отметки в $73 000. Однако вторая по величине криптовалюта, Ethereum, не продемонстрировала такого "впечатляющего" роста, как биткоин.

На момент написания цена Ethereum остается около $3 000, с увеличением почти на 100% от минимума бычьего рынка, но все еще далеко от своего исторического максимума в $4 800. В этом контексте вопрос о том, будет ли утвержден Ethereum spot ETF, стал абсолютным стимулом, на который ставят инвесторы криптовалют.

Однако с отзывом фьючерсного ETF Grayscale и отсрочкой позиции SEC JPMorgan также заявил, что вероятность утверждения Ethereum ETF в мае все еще менее 50%. Так что какие факторы мешают утверждению Ethereum spot ETF? Сможет ли Ethereum повторить успех биткоина и привлечь "бычьих институциональных игроков Уолл-стрит"?

Автор считает, что судьбу Ethereum spot ETF определит три ключевых фактора. Это механизм консенсуса PoS, Ethereum Foundation и влияние основателя, а также президентские выборы США 2024 года.

Сможет ли PoS пройти тест Хоуи

Как одна из наиболее влиятельных блокчейн-сетей, переход Ethereum к своему механизму консенсуса привлек широкое внимание. Годы назад Ethereum выбрал переход от механизма PoW к PoS. Некоторые считают, что механизм консенсуса PoS является более экологически чистой и устойчивой альтернативой PoW, основанной на количестве токенов, удерживаемых для определения узлов валидации в сети. Однако, несмотря на теоретические преимущества PoS, все еще существует много неопределенностей в его практической эффективности.

Например, механизм консенсуса PoS может столкнуться с вызовами в части форков и управления. В сети PoS узлы валидации, удерживающие большое количество токенов, имеют большую власть управления, что может привести к централизации власти и несправедливым решениям в управлении. Кроме того, проблемой также может быть форкинг, поскольку узлы валидации, удерживающие большое количество токенов, могут склоняться к разделению

Тест Хоуи - один из стандартов, используемых Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) для определения, является ли криптовалютный актив ценностью. В рамках этого теста SEC оценивает различные характеристики криптовалютного актива, включая стабильность и безопасность его механизма консенсуса. Механизм консенсуса PoS Ethereum будет подвергнут особенно тщательному анализу, поскольку это важная публичная блокчейн-сеть с далеко идущими последствиями для рынка.

Существует много споров и вопросов относительно того, сможет ли механизм консенсуса PoS пройти тест Хоуи. С одной стороны, теоретические преимущества механизма PoS, такие как более высокая энергоэффективность и более сильная безопасность сети, должны поддержать его прохождение теста Хоуи. С другой стороны, практическое применение механизма PoS все еще находится на ранних этапах, и его проблемы безопасности и риски еще не были полностью проверены. Особенно когда речь идет о экономических стимулах, таких как награды за стейкинг Ethereum, механизм консенсуса PoS может столкнуться с большим регуляторным вниманием и вызовами. Поэтому вопрос о том, сможет ли механизм консенсуса PoS пройти тест Хоуи, станет ключевым фактором, влияющим на утверждение ETF Ethereum.

Влияние Фонда Ethereum и Виталика Бутерина

В то же время Фонд Ethereum и его основатель Виталик Бутерин, как ключевые компоненты экосистемы Ethereum, оказывают значительное влияние на сам Ethereum. Это влияние проявляется не только в техническом развитии и управлении сетью, но также напрямую влияет на признание рынком Ethereum и доверие инвесторов к Ethereum.

Во-первых, как основная организация, стимулирующая развитие экосистемы Ethereum, финансовая поддержка и технические достижения Фонда Ethereum обеспечивают прочную основу для развития Ethereum. Финансовая поддержка фонда позволяет сети Ethereum продолжать технические инновации и обновления, поддерживая своё лидирующее положение в области блокчейна. Кроме того, через различные мероприятия и проекты, такие как Фонд Сообщества Ethereum и Фонд Развития Экосистемы, фонд способствует здоровому развитию экосистемы Ethereum.

Во-вторых, как основатель Ethereum, Виталик Бутерин считается духовным лидером и техническим пионером сообщества Ethereum. Его заявления и взгляды напрямую влияют на рынок, и его выдающееся положение в социальных сетях часто приводит к значительным колебаниям на рынке. Инвесторы и участники рынка внимательно следят за обновлениями Виталика, чтобы понять его взгляды и ожидания относительно будущего развития Ethereum.

Однако, это влияние также вызывает опасения у регулирующих органов. Регуляторы могут опасаться, что влияние Фонда Ethereum и Виталика может быть использовано для манипулирования рынком, особенно когда речь идет о финансовых продуктах, таких как ETF Ethereum. Регуляторы могут опасаться, что действия и заявления фонда и Виталика могут повлиять на стабильность цены Ethereum и справедливость рынка, что заставляет их быть неохотными утверждать финансовые продукты, такие как ETF Ethereum.

Президентские выборы США 2024 года

Наконец, на президентских выборах в США 2024 года Трамп и Байден вновь будут основными конкурентами, представляя различные политические позиции и отношение, которые напрямую повлияют на позицию и политику регулирующих органов по отношению к рынку криптовалют.

Администрация Трампа проявила тенденцию поддерживать свободу рынка и инновации во время своего правления. Сам Трамп публично высказывал поддержку блокчейн-технологии и цифровым валютам, считая, что они могут принести новые возможности для экономического роста и создания рабочих мест. Под его руководством регулирующие органы могут быть более склонны к относительно лояльной позиции, поддерживая действия.

Развитие и инновации на рынке криптовалют. Эта позиция может проявиться в относительно мягких регуляторных политиках, большем количестве программ песочниц для регулирования и осторожном регулировании новых типов криптовалютных активов, а не в строгих ограничениях.

В отличие от этого, администрация Байдена склонна уделять больше внимания стабильности финансовых рынков и защите инвесторов. Байден и его команда могут уделять больше внимания рискам и неопределенностям на рынке криптовалют, принимая более осторожные и строгие регуляторные меры для обеспечения стабильности и прозрачности рынка. Это может включать в себя более строгие регуляторные требования для криптовалютных бирж и проектов, а также более тщательные проверки и меры по обеспечению соблюдения. Администрация Байдена может акцентировать внимание на соблюдении и прозрачности на рынке криптовалют для снижения манипуляций на рынке и рисков для инвесторов. Об этом также говорится председателем SEC в начале этой статьи.

Таким образом, различные политические позиции и отношения, представленные Трампом и Байденом как кандидатами, прямо влияют на позицию и политику регулирующих органов по отношению к рынку криптовалют.

В настоящее время текущая SEC не склонна легко расширять влияние криптовалют, особенно когда речь идет о традиционных финансовых инструментах. SEC обеспокоена нестабильностью и рисками на рынке криптовалют, а также их влиянием на традиционную финансовую систему, поэтому принимает относительно консервативный подход к регуляторным политикам. В этом контексте утверждение ETF на Ethereum столкнется с более строгим регуляторным контролем и требованиями, несомненно, увеличивая сложность и неопределенность утверждения этого актива.

В заключение, утверждение ETF на Ethereum сталкивается с множеством вызовов и препятствий. От практического применения механизма консенсуса PoS, влияния Фонда и основателя Ethereum, до отношений и политики регулирующих органов, эти факторы в совокупности определят перспективы и возможности утверждения ETF на Ethereum.