Отчет Uniswap Labs: рост цен на криптоактивы с 2023 года не связан с активным фондовым рынком

Недавно исследователи из Uniswap Labs, Копенгагенской школы бизнеса и Circle опубликовали статью под названием «Исследование факторов, влияющих на цены криптоактивов». В статье используется структурная векторная авторегрессионная модель для изучения факторов, влияющих на доходность криптовалют. Модель использует совместные движения цен активов для определения влияния денежно-кредитной политики и настроений риска на цены криптоактивов на обычных рынках. В частности, исследователи разлагают ежедневную доходность биткоина на три фактора, отражающие традиционные премии за риск, денежно-кредитную политику и специфические для криптовалюты шоки. Специфические для криптовалюты шоки далее разлагаются на изменения премий за крипториск и уровни принятия криптовалют с использованием совместного движения капитализации биткоина и стейблкоинов. Анализ показывает, что на цены криптоактивов значительно влияют традиционные факторы риска и денежно-кредитная политика. Примечательно, что ужесточение денежно-кредитной политики объясняет более двух третей падения крипторынка в 2022 году. Напротив, сжатие премии за крипториск стало основным фактором доходности криптовалют с 2023 года, независимо от активного фондового рынка.