Компании, хранящие Bitcoin в качестве казначейских активов, испытывают давление, поскольку цены их акций опускаются ниже пороговых значений mNAV, что сокращает их возможности выпускать новые акции для покупки дополнительного Bitcoin. Несколько небольших казначейских компаний теперь торгуются с существенным дисконтом к своим криптовалютным активам, что ограничивает рост и увеличивает риск поглощения.
-
Торговля акциями ниже mNAV снижает возможность использовать выпуск акций как инструмент финансирования
-
Четыре отслеживаемые компании в настоящее время торгуются с заметным дисконтом по сравнению с их Bitcoin-активами
-
Совокупные запасы Bitcoin у этих компаний составляют примерно 1.15 миллиардов долларов
Компании с казначейскими запасами Bitcoin теряют привлекательность по мере снижения цен акций ниже mNAV; узнайте, какие компании торгуются с дисконтом и что это значит для инвесторов — читайте наш анализ прямо сейчас.
Что такое компании с казначейскими запасами Bitcoin и почему они теряют привлекательность?
Компании с казначейскими запасами Bitcoin — это компании, которые накапливают Bitcoin на своих балансах и измеряют успех количеством Bitcoin на акцию. Недавнее снижение цен акций ниже рыночной стоимости к чистым активам (mNAV) уменьшило стимулы и возможности выпускать акции для покупки дополнительного Bitcoin, что оказывает давление на рост.
Как mNAV влияет на стратегию компании с казначейскими запасами Bitcoin?
mNAV — это соотношение рыночной цены к чистой стоимости активов (запасы Bitcoin на акцию). Когда mNAV выше 1x, компании могут выпускать акции с премией для покупки дополнительного Bitcoin, увеличивая количество Bitcoin на акцию. Когда mNAV опускается ниже ключевых порогов, этот путь финансирования закрывается, ограничивая органическое накопление.
Какие компании с казначейскими запасами Bitcoin сейчас торгуются с дисконтом?
Аналитик TD Cowen Лэнс Витанца отслеживал 13 компаний, покупающих Bitcoin, и выявил четыре, которые торгуются с существенным дисконтом к своим криптовалютным активам: Semler Scientific (≈ -4%), Sequans (≈ -25%), DDC Enterprise (≈ -18%) и Bitcoin Treasury Corp (≈ -18%). В совокупности эти компании контролируют примерно 1.15 миллиардов долларов в Bitcoin.
Что это значит для инвесторов и корпоративной стратегии?
При снижении цен акций эти компании больше не могут полагаться на выпуск акций как на дешевый инструмент приобретения. Это снижает краткосрочные перспективы роста. Некоторые компании со структурными преимуществами — низкими комиссиями, доступом к дешевому долгу или низкими операционными расходами — все еще могут опережать сам Bitcoin, в то время как более слабые игроки могут столкнуться с консолидацией.
Часто задаваемые вопросы
Являются ли дисконты постоянным признаком слабости для компаний с казначейскими запасами Bitcoin?
Не обязательно. Дисконты могут отражать временные рыночные настроения. Если Bitcoin вырастет или компания улучшит структуру финансирования или издержки, премии могут быстро вернуться. Однако устойчивые дисконты увеличивают риск поглощения и ограничивают органическое накопление Bitcoin.
Как разблокировка акций влияет на цены акций казначейских компаний?
Крупные партии новых акций, доступных для торговли, увеличивают предложение и могут снижать цену акций, сжимать mNAV и подрывать способность компании выгодно выпускать акции. Инвесторам следует следить за сроками окончания локапов и продажами инсайдеров.
Ключевые выводы
- mNAV имеет значение: Возможность компании выгодно выпускать акции зависит от ее рыночной стоимости к чистым активам.
- Дисконты ограничивают рост: Несколько отслеживаемых компаний торгуются ниже стоимости своих запасов Bitcoin, что ограничивает покупки Bitcoin за счет выпуска акций.
- Результаты различаются: Некоторые компании могут опережать Bitcoin благодаря операционным преимуществам; другие могут быть поглощены, если дисконты сохранятся.
Заключение
Компании с казначейскими запасами Bitcoin сталкиваются с тактическим сжатием: падение цен акций ниже mNAV мешает их основному механизму роста — выпуску акций для покупки Bitcoin. Инвесторам следует отслеживать mNAV, варианты финансирования и динамику свободного обращения акций, чтобы отличать компании со структурными преимуществами от тех, кто подвержен риску консолидации. Внимательно следите за динамикой цены Bitcoin, поскольку рост может быстро изменить перспективы.
