Рост сетей второго уровня ставит под вопрос дефляционность Ethereum

Согласно новому отчету Binance Research, уровень инфляции Ethereum достиг двухлетнего максимума. Это ставит под сомнение нарратив дефляционности второй по капитализации криптовалюты.

Инфляция Ethereum выросла до 0,74%, что вызывает опасения относительно долгосрочной концепции «ультразвуковых денег». Такие данные приводятся в октябрьском отчете Binance Monthly Market Insights за 2024 год.

В исследовании отмечается, что темп эмиссии Ethereum находится на самом высоком уровне за последние два года. Снижение активности в основной сети и уменьшение объемов сжигания токенов меняют экономический статус актива.

Рост инфляции Ethereum. Источник: Binance Research

Эти выводы указывают на растущую проблему для криптовалюты, созданной Виталиком Бутериным (Vitalik Buterin). Они ставят под сомнение долгосрочное предположение о том, что ETH может сохранять свою дефляционную природу.

Что такое «ультразвуковые деньги»?

Термин «ультразвуковые деньги» (ultrasound money) появился в криптосообществе как развитие концепции «твердых денег» (sound money), часто применяемой к биткоину. Это выражение стало популярным после внедрения EIP-1559 в августе 2021 года, которое изменило механизм комиссий в сети Ethereum.

Ключевая идея «ультразвуковых денег» заключается в потенциальной дефляционности Ethereum. Благодаря EIP-1559, часть комиссий за транзакции в сети сжигается, уменьшая общее предложение ETH. При высокой сетевой активности объем сжигаемых токенов может превысить количество новых выпущенных ETH, теоретически делая Ethereum дефляционным активом.

В отличие от биткоина с фиксированным максимальным предложением, система Ethereum способна адаптироваться к рыночным условиям, автоматически регулируя комиссии и темпы сжигания токенов. Это, по мнению некоторых экспертов, делает ETH потенциально еще более «твердыми» деньгами, чем биткоин.

Однако, как показывает текущая ситуация, статус «ультразвуковых денег» для Ethereum не постоянен и зависит от активности в сети.

Развитие Layer 2 снижает объемы сжигания ETH

Рост популярности решений второго уровня, таких как Arbitrum и Optimism, существенно повлиял на активность в основной сети Ethereum.

Эти L2-сети обрабатывают транзакции вне основной сети Ethereum, снижая комиссии за газ и, как следствие, уменьшая объем ETH, сжигаемого через комиссии за транзакции.

Ethereum Improvement Proposal (EIP) 1559, введенный в 2021 году, сжигает часть комиссий за транзакции. Однако уменьшение количества транзакций в основной сети привело к снижению объема сжигаемых ETH.

Обновление Dencun привело к росту популярности L2-решений с низкими комиссиями, что замедлило темпы сжигания ETH. Однако уровень инфляции Ethereum, оставаясь ниже 1%, не вызывает серьезных опасений. Аналитики Binance отмечают, что усиление инфляционного давления типично для периодов низкой сетевой активности. При ее повышении Ethereum может вернуться к дефляционному состоянию.