Что такое решения второго уровня в криптовалютах. Почему L2-токены в Ethereum оцениваются в миллиарды

Вторая по капитализации криптовалюта продолжает доминировать в области смарт-контрактов. На базе блокчейна Ethereum работает почти 1 тыс. децентрализованных финансовых приложений (DeFi) с совокупной заблокированной ликвидностью более $50 млрд, что составляет более половины от всего DeFi-рынка, по данным Defillama на 14 августа.

Однако из-за нерешенных вопросов по масштабированию Ethereum и высоких сетевых сборов в моменты активного использования блокчейна с 2021 года разработчики начали применять концепцию накопительных пакетов (так называемых роллапов, от англ. rollups — «сворачивать») или так называемых решений второго уровня (L2) как одну из основных технологий для развития.

Старейший американский криптофонд Pantera Capital Дэна Морхеда в конце 2021 года назвал L2 и роллапы «немедленным и долгосрочным решением проблемы растущей перегрузки сети Ethereum».

Сотни сетей

Решения L2 стали настолько популярны, что с 2021 года уже создана по меньшей мере 71 такая сеть и большинство из них имеет собственный токен. Общая заблокированная ликвидность в L2 на базе Ethereum насчитывает более $37 млрд. А в разработке находится более 80 L2-сетей, по данным сервиса L2BEAT.

Большинство из этих сетей имеет собственный токен, общая капитализация которых превышает $17 млрд, по данным Coingecko. А потенциал роста всего этого L2-рынка оценивается в $1 трлн к 2030 году, по мнению компании VanEck.

Учитывая эти данные, рынок в итоге может не поглотить такое количество протоколов. Аналитики опасаются, что L2-сектор слишком далек от того, чтобы поглотить даже часть этого предложения без масштабных просадок цен. Хотя есть основания полагать, что некоторые L2-токены будут действительно востребованными, способы создания ценности для них предсказать сложнее.

Падение активности

Несмотря на популярность блокчейн-сетей второго уровня, четвертую неделю подряд наблюдается снижение количества активных адресов, использующих эти сети. Показатель упал на 37% с середины июля, составив 5 млн активных адресов, что предполагает снижение интереса у пользователей, согласно сервису Growthepie.

За этот же период доходы L2-сетей, формирующиеся за счет сетевых комиссий пользователей, упали почти вдвое. Совокупный ежедневный доход снизился примерно до $150 тыс. у крупнейших L2-сетей: Arbitrum, Scroll, zkSync, Optimism, Base, Zora, по информации информационной панели intoTheBlock.

Аналитики Vaneck полагают, что в таких условиях стоит ожидать жесточайшую конкуренцию среди L2-решений, главным преимуществом которых будут не столько фундаментальные причины, сколько сетевой эффект, который образуется вокруг их нативного токена. А также указывают на возможность появления тысяч таких L2-сетей в будущем и преобладание спекулятивной составляющей при запуске сетей перед их реальной полезностью.