Окупаемость майнинга в российском правовом поле. Комментарии экспертов

Промышленный майнинг в России привлекает крупные финансово-промышленные группы благодаря высокой доходности и укреплению рубля в 2025 году. Инвестиции в майнинговые дата-центры растут, а их строительство становится востребованным в энергопрофицитных регионах. Окупаемость зависит от стоимости электроэнергии, курса биткоина, сложности сети и стабильного регулирования, что делает отрасль перспективной для долгосрочных вложений.

Опрошенные «РБК-Крипто» эксперты ответили на вопрос, как быстро окупается майнинг, в основном биткоина, в условиях российского правового поля.

Курс биткоина на 21 августа находится около $114 тыс., примерно в 8% от исторического максимума в районе $124,5 тыс., согласно Binance. С начала года главная криптовалюта выросла более чем на 20% и большую часть времени находится на отметке выше $100 тыс. за монету.

Василий Гиря, владелец и генеральный директор GIS Mining

Сегодня на российском рынке промышленного майнинга розничный заказчик обычно начинает работу с небольшим объемом, закупая в среднем от 20 до 40 вычислительных устройств. Сумма инвестиций при этом колеблется от 5 млн до 20 млн руб. Относительно небольшой объем оборудования для майнинга обеспечивает заказчику тариф за потребляемую электроэнергию около 6 руб. за 1 кВт∙ч. При этом цена на оборудование будет не самая низкая ввиду относительно небольшого объема заказа.

При такой модели входа на рынок заказчик, безусловно, заработает: стоимость владения биткоином у него будет примерно на 30–40% ниже, чем при покупке криптовалюты по биржевой цене выше $100 тыс. Крипторынок остается фундаментально бычьим. Достичь более впечатляющего финансового результата получится в том случае, если заказчик не будет продавать намайненные биткоины в течение 24–36 месяцев.

Тем не менее есть и более выгодные модели для инвестиций. По оценкам GIS Mining, если к услугам компаний промышленного майнинга обращается заказчик с объемом оборудования не 20–30 устройств, а 1000 устройств и выше, то для него действуют другие цены. По сути, это сегмент для институциональных клиентов. Цена, как правило, минимум на 10% ниже на все устройства при закупке от 1000 штук и выше. Особенно если они выкупаются напрямую с завода — производителя оборудования и это новая линейка. В данном случае инвестиции в вычислительное оборудование окупается не за 3–4 года, а за 2,5–3 года. Это очень важный экономический фактор.

Институциональные клиенты

Важно отметить, что институциональные клиенты получают преимущество относительно небольших розничных клиентов. Как правило, тариф на электроэнергию для заказчиков с оборудованием от 1000 «асиков» сегодня составляет 5,2–5,4 руб. за 1 кВт∙ч. То есть цена на электричество ниже на 10–15%. Таким образом, для институционалов достигается значительная выгода в стоимости оборудования, расходах на электроэнергию — около 30%.

При сложившейся рыночной конъюнктуре небольшие розничные клиенты в течение трех лет достигают доходности заметно выше с сопоставимой доходностью при покупке биткоина. При этом вся работа идет в периметре российского правового поля, обеспечивая безопасность и прозрачность всем участникам рынка.

Если правильно рассчитать цикл использования оборудования при оптимальной точке входа на рынок, то впоследствии его можно потом хорошо продать.

Для крупных институциональных заказчиков открываются еще более интересные возможности. Они покупают «асики» и электроэнергию со значительной скидкой. Намайненные активы могут приносить им дополнительные годовые доходы, и здесь математика совсем другая, более привлекательная. Инвесторы могут зарабатывать 50%, иногда 70% годовых, но не сразу, а после очередного скачка курса биткоина, который приходится ждать до нескольких лет для достижения цели.

Парк вычислительного оборудования в российских майнинговых дата-центрах продолжает стремительно обновляться из-за укрепившегося курса рубля относительно доллара.

Привлекательный рынок

В российском правовом поле промышленный майнинг для розничных и институциональных заказчиков остается очень привлекательным, на него активнее выходят крупные финансово-промышленные группы. Доходность инвестиций от вложения в 30 устройств и 1000 устройств весьма высокие с периодом инвестиций от 2,5 лет и выше. При оптимально разработанной стратегии инвесторы достигают убедительного положительного результата.

Инвестиции в строительство дата-центров набирают обороты в России. В текущем году заметный толчок рынку придали укрепление позиций рубля к доллару и введение отрасли промышленного майнинга в правовое поле. С начала 2025 года российская валюта восстановилась к доллару почти на 40%.

Передовые технологии стали доступнее, парк вычислительного оборудования заметно обновляется, спрос заказчиков на вычислительные мощности и строительство «под ключ» дата-центров в энергопрофицитных регионах России плавно растет. Объем строительства майнинговых ЦОДов в России мощностью до 10 МВт может удвоиться в этом году.

Средняя стоимость капитальных затрат на строительство одного дата-центра для майнинга в России «под ключ» с учетом технологического присоединения находится сегодня в диапазоне 15-25 млн рублей на один МВт мощности без учета стоимости размещаемого на нем вычислительного оборудования. Срок окупаемости нового дата-центра как универсального поставщика вычислительных мощностей с фокусом на экологичность и установленными долгосрочными партнерскими отношениями с заказчиками может составлять 2-3 года.

Антон Гонтарев, коммерческий директор Intelion

Промышленные майнинг-фермы — это центры обработки данных с энергопотреблением в десятки мегаватт, специализирующиеся на добыче криптовалют, прежде всего биткоина. В благоприятных условиях окупаемость инвестиций составляет один-полтора года.На окупаемость влияют стоимость электроэнергии, курс BTC, сложность сети, курс рубля к доллару, стоимость покупки оборудования и предсказуемое регулирование. При неблагоприятном сочетании факторов он увеличивается до двух-трех лет.

Первый ключевой фактор окупаемости — стоимость электроэнергии. Разница в несколько центов за киловатт-час радикально меняет экономику проекта. Сегодня легальные «белые» промышленные майнеры в России оплачивают электроэнергию по коммерческим тарифам от 4,9 до 7 рублей за кВт·ч с НДС. Стоимость зависит от региона, способа подключения, объема потребления и условий договора.

Именно доступ к дешевой и стабильной энергии формирует географию промышленного майнинга. Газовая генерация на месторождениях — новый вектор развития майнинга в России. Она позволяет значительно снизить стоимость электроэнергии и зафиксировать операционные затраты при расчете инвестиционной модели.

Другие факторы

Второй фактор — курс биткоина. Доходность майнинга напрямую зависит от рыночной цены актива, отличающегося высокой волатильностью. На пике роста срок окупаемости может сокращаться до года, а в периоды падения растягиваться на три и более лет. В отличие от традиционных отраслей, майнеры вынуждены планировать бизнес с учетом резких колебаний цены.

Третий элемент уравнения — сложность сети, которая увеличивается вместе с количеством майнеров, подключенных к сети. Чем больше мощностей подключается, тем меньше награда в биткоинах на единицу мощности устройства.

В августе 2025 года хешрейт приблизился к 990 EH/s, установив исторический максимум. При столь высоких значениях сложность также достигла рекордов, что снижает объем добываемых монет и увеличивает срок окупаемости. В расчете окупаемости важным фактором является халвинг: раз в четыре года награда за блок сокращается вдвое, это также является драйвером роста стоимости BTC.

Не менее важна структура капитальных затрат. Создание дата центра мощностью 10 МВт требует инвестиций в диапазоне $20-30 млн. Основная часть приходится на оборудование, доля которого может достигать двух третей бюджета. Цены на ASIC-майнеры подвержены такой же волатильности, как и сам биткоин: покупка на пике удваивает сроки возврата инвестиций, а закупка в фазе спада, напротив, открывает окно возможностей для быстрой окупаемости.

Валютный фактор

При укреплении рубля электроэнергия в долларовом эквиваленте дорожает, снижая привлекательность для иностранных инвесторов. Ослабление рубля, напротив, повышает доходность майнинга: затраты на электроэнергию в рублях не меняются, а доходы в долларах растут. Такая асимметрия усиливает привлекательность российского рынка в долгосрочной перспективе.

Значение имеют и регуляторные условия. Принятие закона о майнинге в России стало переломным моментом: деятельность крупных игроков получила правовой статус, появилась возможность долгосрочного планирования и входа в отрасль институциональных инвесторов. Сам факт легализации задал положительный вектор и укрепил доверие к отрасли.

Сегодня промышленный майнинг в России формирует устойчивую и масштабируемую отрасль с ощутимым вкладом в экономику. По оценкам Intelion, совокупный эффект от легального майнинга может достигать 250–300 млрд рублей в год. Эти цифры складываются из налогов, инвестиций в инфраструктуру, оплаты электроэнергии и сетевых услуг, а также мультипликативного эффекта для смежных сфер — от строительства и логистики до энергетики, IT и искусственного интеллекта