Соотношение индекса S&P 500 к индексу сырьевых товаров только что достигло нового исторического максимума, утроившись за последние три года. С момента медвежьего рынка 2022 года акции США взлетели, в то время как сырьевые товары обвалились.
S&P 500 вырос на 71%, в то время как индекс цен на сырьевые товары, отслеживающий энергоносители, металлы, сельское хозяйство и удобрения на основе мировых торговых весов, снизился на 31%.
Соотношение не было настолько растянутым даже во время пузыря доткомов. Некоторые сырьевые товары сейчас находятся на уровнях, которых инвесторы не видели десятилетиями.
Это крайнее расхождение вновь привлекло внимание к сырьевым материалам, которые переживают тяжелые времена, в то время как акции обновляют исторические максимумы. Индекс превзошел свой пик пандемии 2020 года и больше не оглядывался назад.
По данным Wells Fargo Investment Institute, такая ситуация является сигналом для всех, кто продолжает гнаться за ростом акций, не учитывая риски портфеля.
Wells Fargo советует инвесторам избавиться от акций малой капитализации и перейти в качественные облигации
Пол Кристофер, глава отдела глобальной инвестиционной стратегии в Wells Fargo, заявил во вторник в записке, что инвесторам следует начать сокращать долю акций в портфелях.
«Даже несмотря на то, что индекс S&P 500 устанавливает новые исторические максимумы, инвесторам, возможно, стоит сократить долю акций, чтобы подготовить портфели к ожидаемой нами волатильности в ближайшие недели и месяцы», — написал Пол. Он предупредил, что потрясения могут быть вызваны как решениями в области политики, так и экономическими сюрпризами.
S&P 500 впервые превысил отметку 6 500 в четверг, но закрылся ниже в пятницу. Пол сообщил CNBC, что недавняя сила акций оправдывает сокращение экспозиции в определённых секторах. Он по-прежнему делает ставку на крупные технологические компании, сохраняя перевес в информационных технологиях, но уже зафиксировал прибыль в секторе коммуникационных услуг и акциях малой капитализации.
Корректировка сохраняет общую структуру портфеля на уровне 60% акций и 40% фиксированного дохода, однако состав внутри каждой категории меняется.
Он увеличил долю финансовых акций, назвав их бенефициарами в случае снижения ставок Федеральной резервной системой. «Если краткосрочные ставки будут снижаться, а экономика замедляться, это означает, что кривая доходности будет становиться круче», — сказал Пол.
«Если вы банк, это хорошая ситуация для вас, потому что теперь стоимость депозитов — на коротком конце кривой доходности — стала дешевле, то есть вы платите меньше своим вкладчикам. С другой стороны, долгосрочные доходности, которые вы зарабатываете на кредитах, остаются примерно на том же уровне.»
Он отмечает растущее давление на ФРС, поскольку президент Дональд Трамп, вернувшийся в Белый дом, стремится назначить лоялистов в Совет управляющих Федеральной резервной системы. Попытка Трампа сместить Лизу Кук, одного из действующих членов совета, сейчас рассматривается в суде. Пол отметил, что более серьезная проблема — структурная.
«Опасение заключается в том, что если ФРС станет инструментом администрации, любой — республиканской или демократической... тогда на ФРС всегда будет оказываться давление смягчать политику, когда правительство захочет больше заимствовать, а это приведет к инфляции в долгосрочной перспективе.»
Пол посоветовал инвесторам, переходящим в облигации, сосредоточиться на среднесрочных, высококачественных активах; в частности, на корпоративных облигациях инвестиционного уровня и муниципальных облигациях.
Самые умные умы в крипто уже читают нашу рассылку. Хотите присоединиться? Присоединяйтесь к ним.
