Директор по инвестициям Bitwise утверждает, что «Биткоин — король», но история благоволит диверсифицированной корзине криптовалют, проводя параллель с интернет-инвестированием 2004 года

Хотя биткойн в значительной степени доминировал в текущем цикле на фоне успеха биржевых фондов и корпоративной гонки накопления, главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган провел параллель с Google в 2004 году, аргументируя необходимость диверсифицированного криптовалютного экспозиции.

"Биткойн — это король криптоактивов — самый крупный, самый ликвидный и самый устоявшийся. На мой взгляд, он подобен 'цифровому золоту' и является единственным криптоактивом, имеющим шанс стать глобально важной валютой", — написал Хоуган в своей последней записке клиентам. Тем не менее, он считает, что большинству инвесторов все же следует владеть другими криптоактивами, указывая на недавний рост Ethereum — на 40% только за последнюю неделю — что заставляет инвесторов задуматься, стоит ли диверсифицироваться за пределы биткойна.

Ранее в среду аналитики Bernstein утверждали, что три фактора стояли за ралли Ethereum: бум стейблкоинов и токенизации, институционализация Layer 2 и закрытие коротких позиций по ETH, поскольку нарративы выходят за рамки использования в качестве средства сбережения. Хоуган добавил, что успешная реализация обновления Pectra для Ethereum и общий сдвиг в сторону риска на рынке также были драйверами.

Возвращаясь к 2004 году, поиск был доминирующим бизнесом для тех, кто хотел инвестировать в интернет после краха доткомов, и Google был королем, вспоминает Хоуган. "Можно было сказать: Интернет будет огромным. Я собираюсь купить доминирующего игрока на его самом доминирующем рынке", — написал он. "Это была бы отличная стратегия. За последние 20 лет Google вырос на 6,309%."

Однако интернет — это технология общего назначения, используемая для многих вещей, помимо поиска, таких как розничная торговля, видео и программное обеспечение для B2B. Поэтому в 2004 году, вместо того чтобы просто покупать Google, инвесторы могли также купить лидера в каждой из этих вертикалей — Amazon, Netflix и Salesforce, сказал Хоуган.

Результат? Хотя Google показал себя исключительно хорошо и сейчас является одним из самых ценных активов в мире, другие лидеры категорий обогнали технологического гиганта — лучшим исполнителем оказался Netflix. Это не было очевидно в мире 2004 года, где физические магазины Blockbuster все еще были заметны, отметил CIO Bitwise.

Блокчейны тоже являются технологией общего назначения

Блокчейны, как и интернет, также являются технологией общего назначения, утверждает Хоуган — это основополагающий слой, на котором можно построить почти все. Некоторые блокчейны стремятся быть лучшими деньгами, как Биткойн, в то время как другие, такие как Ethereum, Solana и Avalanche, позволяют создавать программируемые сети для перемещения реальных активов. Они поддерживают совершенно новые приложения, такие как DeFi или DePIN, служат в качестве промежуточного программного обеспечения, как Chainlink, или поддерживают более широкую экосистему через традиционные компании, такие как Coinbase, Circle или Marathon Digital, сказал он.

Как и в ранние дни интернета, полный потенциал блокчейнов, вероятно, еще даже не был воображен, добавил Хоуган, отмечая, что поскольку разные блокчейны выполняют разные роли, их долгосрочные инвестиционные доходы значительно различаются — указывая на их относительную производительность за последние пять лет.

"Кто будет лучшим исполнителем между сейчас и 2030 годом? Хороший вопрос!" — сказал он.

'Не беспокойтесь о выборе победителей; инвестируйте в общую картину'

Это не означает, что всем следует инвестировать в криптоактивы за пределами биткойна, подчеркнул Хоуган.

Если инвестор считает, что блокчейны в первую очередь полезны как защита от обесценивания фиатной валюты, то Биткойн — это очевидный выбор, по мнению CIO Bitwise. Это единственный криптоактив с явным шансом стать "деньгами", и маловероятно, что какой-либо конкурент его превзойдет в этой роли, сказал он.

Но если они

если рассматривать блокчейны как более широкую технологическую смену — такую, которая может перевести почти все мировые активы на блокчейн — тогда имеет смысл владеть диверсифицированным набором криптоактивов: Bitcoin, Ethereum, Solana, Chainlink и другими, добавил он. 

Однако за последние 20 лет активно управляемые фонды акций США уступали своим эталонным индексам в 97% случаев, отметил Хоуган. "В такой быстро развивающейся, обширной и непредсказуемой области, как криптовалюта, такая статистика заслуживает внимания. Мой совет: не беспокойтесь о выборе победителей; инвестируйте в общую картину."