Хедж-фонды сейчас агрессивно делают ставки на то, что иена вот-вот прорвёт свой многомесячный диапазон и резко укрепится по отношению к доллару, согласно данным Bloomberg.
Валюта застряла около отметки 147 за доллар, но недавняя активность на рынке опционов показывает, что трейдеры наращивают позиции, чтобы получить прибыль, если иена укрепится ниже 145. 26 августа объём опционов пут на доллар-иену был в четыре раза выше, чем коллов, что означает, что инвесторы с использованием кредитного плеча ожидают быстрого роста японской валюты.
Несколько событий спровоцировали этот поворот. Во-первых, президент Дональд Трамп уволил члена Совета управляющих Федеральной резервной системы Лизу Кук, что заставило трейдеров ожидать большего давления на ФРС с целью снижения ставок.
В то же время Франция сталкивается с возможным вотумом недоверия, что увеличивает спрос на более безопасные активы, такие как иена. Кроме того, ожидается публикация отчёта по занятости в США, который может показать замедление и усилить ожидания того, что ФРС будет вынуждена смягчить политику.
Трейдеры строят масштабные структуры на снижение доллар-иены
Мукунд Дага, руководитель отдела опционов на валюты Азии в Barclays в Сингапуре, сообщил, что хедж-фонды начали покупать позиции на снижение доллар-иены в ответ на все политические новости.
«После шквала новостных статей, включая возможный вотум недоверия во Франции, а также противостояние между Трампом и Лизой Кук, мы наконец увидели рост интереса к владению опционами на снижение USD/JPY со стороны определённого сегмента хедж-фондов», — сказал он.
В тот же день, когда появились эти заголовки, самой активной ценой исполнения по пут-опционам была 144,93 для экспирации в сентябре. Пара закрылась на уровне 147,05, и трейдеры явно ожидали её снижения. Эти опционы пут становятся более ценными, если иена укрепляется выше страйка. Не только Barclays заметил такую тенденцию.
Грэм Смолшоу, старший спот-трейдер в Nomura Singapore, подтвердил, что после выступления Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле краткосрочные ставки на снижение усилились.
«Сообщество быстрых денег вновь начало открывать позиции на снижение USD/JPY, особенно в сроках от одного до двух месяцев в виде цифровых опционов и прямых путов», — сказал Грэм.
Эти цифровые пут-опционы — более чистый способ сделать ставку на падение пары. Они выплачивают фиксированную сумму, если доллар-иена опускается ниже определённого уровня.
Кроме того, на этой неделе ожидаются новые катализаторы. Данные по заработной плате в Японии будут опубликованы в пятницу. Если они покажут рост зарплат, это может усилить аргументы в пользу повышения ставки Банком Японии.
Кадзуо Уэда, глава центрального банка, заявил в Джексон-Хоуле 23 августа, что напряжённость на рынке труда в Японии продолжает подталкивать зарплаты вверх. Это именно те данные, которые быстро укрепляют иену.
С другой стороны, также ожидается отчёт по занятости в США. Если он окажется слабым, доллар снова окажется под давлением, что усилит рост иены.
Японские компании сокращают капитальные расходы из-за тарифов, мешающих экспорту
Пока трейдеры следят за экраном опционов, японский бизнес ощущает давление. Министерство финансов сообщило, что капитальные расходы на товары, за исключением программного обеспечения, выросли всего на 0,2% во втором квартале.
Это значительно ниже роста на 1,3%, зафиксированного в предварительных данных по ВВП. Пересмотренные данные по ВВП, которые выйдут 8 сентября, отразят этот более медленный темп инвестиций.
В более долгосрочной перспективе ситуация выглядит немного лучше. В годовом выражении инвестиции, включая программное обеспечение, выросли на 7,6%, превысив медианный прогноз в 6,1%. Но краткосрочный импульс замедляется. Прибыль компаний выросла всего на 0,2%, а продажи — на 0,8% по сравнению с прошлым годом.
Всё это связано с тарифами. Во втором квартале США увеличили пошлины на автомобили из Японии ещё на 25% и предупредили о введении универсального тарифа в 25% на широкий спектр японских товаров. В июле обе страны договорились ограничить тарифы на автомобили и общие товары на уровне 15%, но соглашение пока не вступило в силу.
Экспортёры испытывают трудности. В июле Япония зафиксировала самое большое падение экспорта за более чем четыре года, что стало третьим месяцем подряд снижения. Компании берут на себя основную часть тарифного удара, жертвуя прибылью ради сохранения клиентов. Это затрудняет обоснование повышения зарплат, даже несмотря на то, что Банк Японии хочет роста зарплат для поддержки инфляционных целей.
Важной частью торгового соглашения между Японией и США является инвестиционный механизм на сумму $550 миллиардов, который вызывает критику внутри страны. Критики предупреждают, что японские компании могут в итоге перенаправить средства на проекты в США, оставляя свои местные операции в стороне. Эта обеспокоенность растёт по мере того, как всё больше компаний отдают приоритет расширению в США, а не внутренним расходам.
Будьте замечены там, где это важно. Размещайте рекламу в Cryptopolitan Research и привлекайте самых проницательных инвесторов и строителей в криптоиндустрии.
