Почему результаты CoinShares за второй квартал свидетельствуют о переломном моменте для крипто-ETP в институциональных портфелях

Финансовые рынки находятся на перепутье. Результаты CoinShares за второй квартал 2025 года — рост активов под управлением (AUM) на 26% до $3,46 миллиардов и чистая прибыль в $32,4 миллиона — свидетельствуют о структурном сдвиге в том, как институциональные инвесторы воспринимают крипто ETP [1]. Эти показатели, обусловленные ростом цены Bitcoin на 29% и Ethereum на 37%, скрывают более глубокую трансформацию: согласование регуляторной ясности с институциональным спросом на цифровые активы.

Ключ к пониманию этого сдвига заключается в структуре притока средств CoinShares. В то время как продукты на основе деривативов столкнулись с оттоком в $126 миллионов, ETP с физическим обеспечением привлекли чистый приток в $170 миллионов — второй по величине за всю историю [2]. Это расхождение отражает стратегическую перенастройку институциональных инвесторов, которые все чаще отдают приоритет реальному, а не синтетическому, экспонированию. Тренд усиливается благодаря регуляторным реформам, таким как законы GENIUS и CLARITY в США, которые снизили юридическую неопределенность и нормализовали крипто ETP как легитимные компоненты портфеля [3].

Институциональное принятие Bitcoin ETF еще больше подчеркивает этот импульс. Финансовые консультанты теперь держат эквивалент 167 274 BTC в американских Bitcoin ETF, что составляет рост на 57% во втором квартале 2025 года до $33,4 миллиардов совокупных активов [4]. Этот рост опережает как 28,9% увеличение цены Bitcoin, так и 45% расширение более широкого рынка ETF. Крупные институты, такие как JPMorgan и Harvard Endowment, увеличили свою экспозицию к Bitcoin, сигнализируя о переходе от спекулятивного интереса к стратегическому распределению [4].

Принятие Ethereum, хотя и более узкое, столь же показательно. Несмотря на то, что 92% активов ETH ETF среди 13F-файлеров сосредоточены среди институтов, уже инвестирующих в Bitcoin ETF, это пересечение подчеркивает растущий интерес к диверсифицированной криптоэкспозиции [5]. Только 24% подающих на Bitcoin ETF добавили Ethereum ETF, что говорит о том, что принятие ETH остается нишевым, но высококонвикционным выбором среди наиболее крипто-дружественных институтов [5].

Подготовка CoinShares к листингу в США добавляет еще один уровень значимости. С 92 заявками на крипто ETP, ожидающими рассмотрения в SEC, выход компании на американский рынок может стать катализатором новой волны институционального участия. США представляют собой не только регуляторный рубеж, но и рынок, на который приходится 92% мирового притока в крипто ETP [6]. Объединяя европейский опыт с американским спросом, CoinShares позиционирует себя для освоения глобального рынка ETP объемом $1,2 триллиона, где доля криптовалюты, как ожидается, вырастет с 0,3% до 5% к 2030 году [6].

Выводы очевидны. Институциональное принятие крипто ETP больше не является нишевым экспериментом, а становится мейнстримным перераспределением капитала. Регуляторное согласование устранило критический барьер, а результаты CoinShares демонстрируют масштабируемость этого класса активов. Для инвесторов вопрос больше не в том, должны ли крипто ETP быть в институциональных портфелях, а в том, как быстро они станут краеугольным камнем диверсифицированных стратегий.

Источник:
[1] CoinShares Announces Q2 2025 Results
[2] CoinShares' Q2 Profit Surge and Strategic US Expansion
[3] CoinShares reports 26% AUM increase to $3.46B in Q2
[4] Financial Advisors Become Big Bitcoin Buyers
[5] Ethereum ETF Adoption Driven by Bitcoin ETF Allocators
[6] Why CoinShares' Strategic US Listing and ETP Growth