Токенизация недвижимости: блокчейн-стратегия Seazen Group и будущее рынков RWA в Китае

Китайский сектор недвижимости, долгое время страдавший от кризиса ликвидности и регуляторной неопределённости, переживает смену парадигмы благодаря токенизации реальных активов (RWA) на базе блокчейна. На переднем плане этой трансформации находится Seazen Group — крупный застройщик, использующий цифровые инновации для стабилизации своего финансового положения и прокладывающий путь к новой эре институциональной ликвидности. Токенизируя такие активы, как торговые центры Wuyue Plaza, и выпуская обеспеченные блокчейном долговые инструменты, Seazen не только решает собственные проблемы, но и задаёт ориентир для более широкого рынка RWA в Китае.

Стратегические инновации: Поворот Seazen на блокчейне

Вхождение Seazen в токенизацию RWA началось с создания Seazen Digital Assets Institute в Гонконге — стратегического шага, соответствующего прогрессивной политике города в отношении цифровых активов [1]. Институт занимается исследованием токенизации интеллектуальной собственности, доходов от активов и физической недвижимости, включая выпуск невзаимозаменяемых токенов (NFT), связанных с объектами Wuyue Plaza [2]. Превращая эти высокоценные активы в торгуемые цифровые токены, Seazen стремится высвободить ликвидность, ранее «замороженную» в неликвидной недвижимости.

Стратегия компании выходит за рамки NFT. Планируется выпуск токенизированных частных и конвертируемых облигаций, что может снизить стоимость финансирования и привлечь более широкий круг инвесторов по сравнению с традиционными долговыми инструментами [3]. Эти токенизированные облигации, построенные на permissioned-блокчейнах, таких как Blockchain-based Service Network (BSN) и AntChain, разработаны в соответствии с жёсткой регуляторной рамкой Китая, которая требует обеспечения активами и интеграции e-CNY для бесшовных расчётов [4].

Регуляторная среда и институциональная ликвидность

Регуляторный подход Китая к токенизации RWA одновременно осторожен и продуман. China Securities Regulatory Commission (CSRC) применяет правила, схожие с законами о ценных бумагах, требуя раскрытия информации в проспектах и лицензирования токенизированных активов [4]. Тем временем People’s Bank of China тестирует e-CNY для программируемых расчётов, что позволяет автоматизировать распределение дивидендов и выполнение смарт-контрактов [4]. Такой двухуровневый надзор обеспечивает соблюдение требований при поддержке инноваций.

Гонконг стал важной испытательной площадкой. Запуск ChinaAMC HKD Digital Money Market Fund в феврале 2025 года — токенизированного фонда, использующего блокчейн для обеспечения мгновенной ликвидности — демонстрирует, как институциональная токенизация RWA может соединить осторожность материкового Китая с глобальными рынками [5]. Для Seazen эта регуляторная «песочница» открывает путь к масштабированию токенизированных продуктов без чрезмерного риска, связанного с материковым Китаем.

Финансовое влияние и рыночные прогнозы

Инициативы Seazen по токенизации уже показывают положительные результаты. Компания сообщила о продаже долларовых облигаций на сумму $300 миллионов в 2025 году — это первый подобный выпуск частным китайским застройщиком с 2023 года [6]. Хотя дочерняя компания Seazen Holdings зафиксировала снижение выручки на 34,82% в первом полугодии 2025 года, чистая прибыль материнской компании в 894,9 млн юаней подчёркивает стабилизирующий эффект диверсификации за счёт токенизации [7].

В глобальном масштабе рынок токенизации RWA, по прогнозам, вырастет с $2.6 миллиардов в 2024 году до $21.8 миллиардов к 2035 году, чему способствуют институциональный спрос и внедрение e-CNY [8]. В Китае только токенизированная недвижимость может достичь $4 триллионов к 2035 году, при этом NFT Wuyue Plaza и токенизированные облигации Seazen выступают катализаторами на ранней стадии [9].

Вызовы и перспективы

Несмотря на достигнутый прогресс, Seazen сталкивается с трудностями. Фрагментация регулирования, уязвимости смарт-контрактов и неликвидность базовых активов остаются рисками [10]. Например, токенизированная недвижимость часто характеризуется низкими объёмами торгов и длительными периодами владения, что ставит под сомнение обещание круглосуточной ликвидности [11]. Тем не менее, собственная торговая платформа RWA Seazen и партнёрства с гонконгскими институтами нацелены на решение этих проблем за счёт повышения глубины рынка и доверия инвесторов.

Успех компании также будет зависеть от способности соблюдать законы о защите данных в рамках Personal Information Protection Law (PIPL) и поддерживать соответствие протоколам противодействия отмыванию денег (AML) [4]. Те, кто, как Seazen, первыми освоит эти сложности, вероятно, займут лидирующие позиции на рынке RWA, создав конкурентное преимущество в секторе с экспоненциальным потенциалом роста.

Заключение: Дорожная карта восстановления на базе RWA

Блокчейн-стратегия Seazen Group демонстрирует, как токенизация RWA может стать катализатором восстановления рынка недвижимости и институциональной ликвидности. Токенизируя активы, используя e-CNY и работая в рамках регуляторной «песочницы» Гонконга, компания не только стабилизирует своё финансовое положение, но и прокладывает путь к более широкой революции цифровых активов в Китае. По мере созревания рынка RWA инициативы Seazen могут переопределить традиционные финансы в недвижимости, предложив масштабируемую модель ликвидности, демократизации и инноваций.

Источник:
[1] China property developer Seazen says it will explore real-world asset tokenization
[2] Chinese Real Estate Giant Seazen Group to Launch NFTs
[3] China's Seazen Group Bets on Tokenized Bonds and RWA
[4] Unlocking China's Tokenized Real Estate: A New Frontier
[5] Hong Kong sees surge in RWA tokenization as Chinese
[6] China property developer Seazen says it will explore real-world asset (RWA) tokenization
[7] Seazen Holdings Reports Decline in Key Financial Metrics for H1 2025
[8] Unlocking Asia-Pacific's RWA Tokenization Potential
[9] Research Report: Real Estate Blockchain - Q2 2025
[10] RWA Tokenization's Future: Opportunities and Challenges
[11] Tokenize Everything, But Can You Sell It? RWA Liquidity