Для сторонников децентрализованных финансов ( DeFi ) этот сектор олицетворяет финансовую свободу, обещая каждому вход в мир глобальных финансов без оков централизации. Однако новое исследование поставило это понятие в центр внимания.
Согласно новому рабочему документу , институциональные инвесторы контролируют большую часть средств на децентрализованных биржах (DEX). Документ показывает, что крупные инвесторы контролируют 65–85% ликвидности DEX.
Часть бумаги гласит:
Мы показываем, что обеспечение ликвидности на DEX концентрируется среди небольшой, квалифицированной группы опытных (институциональных) участников, а не среди широкого и разнообразного круга пользователей.
~БИС
В документе BIS добавляется, что это доминирование ограничивает то, насколько децентрализованные биржи могут демократизировать доступ к рынку, что противоречит DeFi . Тем не менее, это предполагает, что концентрация институциональных поставщиков ликвидности (LP) может быть положительным моментом, поскольку она приводит к повышению эффективности капитала.
Розничные торговцы зарабатывают меньше, несмотря на свою численность
Данные BIS показывают, что розничные инвесторы ежедневно зарабатывают почти на 6000 долларов меньше, чем их опытные коллеги в каждом пуле. И это несмотря на то, что они составляют 93% всех пластинок. Кредитор объяснил это несоответствие несколькими факторами.
Во-первых, институциональные LP, как правило, больше участвуют в пулах для trac больших объемов. Например, они обеспечивают львиную долю ликвидности там, где ежедневные транзакции превышают 10 миллионов долларов, тем самым получая большую часть комиссий. Мелкие инвесторы, с другой стороны, склонны искать пулы с объемами торгов менее 100 тысяч долларов.
Во-вторых, опытные LP, как правило, демонстрируют значительные навыки, которые помогают им захватывать большую долю сделок и, следовательно, получать больше прибыли в крайне волатильных рыночных условиях. Они могут оставаться на таких рынках, используя потенциальные возможности получения прибыли. Между тем, розничные пластинки считают, что это трудная задача.
Опять же, мелкие инвесторы обеспечивают ликвидность в узких ценовых диапазонах. Это контрастирует с их институциональными трейдерами, которые склонны расширять свои спреды, смягчая себя от негативного воздействия плохого выбора. Еще один фактор, работающий в пользу последних, заключается в том, что они более активно управляют своей ликвидностью.
Каково влияние концентрации ликвидности?
Ликвидность — это источник жизненной силы экосистемы DeFi , поэтому ее концентрация среди нескольких инвесторов на децентрализованных биржах может повлиять на здоровье всего сектора. Как мы видели ранее, значительный плюс такого влияния может сделать затронутые платформы более эффективными. Но у него есть и свои недостатки.
Одним из недостатков является то, что это создает уязвимость рынка. Когда несколько LP контролируют долю ликвидности гиганта, существует опасность манипулирования рынком и повышенной волатильности. Ключевой LP, выводящий свои средства с DEX, может привести к резкому росту цен.
Более того, такое доминирование может привести к антиконкурентному поведению, когда влиятельные игроки будут устанавливать барьеры для новых участников рынка. В конечном итоге этот сценарий может исказить процесс установления цен, что приведет к неправильной оценке активов.
С нуля до Web3 Pro: ваш 90-дневный план запуска карьеры
