Кризис ликвидации криптовалют на 161 миллионов долларов: сигнал тревоги о системных рисках и аргументы в пользу стабильных инвестиционных стратегий

В августе 2025 года рынок криптовалют испытал мощный шок: ликвидации бессрочных фьючерсов на сумму 161 миллионов долларов уничтожили заемные позиции по основным активам. Наибольший удар пришелся на Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH), по которым было ликвидировано соответственно 36.07 миллионов и 97.41 миллионов долларов, при этом было принудительно закрыто 62.68% и 64.97% длинных позиций [1]. Solana (SOL) также столкнулась с ликвидациями на сумму 27.78 миллионов долларов, при этом 56.48% коротких позиций были закрыты [1]. Это событие подчеркивает критический недостаток торговли с кредитным плечом на крипторынке: самоподдерживающийся цикл волатильности и каскадных ликвидаций.

Системные риски бессрочных фьючерсов

Рынки бессрочных фьючерсов, на которые приходится 93% торговли криптодеривативами, позволяют круглосуточную спекуляцию с плечом, но усиливают системные уязвимости [3]. Кредитное плечо до 100x создает хрупкую экосистему, где даже незначительные колебания цен вызывают массовые ликвидации [1]. Например, отрицательные ставки финансирования на уровне -1.56% в конце 2024 года усилили медвежьи тенденции, усугубляя нисходящую спираль [1]. Поведенческие искажения, такие как избыточная уверенность и FOMO, дополнительно увеличивают риски, заставляя трейдеров чрезмерно увеличивать позиции в бычьи периоды [1].

Взаимосвязь между децентрализованными финансами (DeFi) и централизованными финансами (CeFi) добавляет еще один уровень хрупкости. Ethereum, на который приходится 80.97% депозитов в DeFi, зафиксировал рост активности заимствования на 31.14% за счет токенов Pendle, что подчеркивает нестабильность заемного обеспечения [2]. Тем временем компании, хранящие Bitcoin в казначействе и использующие внецепочечный долг для покупки BTC, создают перекрестные рыночные риски, когда крах одного актива может дестабилизировать более широкую криптоинфраструктуру [2].

Преимущества стабильных стратегий с меньшим плечом

Событие ликвидации в августе 2025 года служит ярким напоминанием: высокое кредитное плечо — это палка о двух концах. Альтернативные стратегии, такие как обратные ETF и хеджирование с помощью опционов, обеспечивают большую стабильность. Во время коррекции рынка в третьем квартале 2025 года обратный ETF REKT вырос на 3.30%, что демонстрирует эффективность хеджирующих инструментов в периоды спада [1]. Опционные стратегии, такие как iron condor и straddle, также обеспечивают ограниченные риски, снижая подверженность экстремальной волатильности [1].

Диверсификация типов обеспечения — еще один важный шаг. Хотя BTC и ETH остаются доминирующими, использование стейблкоинов или низковолатильных альткоинов, таких как Monero, может снизить риски ликвидации [1]. Кроме того, инвесторам следует отдавать приоритет долгосрочному извлечению стоимости, а не спекулятивной торговле, сосредотачиваясь на проектах с прочными фундаментальными показателями, а не на заемных ставках на ценовые колебания.

Заключение

Ликвидация на сумму 161 миллионов долларов — не аномалия, а симптом более глубоких системных изъянов на рынке криптовалют с кредитным плечом. По мере того как бессрочные фьючерсы продолжают менять динамику торговли, инвесторам необходимо применять стратегии, ориентированные на устойчивость, а не на быстрые прибыли. Переходя к обратным ETF, опционам и диверсифицированному обеспечению, криптоэкосистема может снизить риски каскадных ликвидаций и заложить основу для устойчивого роста.

Source:
[1] Systemic Risks in Crypto Perpetual Futures: Navigating Liquidation Cascades and Strategic Hedging
[2] Crypto Leverage Volatility and Systemic Risk in DeFi Lending
[3] Perpetual Futures Contracts and Cryptocurrency Market Quality