Снижение ставок Федеральной резервной системы могло бы стать отличной новостью для Bitcoin и акций, но оно представляет собой угрозу, которая может подорвать относительную стабильность рынка стейблкоинов.
Видите ли, стейблкоины в значительной степени поддерживаются казначейскими облигациями США. Сейчас они владеют казначейскими облигациями на сумму более 120 миллиардов долларов, что делает их 18-м по величине держателем. Tether (USDT) и USD Coin (USDC) — две крупнейшие стейблкоины в мире, занимающие 70% и 21% рынка соответственно.
Эти монеты стали важной частью финансовой системы, как заявил Бернштейн, который теперь считает их «системно важными».
ФРС и стейблкоины
Когда ФРС снижает ставки, эмитенты стейблкоинов чувствуют это прямо в своих кошельках. Они делают свой продукт бесплатным для пользователей, оставляя себе всю прибыль от Treasurys.
Но когда эти ставки падают, падают и их доходы. Эти эмитенты затем загоняются в угол. Ставки контролируют всю их прибыль, и чем ниже эти ставки, тем отчаяннее становятся компании, работающие со стейблкоинами, в попытках заработать деньги в другом месте.
Сокращения ФРС могут привести к тому, что Tether и остальные компании взимают комиссию, которой они до сих пор избегали. Это может означать комиссию за чеканку или сжигание токенов или даже комиссию за использование стейблкоинов в транзакциях. В первую очередь это лишило бы некоторых ключевых преимуществ использования стейблкоинов.
Привлекательность стейблкоинов заключается в их низкой стоимости и простоте использования. Но поскольку процентные доходы сокращаются, у эмитентов может не остаться иного выбора, кроме как переложить расходы на пользователей, и это плохая новость для всех, кто использует эти токены.
Компании готовятся к переменам
Компании, работающие со стейблкоинами, готовятся к этим изменениям. Джереми Аллер, генеральный директор Circle, сказал, что более низкие процентные ставки приведут к увеличению инвестиций и экономической активности, что может быть полезно для их бизнеса.
Он отметил, что по мере падения ставок капитал будет задействован быстрее, увеличивая спрос на технологию стейблкоинов.
USDC, который уже имеет самую высокую скорость обращения денег в мире, может увидеть рост спроса, поскольку люди ищут более быстрые и дешевые способы перемещения средств. Однако генеральный директор Tether Паоло Ардоино сказал следующее:
«Если мы увидим продолжение смягчения со стороны ФРС, я ожидаю притока капитала на криптовалютные рынки, поскольку инвесторы стремятся к более высокой доходности и диверсификации от бумажных валют».
Между тем, регуляторы США продолжают жестко критиковать криптовалютные компании. В этом году они собрали более 19 миллиардов долларов в качестве компенсации, причем почти две трети приходится на дела, связанные с криптовалютами.
На долю несуществующей FTX и ее торговой фирмы Alameda приходится $12,7 млрд из этой суммы. Эти деньги были переданы Комиссии по торговле сырьевыми товарами и фьючерсами (CFTC) в рамках соглашения, достигнутого в августе.
В 2024 году объем расчетных выплат увеличился на 78% по сравнению с 2023 годом, который составил всего 10,87 миллиарда долларов. Этот рост еще более matic по сравнению с 2022 годом: расчетная стоимость увеличилась на 8 327%. Но это только часть картины.
Terraform Labs выплатила 4,47 миллиарда долларов для урегулирования спора с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Genesis также выплатила 2 миллиарда долларов Генеральной прокуратуре (OAG) после подачи заявления о банкротстве в январе 2023 года.
