Идеологический раскол вокруг Bitcoin и влияние институциональных игроков: «Борьба за Bitcoin» по версии Saylor и её последствия для долгосрочной инвестиционной стратегии

Неустанная поддержка Bitcoin со стороны Michael Saylor сделала его ключевой фигурой в институционализации этого актива. По состоянию на август 2025 года его компания Strategy (ранее MicroStrategy) владеет 629 376 Bitcoin — почти 3% от общего объема предложения — на сумму более $72 миллиардов, что закрепляет за ней роль корпоративного резервного актива [1]. Это накопление, являющееся частью плана 42/42 — инициативы на $84 миллиарда по обеспечению Bitcoin в качестве основного резерва к 2027 году — стало катализатором более широкого сдвига. В настоящее время публичные компании в совокупности владеют более 961 700 Bitcoin на сумму $110 миллиардов, а влияние Saylor вдохновило такие фирмы, как GameStop и Strive Asset Management, войти в этот сектор [1]. Его стратегия использует конвертируемый долг и выпуск акций для покупки Bitcoin по сниженным ценам во время спадов на рынке — тактика, которую все чаще применяют институциональные игроки [5].

Однако видение Saylor вызвало глубокий идеологический раскол. Его ранние заявления о том, что держатели Bitcoin должны доверять банкам «слишком большим, чтобы обанкротиться», а не самостоятельному хранению, вызвали резкую критику со стороны крипто-энтузиастов, включая сооснователя Ethereum Vitalik Buterin, который подчеркнул, что самостоятельное хранение является краеугольным камнем децентрализованной идеологии Bitcoin [1]. Хотя Saylor впоследствии пересмотрел свою позицию, этот спор подчеркивает фундаментальное противоречие: сможет ли Bitcoin сохранить свою децентрализованную сущность, будучи принятым институтами? Это столкновение отражает более широкие разногласия по поводу того, должен ли Bitcoin оставаться технологией самоуправления или превратиться в массовый инвестиционный инструмент [2].

Для долгосрочных инвесторов последствия этого раскола многогранны. Институциональное принятие нормализовало Bitcoin как легитимный класс активов: к третьему кварталу 2025 года 60% институциональных портфелей выделяют 10% AUM на Bitcoin или другие цифровые активы [1]. Регуляторная определенность, такая как американский SAB 122 и европейская рамка MiCAR, еще больше легитимизировали криптовалюту, открыв приток $28 миллиардов через спотовые Bitcoin ETF, такие как BlackRock’s IBIT и Fidelity’s FBTC [1]. Тем не менее, риски сохраняются. Волатильность цен — усугубленная такими событиями, как массовая продажа крупного держателя в августе 2025 года, вызвавшая падение цены на 2% — подчеркивает хрупкость ликвидности [1]. Между тем, риски концентрации остаются значительными: пять крупнейших держателей Bitcoin контролируют 771 551 BTC, что позволяет потенциально манипулировать рынком через скоординированное накопление и распределение [3].

Стратегические модели распределения, такие как базовый подход 60/30/10, направлены на баланс между потенциалом роста Bitcoin и снижением рисков. Эта модель предусматривает распределение 60% в Bitcoin и Ethereum, 30% — в альткоины и токенизированные реальные активы (RWA), и 10% — в наличные или стейблкоины [1]. Такая диверсификация критически важна в условиях, когда фиксированное предложение Bitcoin в 21 миллион монет резко контрастирует с инфляционной природой фиатных валют [2]. Прогноз Saylor о том, что Bitcoin превзойдет S&P 500 в долгосрочной перспективе, основан на его дефиците, трансграничной полезности и роли хеджа от макроэкономической нестабильности [4].

Идеологическое соперничество между децентрализацией и институционализацией также имеет геополитические аспекты. Пока США воспринимают Bitcoin как стратегический резервный актив, запрет криптовалют в Китае стимулировал инновации в области децентрализованных финансов (DeFi) и трансграничных решений [3]. Это расхождение подчеркивает двойственную сущность Bitcoin: децентрализованное средство сбережения и инструмент геополитического влияния. Для инвесторов навигация в этой двойственности требует понимания как макроэкономических попутных ветров (например, неопределенность на рынке труда, вызванная ИИ, рост дефицита), так и регуляторных встречных ветров (например, переклассификация CFTC в рамках закона CLARITY) [1].

В заключение, «борьба за Bitcoin» Saylor ускорила институциональное принятие, но также усилила споры о будущем этого актива. Долгосрочным инвесторам необходимо взвешивать преимущества инфраструктуры институционального уровня против рисков централизации. По мере того как роль Bitcoin в глобальных финансах развивается, его способность балансировать эти силы определит, останется ли он революционной технологией или превратится в еще один спекулятивный актив.

Источник:
[1] Bitcoin's Institutional Adoption: Saylor's Strategy and the Future of Corporate Treasuries
[2] Saylor's Bitcoin Custody Debacle Highlights Growing Divide
[3] Who Controls Bitcoin Now? A 2025 Deep Dive into Whales, ETFs, Regulation, and Sentiment
[4] Michael Saylor Predicts Bitcoin Will Continue to Outpace SP 500