Ожидание снижения ставки в сентябре и сезонная волатильность

Сентябрьское заседание Федеральной резервной системы 2025 года стало ключевым событием для инвесторов, поскольку центральный банк рассматривает возможность снижения процентных ставок на фоне нестабильного рынка труда и сохраняющегося инфляционного давления. Хотя финансовые рынки уже заложили почти 82% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов, внутри Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) продолжаются ожесточённые дебаты. Сторонники снижения утверждают, что замедление создания рабочих мест — в среднем лишь 35 000 новых рабочих мест в месяц с мая 2025 года — свидетельствует об ужесточении рынка труда, что требует снижения ставки для предотвращения рецессии [5]. Скептики же предостерегают от преждевременного смягчения политики, отмечая, что инфляционные ожидания остаются упорно высокими на уровне 4,9%, а недавнее повышение тарифов может вновь усилить ценовое давление [2].

Эту неопределённость усугубляют исторические закономерности слабой динамики рынка в сентябре, часто называемые «Сентябрьским эффектом». С 1928 года индекс S&P 500 в среднем снижался в сентябре на 1,1%, а за последние пять лет среднее падение составило 2,89% [1]. Хотя эти тенденции не являются детерминированными, они отражают сезонные факторы, такие как ребалансировка портфелей, снижение ликвидности и рост макроэкономической неопределённости. Заседание в сентябре 2025 года, в сочетании с возможным снижением ставок, может усилить волатильность, поскольку инвесторы будут анализировать противоречивые сигналы от ФРС и экономических данных.

Для эффективной навигации в этой ситуации стратегическое распределение активов должно сочетать ожидание смягчения политики ФРС с минимизацией сезонных рисков. Во-первых, инвесторам стоит сделать акцент на защитных секторах — таких как коммунальные услуги, товары повседневного спроса и здравоохранение — которые исторически показывают лучшую динамику во время рыночных коррекций [2]. Эти сектора обеспечивают стабильные денежные потоки и менее чувствительны к колебаниям процентных ставок, что делает их устойчивыми как при снижении ставок, так и в условиях волатильности. Во-вторых, хеджирующие стратегии, такие как опционы call на VIX или обратные ETF, могут обеспечить защиту от резких распродаж, особенно во второй половине сентября, когда волатильность обычно достигает пика [3].

В части распределения в облигации акцент должен быть смещён в сторону облигаций со средним сроком погашения, а не долгосрочных казначейских бумаг. Хотя снижение ставок обычно приводит к снижению доходности облигаций, опасения по поводу фискальной устойчивости США и спроса на долгосрочные активы ограничили их привлекательность [2]. Облигации со средним сроком погашения обеспечивают баланс между доходностью и сохранением капитала, что соответствует возможному постепенному смягчению политики ФРС. Кроме того, активные кредитные стратегии — такие как высокодоходные корпоративные облигации или долговые бумаги развивающихся рынков — позволяют воспользоваться мягкой политикой ФРС и одновременно диверсифицировать риски.

Географическая диверсификация также крайне важна. Портфели, ориентированные на США, подвержены повышенному риску внутренних торговых конфликтов и инфляционных шоков. Инвестиции в рынки, менее подверженные этим факторам — например, в отдельных регионах Азии или Европы — могут снизить корреляцию с американскими акциями и предоставить альтернативные возможности для роста [4]. Например, японские акции, которые исторически показывали лучшую динамику в периоды глобальной неопределённости, могут служить противовесом волатильности рынка США.

Решение ФРС в сентябре будет зависеть от поступающих данных, в первую очередь по занятости и инфляции. Если снижение ставки состоится, это может первоначально поддержать акции, особенно такие сектора, как коммунальные услуги и энергетика, которые выигрывают от низких ставок [4]. Однако более широкий экономический контекст — устойчивый рост ВВП и низкая безработица — говорит о том, что цикл смягчения ФРС, скорее всего, будет постепенным, а не агрессивным. Инвесторам не стоит чрезмерно увеличивать долю активов, чувствительных к ставке, а лучше применять динамичный подход, корректируя распределение в зависимости от текущей ситуации.

В заключение, сочетание возможного снижения ставки в сентябре и исторической сезонной волатильности требует тонкой стратегии. Комбинируя защитное позиционирование, хеджирование и географическую диверсификацию, инвесторы могут снизить риски и одновременно воспользоваться сменой политики ФРС. Ключ — в балансе между оптимизмом по поводу снижения ставки и осторожностью перед неугасающими «призраками сентября».

Source:
[1] Stock Market: September Is Worst Month For Major Indexes
[2] Fed Rate Cuts & Potential Portfolio Implications | BlackRock
[3] Market Volatility Often Spikes in Autumn—Here's How to Prepare
[4] Navigating U.S. Stock Market Seasonality in August and September 2025