Автор: @0xuberM
Перевод: Saoirse, Foresight News
Комментарий редактора: В этой статье через призму системы стимулов анализируются Launchpad, положение создателей и трейдеров, а также указывается, что Launchpad, ориентированный на объем торгов, отсутствие мотивации у создателей поддерживать цену и превращение трейдеров в «отряды смертников» формируют порочный круг. В текущих условиях только VC и инсайдеры заинтересованы в росте цены токена, а обычные трейдеры оказываются в затруднительном положении. Хотя статья не предлагает решения, она объективно отражает ситуацию на рынке и дает важную перспективу для понимания логики функционирования крипторынка. Ниже приводится перевод:
Система стимулов
Система стимулов — это движущая сила мира. Если вы хотите, чтобы кто-то что-то сделал, достаточно создать среду или ситуацию, в которой выполнение этого действия принесет ему выгоду — это базовый закон человеческой природы.
Но сейчас ончейн-токены (особенно выпущенные через Launchpad) лишены стимулов, способствующих росту цены, и эта проблема требует пристального внимания.
Логика работы Launchpad
Вчера я саркастически написал твит на эту тему, а сейчас хочу подчеркнуть: платформы для выпуска токенов (Launchpad) не заинтересованы в росте цены какого-либо конкретного токена, за исключением некоторых особых случаев (о них поговорим позже).
Модель работы этих платформ по сути схожа с казино: для них единственный важный показатель — это «объем торгов».
Именно поэтому «разрешенный выпуск» и «bonding curve» (механизм, регулирующий соотношение спроса и предложения через алгоритм) стали мейнстримом — как казино постоянно придумывает новые лотереи, так и платформа стремится предоставить как можно больше спекулятивных возможностей, привлекая новых участников за счет «джекпотов» для немногих.
Как же зарабатывают платформы для выпуска токенов?
Все просто: им достаточно просто «существовать». С одной стороны, они дают обычным людям возможность выпускать токены без разрешения, с другой — предоставляют инвесторам спекулятивные инструменты через bonding curve. Для масштабирования платформе нужно бороться за долю рынка, и обычно используются два метода:
-
Проведение маркетинговых кампаний: либо распространять негатив о конкурентах (FUD), либо подчеркивать свою «уникальность», даже если по сути бизнес ничем не отличается от других;
-
Продвигать рост цены отдельных токенов: это считается «лучшей маркетинговой стратегией», быстро привлекающей внимание пользователей.
Я заметил закономерность: платформы для выпуска токенов и их команды начинают активно бороться за рынок только в двух случаях: когда долю рынка отбирают конкуренты и ее нужно вернуть, либо когда хотят намеренно дискредитировать конкурентов и подорвать их репутацию.
Интересно, что в такие моменты на платформе всегда появляется несколько токенов, которые начинают расти в цене, иногда достигая высоких оценок. Сначала замедляется массовый выпуск токенов, пользователей привлекают «зеленые свечи» (символизирующие рост цены) и маркетинг; когда пользователи убеждаются, что «здесь можно заработать», снова запускается массовый выпуск токенов, резко увеличивая объем торгов — это не критика, а объективное наблюдение.
Честно говоря, если бы я был членом команды Launchpad, возможно, поступал бы так же. В конце концов, платформа — это бизнес, а цель бизнеса — максимизация прибыли.
Поведенческие тенденции создателей
Как и Launchpad, создатели (например, стримеры) не заинтересованы в росте цены своих токенов. Их модель дохода очень похожа на «разрешенный выпуск» — эта модель выгодна создателям так же, как и тем, кто часто выпускает токены.
Вы часто слышите от создателей: «Смотрите, я просто включил камеру и уже столько заработал!» Таким образом они привлекают новых создателей, а больше создателей — это больше выпусков токенов и больше спекулятивных возможностей.
Для создателей логика заработка тоже проста: достаточно просто «существовать» — включить камеру, выпустить токен для спекуляций, и уже можно получать доход. Конечно, чтобы заработать много, нужно работать долго, но даже это не гарантирует долгосрочного успеха.
В криптоиндустрии внимание пользователей быстро рассеивается, и долгосрочный успех всегда под вопросом. В такой среде у создателей легко возникает желание «быстро заработать и уйти» — это неизбежный результат действующей системы стимулов.
Трейдеры: «окопы» и «отряды смертников» крипторынка
А что насчет нас, трейдеров? Каковы наши стимулы? Что нас мотивирует?
Ответ жесток: нас стимулируют «уничтожать друг друга». Ведь «окопы» крипторынка вырыли мы сами (не забывайте об этом). А слова «окопы» и «отряды смертников» говорят сами за себя — мы, обычные трейдеры, по сути, «расходный материал», солдаты на передовой рынка.
Поскольку ни одна из сторон не заинтересована в долгосрочном росте цены какого-либо актива, нам приходится участвовать в этой «игре» еще более жестокими способами. Здесь нет «PVE» (игрок против среды), есть только конкуренция и взаимное «стрижка».
Из-за ограниченного потенциала роста цен на токены мы вынуждены использовать агрессивные методы для повышения шансов на прибыль, например, заранее через несколько кошельков блокировать 10% предложения токена («мультикошелек-стейкинг»). На этом рынке «время входа» критически важно — нужно быть достаточно ранним, иначе станешь «ликвидностью для выхода» других и тебя безжалостно «постригут».
Возможно, вы спросите: как трейдеру заработать? Ответ: нам нужно делать больше, чем другие. В отличие от Launchpad и создателей, которые «легко зарабатывают», нам нужно постоянно совершенствовать навыки, наращивать влияние в индустрии, развивать интуицию, строить связи и быть в курсе событий в разных сферах — только так появляется шанс заработать на рынке.
Даже если мы сталкиваемся с токенами, которые резко выросли за короткий срок (например, некоторые недавние CCM токены), у нас нет мотивации держать их долго, потому что новые «спекулятивные возможности» (как новые лотереи) появляются очень быстро. «Машина» этого рынка должна постоянно производить «лотереи», чтобы оставаться в движении.
И за каждым новым шансом стоит множество проигравших трейдеров, как в реальных окопах, заваленных телами павших. Например: на каждый прибыльный аккаунт на платформе Axiom приходится сотни аккаунтов, чей портфель обнулился.
Может показаться, что я жалуюсь, но я сам участник этой «игры», так что, если смотреть с другой стороны, я, возможно, «лицемер».
Сейчас у меня три мысли: может быть, стоит «приспособиться» к текущим правилам рынка? Может, стоит вообще выйти из игры? (Жаль, я не из тех, кто легко сдается.) Или стоит попробовать себя в других сферах? (На самом деле, я уже этим занимаюсь.)
Рыночные циклы и размышления о решениях
Будет ли эта «игра» продолжаться вечно? Думаю, нет. История снова и снова доказывает: такой порочный круг всегда заканчивается одним способом — победители продолжают зарабатывать, проигравшие выбывают; пока в какой-то момент на рынке не останется новых «проигравших», и бывшие победители сами становятся проигравшими.
Когда все устанут и уйдут, платформы для выпуска токенов снова появятся, выпустят несколько «новых элитных лотерей» и снова привлекут всех — это как «змея, кусающая свой хвост», замкнутый круг, который невозможно разорвать.
Кстати, интересное наблюдение: недавно хорошо показавшие себя токены почти все не были выпущены через bonding curve, а наоборот — это проекты, где «большое количество токенов заблокировано инсайдерами» — мы даже в шутку называем это «нарушением правил».
Почему так? Всё дело в системе стимулов. Сейчас в криптоиндустрии единственные, кто заинтересован в долгосрочном росте цены токена — это VC и внутренние команды проекта, потому что только при длительном росте цены они смогут продать токены по высокой оценке после разблокировки и получить огромную прибыль.
Еще более иронично: сейчас на рынке «крупно выигрывают» именно те трейдеры, которые покупают «пакетные некачественные активы от VC» — хотя изначально bonding curve должна была решить эту проблему.
Так в чем же решение? Честно говоря, я не уверен. Но одно ясно: если команда проекта хочет успеха для своего токена, не стоит рисковать и выпускать его через bonding curve — иначе легко может случиться, что «какой-нибудь 17-летний парень через Axiom и мультикошельки займет 10% предложения токена».
Как ончейн-трейдер, я понимаю: ожидаемая доходность (EV) участия в этой «игре» становится всё ниже. В любом случае, рынок должен измениться, система стимулов должна быть скорректирована — иначе этот цикл будет повторяться снова и снова.
У меня нет готового решения, только некоторые предварительные идеи, и я не уверен, что они реализуемы на практике. Я не виню никого в сложившейся ситуации — это неизбежный результат существующей системы стимулов. Пока не появится институт или модель, способные полностью изменить текущий порядок, существенных изменений ждать не стоит.
Я просто активный трейдер и пользователь Launchpad. Пишу эти мысли в надежде, что команды платформ их увидят (хотя с каждым новым циклом моя надежда уменьшается, думаю, другие чувствуют то же).
Как говорится: каждый сам за себя. Пока рынок не изменится (если вообще изменится), желаю удачи всем «отрядам смертников» — пусть более опытные и профессиональные «солдаты» выйдут победителями в этой игре.
