Анализ: новый максимум Ethereum демонстрирует смену динамики, резкий рост рыночного кредитного плеча вызывает опасения по поводу бычьего хвоста

BlockBeats сообщает, что 27 августа руководитель исследований K33 Vetle Lunde заявил: один из долгосрочных держателей обменял 22 400 BTC на ETH, что способствовало достижению Ethereum нового исторического максимума на прошлой неделе и продемонстрировало смену рыночной динамики. Тем не менее, слабость цены Bitcoin в последнее время, возможно, еще не завершилась: резкий рост кредитного плеча и заметный переток капитала в Ethereum продолжают оказывать давление на него в краткосрочной перспективе. Номинальный открытый интерес (OI) по бессрочным фьючерсам на Bitcoin взлетел до двухлетнего максимума, превысив 310 000 BTC (около 34 миллиардов долларов), увеличившись за последние два месяца на 41 607 BTC, из которых 13 472 BTC пришлись на резкий скачок в минувшие выходные, что может указывать на потенциальный переломный момент. Годовая ставка финансирования Bitcoin выросла с 3% до почти 11%, что свидетельствует о все более агрессивных длинных позициях на фоне относительной стагнации цены.

Lunde отметил, что текущая ситуация напоминает накопление кредитного плеча летом 2023 и 2024 годов, оба случая в августе приводили к мощным ликвидационным каскадам. На этот раз пик OI пришелся на более поздний период месяца, что может указывать на более длительный период консолидации на рынке, а покупатели на просадках могут оказаться в ловушке. Lunde предупреждает: «В краткосрочной перспективе риск шорт-сквиза длинных позиций высок, рекомендуется сохранять консервативные позиции до очистки рынка от избыточного кредитного плеча».

Исторически новые максимумы Ethereum часто совпадали с вершинами всего крипторынка: циклы 2017 и 2021 годов показывают схожую картину — прорыв Ethereum, резкий рост других криптоактивов, стагнация Bitcoin из-за ослабления спроса и опасения скорого завершения бычьего рынка. Однако сейчас доминирование BTC на рынке по-прежнему составляет 58,6%, что значительно выше, чем менее 40% в предыдущие периоды пика. По мере того как относительная сила Ethereum укрепляется, трейдеры наблюдают, повторит ли этот цикл историческую траекторию или полностью от нее отклонится.