Революция токенизации в европейских финансах: разрушение традиций и открытие новых возможностей

Европейский финансовый ландшафт переживает тектонические изменения, поскольку токенизация ускоряется от экспериментальных инноваций к институциональному мейнстриму. К 2025 году объем токенизированных активов достиг 25 миллиардов долларов только во втором квартале, при этом только токенизированные казначейские облигации США управляют активами на сумму 7,5 миллиардов долларов [2]. Этот рост не является спекулятивным ажиотажем, а представляет собой продуманный ответ на спрос на доходность, прозрачность и операционную эффективность. Регулирование Markets in Crypto-Assets (MiCA) Европейского союза, полностью вступившее в силу с декабря 2024 года, предоставило четкую правовую основу, позволяя институциональным игрокам с уверенностью токенизировать реальные активы (RWA), такие как государственные облигации, недвижимость и сырьевые товары [1]. Тем временем Digital Securities Sandbox (DSS) в Великобритании и Project Guardian в Сингапуре переопределяют инфраструктуру пост-трейдинга, демонстрируя, как блокчейн может заменить устаревшие системы более быстрыми расчетами и повышенной ликвидностью [1].

Деструктивный потенциал токенизации заключается в ее способности демократизировать доступ к традиционно неликвидным активам. Например, токенизированная недвижимость позволяет дробное владение, снижая барьеры входа для розничных инвесторов и одновременно позволяя институциональным игрокам диверсифицировать портфели с помощью микроэкспозиций [3]. Аналогично, токенизированные сырьевые товары и государственные облигации создают новые возможности для получения доходности в условиях низких процентных ставок, а трансграничные транзакции упрощаются благодаря присущей блокчейну эффективности [2]. Банк международных расчетов (BIS) даже отметил необходимость решения рисков, связанных со стейблкоинами, подчеркивая системную значимость этого сектора [1].

Инвестиционные возможности появляются по трем направлениям. Во-первых, поставщики инфраструктуры, обеспечивающие токенизацию — такие как цифровые торговые платформы и кастодианы — получат выгоду от рынка, который к 2034 году ожидается на уровне 18,8 миллиардов долларов [3]. Во-вторых, юрисдикции, такие как Великобритания и Сингапур, которые сделали приоритетом регуляторную ясность, привлекают капитал в качестве центров выпуска токенизированных облигаций и мультивалютной торговли [1]. В-третьих, традиционные финансовые институты переходят к токенизированным депозитам и приложениям cash-on-chain, стремясь сократить время расчетов с нескольких дней до минут [3].

Однако остаются и вызовы. Задержка отчета ЕС по внедрению MiCA и опасения BIS относительно целостности стейблкоинов подчеркивают необходимость постоянного согласования регулирования [1]. Тем не менее, поэтапный подход FCA Великобритании и DLT Pilot Regime ЕС указывает на путь к гармонизации, при этом Европейская комиссия планирует предложения SIU к концу 2025 года для дальнейшей интеграции токенизации в трансграничные рынки [4].

Для инвесторов ключевым моментом является баланс между оптимизмом и осторожностью. Токенизация не является заменой традиционных активов, а трансформацией их полезности. По мере ускорения институционального внедрения и совершенствования регуляторных рамок, в следующем десятилетии токенизированные активы, вероятно, станут краеугольным камнем глобальных финансов — предлагая как деструкцию, так и новые возможности.

**Источник:[1] Market Trends Shaping Asset Tokenization in 2025 [2] Q2 2025 RWA Tokenization Market Report [3] Tokenization in Financial Services | Insight [4] European Commission eyes proposals RWA tokenization