CIO Bitwise советует не добавлять биткойн в традиционные портфели изолированно — переосмысление его роли может повысить доходность и снизить риск

Хотя биткойн известен как высоковолатильный актив, в три-четыре раза более волатильный, чем S&P 500, главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган утверждает, что переосмысление его роли в традиционных портфельных стратегиях может повысить доходность и снизить риск.

Поскольку биткойн имеет низкую корреляцию как с акциями, так и с облигациями, даже небольшие вложения в традиционный портфель из 60% акций и 40% облигаций исторически увеличивали доходность с умеренным риском, написал Хоуган в записке для клиентов поздно вечером во вторник. Например, распределение 5% в биткойн с 2017 по 2024 год (сократив акции до 57% и облигации до 38%) увеличило общую доходность с 107% до 207%, в то время как стандартное отклонение волатильности увеличилось лишь незначительно — с 11,3% до 12,5%.

Хоуган признал, что многие в криптопространстве не управляли своими личными портфелями таким образом и предпочитали структуры с большими вложениями в криптовалюту и наличные или денежные фонды, с небольшими вложениями между ними.

Тем не менее, он утверждал, что для традиционного портфельного инвестора существует лучший способ генерировать еще более высокую доходность с меньшим риском, компенсируя добавление биткойна в других местах.

Не добавляйте биткойн изолированно

Возвращаясь к своему примеру, если инвесторы все же выделили 5% на биткойн, но также увеличили свою долю в облигациях на 5%, это, теоретически, снизило бы риск акций, сказал Хоуган. Переходя от широких облигаций к краткосрочным казначейским векселям, риск облигаций также теоретически снизился бы, добавил он.

На основе исторических данных, корректировка привела бы к более высокой доходности, чем стандартный портфель 60/40, и примерно такой же, как в его первом примере, но с меньшим риском, чем в любом из них. Идя еще дальше и рассматривая портфель, который сокращает долю акций до 40%, увеличивает долю облигаций до 50% и добавляет 10% в биткойн, можно было бы получить большую доходность и меньший риск, чем в первом примере, продемонстрировал Хоуган.

"Конечно, нет гарантии, что это сохранится в будущем — ранняя доходность биткойна была чрезвычайной, и будущая доходность может не соответствовать доходности в ходе этого исследования," сказал Хоуган. "Но данные подчеркивают что-то важное: когда вы думаете о добавлении биткойна в портфель, не делайте это изолированно. Думайте об этом в контексте всего вашего риск-бюджета. Вы можете быть удивлены результатами."