Биткоин падает один раз, казначейские компании падают в четыре раза

За последние 10 недель акции компаний, владеющих Bitcoin Treasury (BTCTCs), упали на 50–80%, что вызвало широкую обеспокоенность среди инвесторов.

Случай Metaplanet (MTPLF) подчеркивает жесткую волатильность: за 18 месяцев компания пережила 12 “мини-медвежьих рынков”. Это вызывает вопрос: отражают ли акции BTCTC волатильность самого Bitcoin, или на них также влияют внутренние корпоративные факторы?

Когда акции BTCTC более рискованны, чем сам Bitcoin

За последние 10 недель акции компаний, владеющих Bitcoin Treasury (BTCTCs), зафиксировали падение на 50–80%, что вызвало волну тревоги в инвестиционном сообществе. Metaplanet ($MTPLF) — яркий пример этой серьезной волатильности.

Колебания цен акций компаний, владеющих Bitcoin Treasury. Источник: X

За 18 месяцев Metaplanet пережила 12 мини-медвежьих рынков — от однодневных падений до затяжных нисходящих трендов. В среднем каждое снижение составляло около -32,4% и длилось 20 дней. Примечательно, что худшая фаза сопровождалась падением акций на 78,6% за 119 дней (25 июля – 21 ноября 2024 года).

Цена акций Metaplanet. Источник: Mark Moss

Вопрос в том, полностью ли эти спады отражают волатильность самого Bitcoin (BTC).

По данным аналитика Mark Moss, только 41,7% (5 из 12) коррекций Metaplanet совпали с нисходящими циклами Bitcoin. Напротив, более половины были вызваны внутренними корпоративными факторами, включая выпуск опционов, привлечение капитала или сокращение “Bitcoin-премии” — разницы между ценой акций и фактической стоимостью BTC на балансе.

Тем не менее, Mark отмечает частичную связь.

В частности, самые глубокие падения Metaplanet (например, -78,6% или -54,4%), как правило, совпадали с существенными просадками Bitcoin. Это говорит о том, что когда BTC входит в фазу высокой волатильности, акции BTCTC часто остаются слабыми дольше, испытывая двойной удар — как со стороны рынка, так и из-за внутренних факторов.

Безусловно, Bitcoin остается доминирующим фактором. Однако корпоративные переменные выступают в роли настоящего “кредитного плеча”, усиливая волатильность BTCTC гораздо сильнее, чем у самого BTC. Если Bitcoin можно рассматривать через призму 4-летнего цикла, то BTCTC ведут себя как “4 цикла за один год”.

“Таким образом, в целом, частичная синхронизация указывает на то, что волатильность BTC действительно влияет на Metaplanet…” — отметил Mark Moss.

Для инвесторов владение BTCTC — это не просто ставка на цену Bitcoin, но и игра на корпоративное управление капиталом, финансовую структуру и бизнес-стратегию.